四つの政策の影響推測
- 関税がインフレに与える影響は不確定
過去のデータは、関税がインフレに及ぼす影響が単純ではないことを示しています。デフレーションリスクがインフレリスクを上回るとき、関税が物価に与える影響は小さいです。しかし、現在のアメリカ経済はインフレの硬直性の問題に直面しており、トランプが大幅な関税政策を実施すれば、インフレ圧力が高まる可能性がありますが、政府はリスクを制御するために慎重な態度を取るかもしれません。 - 財政赤字は先細り、後に拡大
関税増税と支出削減が減税の実施よりも速く進む場合、財政は先に逼迫する可能性があります。将来、アメリカは「緊縮財政、緩和的金融政策、信用拡大」の政策組み合わせを採用するかもしれません。FRBの利下げと規制緩和により、金融サイクルが上昇し、経済拡張が続くと期待されています。 - 「金髪美女」経済の持続の可能性
関税が顕著なインフレを引き起こさなければ、財政赤字が管理可能な状態を維持し、アメリカ経済は「適度」な状態を続ける可能性があります——すなわち高インフレも大規模な失業もない状態です。FRBは2025年前半に利下げする可能性があり、金融政策は中立に向かい、下半期には様子見段階に入り、トランプ政策の成果に応じて調整されるかもしれません。 - グローバル経済の分化が進む
関税が課される国々は、輸出需要の減少、貿易条件の悪化、為替レートの下落などの問題に直面する可能性があります。関税の増加は他国の通貨の緩和を促し、ドルの強さを保つことになり、これがコモディティと債券の利回りに圧力をかけ、世界市場の分化が進む可能性があります。
