미 연방준비제도(Fed)는 이번 주에 기준금리를 25bp 인하한다고 발표했으며, 이는 시장의 예상과 일치합니다. 그러나 최근 발표된 점진도에 따르면, 정책 결정자들은 2025년에 고작 두 번의 금리 인하만을 예상하며, 이는 9월에 예상했던 네 번의 금리 인하보다 적은 수치입니다.
제롬 파월 연준 의장은 정책 회의 후 연준이 현재 금리 인하 속도를 늦추는 것에 가까워졌다고 언급했으며, 향후 경제 데이터를 기반으로 금리 정책을 결정할 것이라고 밝혔습니다. 하지만 다가오는 연방공개시장위원회(FOMC) 연례 투표 교체는 금리 인하에 대한 더 많은 저항을 초래할 수 있습니다.
연준의 투표 규칙에 따라, 고정 투표권을 가진 7명의 연준 이사와 뉴욕 연방준비은행 총재를 제외하고 나머지 11개의 지역 연준 총재는 매년 네 개의 투표권을 교체합니다. 내년 교체에서는 매파인 세인트루이스 연준 총재 무사렘과 캔자스시티 연준 총재 슈미드가 상대적으로 중립적인 애틀랜타 연준 총재 보스틱과 샌프란시스코 연준 총재 데일리를 대체할 예정입니다. 또, 이번 회의에서 금리 인하를 반대한 대표였던 클리블랜드 연준 총재 하커는 비둘기파인 시카고 연준 총재 쿨즈비로 대체됩니다.
TD 증권(TD Securities)의 분석가 오스카 무뇨즈는 더 많은 매파적인 투표권자가 참여하면서, 내년에는 더 많은 금리 인하 반대 투표가 나타날 수 있다고 지적합니다. 무사렘과 슈미드는 공격적 완화 정책보다 물가 통제를 우선시하는 입장을 취하고 있으며, 이는 연준의 전체적인 금리 인하 경로에 제약을 가할 수 있습니다.
수요일의 금리 인하 결정에서 19명의 정책 입안자 중 4명이 반대를 표명했으며, 하커는 직접적으로 반대 투표를 했습니다. 이는 연준 내부에서 미래 통화 정책 방향에 대한 분열이 심화되고 있음을 나타내며, 2025년의 금리 경로가 불확실함을 시사합니다.
추가로, 연준은 내년에 경제 데이터의 복잡성이라는 또 다른 도전을 맞이할 수 있습니다. 고용 시장은 현재 여전히 강세를 보이고 있지만, 인플레이션율과 다른 주요 지표들이 연준의 결정에 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 전반적으로 새로운 투표권자의 매파적 성향은 연준의 미래 통화 정책에 추가적인 변동성을 더하게 되었습니다.
