12월 금리 인하 거의 확정, 시장은 2025년 정책 속도에 주목
12월 미연준 회의가 다가옴에 따라 이번 달 금리 인하는 거의 확정적이라는 것이 시장의 일반적인 평가입니다. 그러나 모건 스탠리의 경제학자들은 시카고 연준 총재 굴스비의 최근 발언 이후, 2025년 금리 인하 속도가 더 큰 불확실성에 직면할 수 있으며 시장이 2025년 금리 인하에 대해 더욱 신중해졌다고 지적합니다.
모건 스탠리가 12월 14일 발표한 보고서에 따르면, 이번 달 미연준의 금리 점도표 중간 값은 약 3.375%로 유지될 가능성이 있으며, 이는 시장의 이전 예측인 3.4%에서 3.7%의 하한 범위보다 낮습니다. 보고서는 이러한 변화가 더 완화된 통화 정책 신호를 보낼 수 있다고 보고 있지만, 결국 미연준 의장 파월의 발언이 정책 방향의 핵심이 될 것이라고 봅니다.
굴스비 발언으로 금리 인하 속도 재평가
굴스비는 이전까지 미연준의 "슈퍼 비둘기파" 대표로 여겨졌지만, 그가 12월 초 시카고 연준 경제 전망 토론회에서 한 발언은 시장의 주목을 끌었습니다. 그는 미연준이 "어려운 선택"의 연속인 회의를 맞이할 가능성이 있으며 금리가 여전히 대폭 하락할 필요가 있다고 언급했습니다. 그러나 동시에 내년 금리 인하 속도가 다소 둔화될 수 있음을 시사했습니다. 이 발언으로 인해 시장의 미래 금리 인하 가능성에 대한 예상이 더욱 신중해졌습니다.
시장 반응은 복잡합니다. 인플레이션이 지속적으로 하락하는 데이터에도 불구하고, 투자자들은 2025년 금리 인하 속도 둔화 가능성에 대해 우려를 표명하고 있습니다. 모건 스탠리는 1월 금리 인하 예상에 대한 시장 가격 책정이 보수적일 가능성이 있다고 봅니다.
인플레이션 데이터가 시장 예상 변화 가능성
11월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 주택 인플레이션 하락 신호를 제공하며, 이는 미연준 정책에 영향을 미치는 주요 요소 중 하나입니다. 모건 스탠리의 분석에 따르면 주택 인플레이션의 완화는 향후 금리 인하를 지원할 것입니다. 핵심 개인소비지출(PCE) 데이터는 주택 인플레이션 연간 성장률이 2%로 유지된다면, 핵심 PCE 인플레이션은 몇 달 안에 1% 이하로 떨어질 수 있음을 보여줍니다.
현재 시장은 미연준이 1월에 금리 인하할 확률이 25%에 불과하다고 예상하지만, 모건 스탠리는 이에 대한 확률이 과소평가되었을 수 있다고 봅니다. 주택 인플레이션 하락 추세와 인플레이션에 대한 미연준의 자신감 증가는 미연준이 12월과 내년 1월에 연속적으로 금리 인하를 추진할 수 있게 할 가능성이 있습니다.
시장, 2025년 정책에 대한 신중한 태도
현재 미연준의 정책 전망은 여전히 "데이터 의존성"에 영향을 받고 있습니다. 모건 스탠리는 미연준의 2025년 금리 점도표 중간 값이 약 3.375%로 3개월간 지속될 것으로 예상합니다. 파월 회장이 기자 회견에서 사용할 표현이 이를 강화할 수 있으며, 정책이 경제 데이터에 따라 조정될 것을 강조하는 데 기여할 것입니다.
모건 스탠리는 투자자들에게 미연준 관료들의 발언을 과도하게 해석하지 말라고도 경고합니다. 인플레이션 데이터의 "잡음"과 "신호"를 올바르게 해석해야 한다고 강조합니다. 특히 주택 인플레이션의 지속적인 완화가 주요 동력이 되어 미연준이 보다 명확한 정책 경로를 설정할 수 있도록 도울 것입니다.
인플레이션의 지속적인 하락, 특히 주택 인플레이션의 경향은 미연준이 12월과 1월에 연속적으로 금리 인하를 지원할 수 있으나, 시장은 2025년 금리 인하 속도에 대해 여전히 신중한 태도를 취하고 있으며 정책 전망은 여전히 불확실합니다. 투자자들은 파월 의장의 발언과 미래 경제 데이터가 정책 경로에 미칠 영향을 주시해야 합니다.
