데이터 속독: 12월 반등, 그러나 분기 추세는 여전히 약세
영국 국가통계청(ONS)이 발표한 소매 판매 지수에 따르면, 2025년 12월 소매 판매 '양'이 전월 대비 0.4% 증가하여 11월의 0.1% 하락을 만회하였으며, 전년 동기 대비 성장률은 2.5%를 기록했습니다. 그러나 분기별로 보면, 2025년 4분기 소매 판매량은 3분기보다 0.3% 감소하여 연말 회복이 전체적인 피로를 뒤집기엔 부족했음을 보여주고 있습니다.
ONS는 동시에 소매 판매량이 여전히 2020년 2월(팬데믹 이전) 수준보다 약 1.5% 낮다고 지적하며 구조적 회복이 충분하지 않음을 언급했습니다.
구조 변화: 온라인 회복, 비식품 압박
업종별 분석에 따르면, 12월의 회복은 주로 비실물 채널에 의해 주도되었습니다. ONS는 비점포 소매가 10월, 11월 연속 약화된 후 반등했으며, 일부 온라인 보석 상점은 귀금속 관련 수요가 12월에 회복되었다고 피드백했습니다. 동시에 비식품 상점의 월간 판매량은 여전히 0.9% 하락했습니다.
온라인 지표도 개선되었습니다: 12월 온라인 판매액은 전월 대비 1.8% 증가하였고, 전년 동기 대비 11.1% 증가하였습니다. 온라인 소비 비율은 11월의 28.0%에서 12월의 28.3%로 증가했습니다.
예상 차이와 정책 의미: 영란은행에 "추가 자료 제공", 그러나 전환은 아님
12월 데이터에 대한 시장의 주목점은 "예상 차이"에 있습니다. 로이터 조사에 따르면, 경제학자들은 이전에 대체로 12월 소매가 소폭 하락(약 -0.1%)할 것으로 예상했으나, 실제 결과는 상승하여 소비 측면의 견고함을 보여주는 것으로 쉽게 해석될 수 있습니다.
그러나 정책 측면은 간단하지 않습니다: 영란은행은 2025년 12월 기준 금리를 25bp 인하하여 3.75%로 조정하였고, 당시 투표 결과가 5대 4로 "간신히" 통과되어, 위원회 내부에서 인플레이션 점착성에 대한 견해 차이가 여전히 명확함을 반영했습니다. 다음 금리 결정 시기는 2026년 2월 5일입니다.
인플레이션과 금리 인하 경로: 2월은 더 "관찰 창구"에 가까움
가장 최근의 인플레이션 데이터는 정책 불확실성을 더욱 높였습니다. 로이터 보도에 따르면, 영국의 12월 소비자물가지수(CPI)는 3.4%로 상승(이전 3.2%), 주로 항공료와 담배 등의 요인에 의해 상승하였습니다. 많은 경제학자들은 이것이 새로운 인플레이션 상승 시작점이라기보다는 "속도 제한 장애물"이라고 보고 있지만, 영란은행이 단기적으로 더 신중해야 할 충분한 이유가 된다고 판단하고 있습니다.
이러한 배경에서 일부 기관은 다음 금리 인하 시기를 2월에서 3월로 연기하였고, 시장은 여전히 연내 일정 정도의 금리 인하 가능성을 고려하고 있다고 지적했습니다.
