PPI데이터 예상을 하회, 인플레이션 압력 여전
목요일 발표된 데이터에 따르면, 미국 5월 생산자 물가지수(PPI)가 전체적으로 완만한 상승세를 보이며, 새로운 관세 조치의 명확한 영향을 받지 않았음을 나타냈습니다. 이는 또한 시장이 9월에 연준이 금리를 인하할 가능성을 높이는 결과로 작용했습니다.
미국 노동 통계국에 따르면, 5월 PPI는 전년 동월 대비 2.6% 상승하며 예상을 충족했습니다. 전월 대비 상승률은 0.1%로 예측치 0.2%를 하회하였습니다. 식품과 에너지를 제외한 핵심 PPI는 전년 동월 대비 3.0% 상승하며, 2024년 8월 이후 최저치이며, 예상치 3.1%를 하회하였습니다. 전월 대비 상승률은 0.1%로 예상치 0.3%를 하회하였습니다.
생산 측 물가 변동의 중요한 지표로 간주되는 PPI 데이터는 종종 미래 소비자 물가 동향의 선행 신호로 여겨집니다. 따라서 이번 데이터의 완만한 특징은 시장의 주목을 끌며 중요한 호재로 인식되었습니다.
도매물가 완만한 상승, 달걀 가격 소폭 반등
세부 데이터를 보면, 도매 에너지 가격은 전체적으로 안정세를 보였으나 휘발유 가격은 전월 대비 1.6% 상승하였습니다. 식품 도매가격은 4월의 0.9% 하락 후 5월에 전월 대비 0.1% 소폭 상승하였습니다. 달걀 가격은 전월 대비 1.4% 상승하였으며, 상승 폭이 크지 않음에도 불구하고 시장의 특별한 관심을 받으며 소비자 측면의 압력이 점차 누적되고 있음을 반영하였습니다.
Capital Economics의 석학 Stephen Brown은 PPI의 부분 구성 데이터가 PCE 물가지수를 계산하는 데 직접 사용될 것이라고 지적하였습니다. PCE 물가지수는 연준이 금리 정책을 결정할 때 가장 선호하는 인플레이션 지표입니다.
관세 정책 영향 대기 중, 기업 이익 압박 가능성
연초 다시 정권을 잡은 이후, 트럼프는 주요 무역 파트너들에게 10%의 기준 관세를 추가하였으며, 철강, 알루미늄, 자동차 등 상품에 더 높은 세율을 설정하였습니다. 단기적으로 관세가 물가에 미치는 전달 효과는 눈에 띄지 않지만, 일부 경제학자들은 하반기에 기업이 일부 관세 비용을 최종 소비자에게 전가할 수 있어 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있다고 우려하고 있습니다.
High Frequency Economics의 수석 경제학자 Carl Weinberg는 "트럼프가 가한 관세가 없었다면, 연준이 경제를 자극하기 위해 더 일찍 금리 인하를 고려할 수도 있었을 것입니다."라고 말하였습니다.
고용 데이터 약세, 금리 인하 가능성 확대
또한, 미국 노동부의 최신 데이터에 따르면, 6월 7일로 끝난 주의 주간 실업수당 청구 건수는 계절 조정 후 24.8만 명으로 지난해 10월 이후 최고치를 기록하며 시장 예측치인 24만 명을 웃돌았습니다. 연속 실업수당 청구 건수 역시 195.1만 명으로 2021년 11월 이후 최고치를 기록하며, 노동 시장이 약세임을 나타냈습니다.
고용 데이터와 인플레이션 데이터가 모두 "완만"하다는 점은 시장의 통화 완화 정책에 대한 기대를 더욱 강화했습니다. 시카고 상품 거래소(CME)의 "FedWatch" 도구에 따르면, 시장에서는 현재 9월 연준의 금리 인하 확률을 80%로 예측하고 있으며, 이는 전날의 70%보다 크게 높은 수치입니다.
금리 정책 전환의 창구가 가까워지고 있나?
현재의 인플레이션 및 고용 데이터는 연준에게 더 많은 조정 여력을 제공합니다. 비록 파월이 여전히 관망하는 태도로 일관하고 있지만, 시장의 분위기는 이미 변화하고 있습니다. 재정적 압박, 관세 방해 및 고용 둔화의 삼중 배경 속에서 연준은 올해 가을에 중요한 전환점을 맞이할 수 있습니다. 시장은 과연 예측대로 중요한 금리 인하가 있을지를 조용히 기다리고 있습니다.
