미국 상품선물거래위원회(CFTC) 의장 Mike Selig는 화요일 워싱턴에서 규제 기관이 미국 내에서 암호화폐 영구선물 거래를 합법적으로 운영할 수 있도록 하는 정책 지침을 발표하는데 근접했다고 밝히며, 이는 "약 한 달 내"에 발표될 것으로 예상된다고 말했다.
영구선물은 만기일이 없는 파생상품 계약으로, 보통 레버리지를 동반한다. 지난 몇 년간, 이 상품 형태는 주로 해외 시장에서 발전해왔다. 업계 데이터에 따르면, 전 세계 주요 암호화폐 거래소 파생상품 거래량 중 영구계약이 차지하는 비중이 70% 이상이며, 미국 본토 시장 점유율은 15% 미만이다. Selig는 전임 정부 시기의 규제 방향이 관련 기업과 유동성을 해외로 이전시키며 명확한 유동성 프리미엄을 형성했다고 언급했다.
시장 분석가들은 미국이 규제 경로를 명확히 하면 일부 기관 자금이 본토 시장으로 회귀할 가능성이 있으며, 거래 플랫폼 평가가 회복될 것으로 예상한다. 일부 암호화폐 관련 상장 기업의 선행 주가수익비율(P/E)은 전통적인 선물 중개업체보다 약 20%에서 30%의 할인율을 보이며, 이는 정책 불확실성에 대한 리스크 보상을 반영한다.
SEC와 CFTC, "Project Crypto" 추진
이날, Selig와 미 증권거래위원회(SEC) 의장 Paul Atkins는 행사에 함께 참석하여 "Project Crypto" 하에서 디지털 자산 규제 조정을 강조했다.
Selig는 CFTC가 "혁신적 면제"(innovation exceptions) 메커니즘을 연구 중이며, 디지털 자산 실험적 사업에 제한된 규제 공간을 제공할 것이라고 밝히며, 탈중앙화 금융(DeFi) 개발자의 규제 방식을 규정할 것이라고 말했다. 규제 기관에 가까운 관계자들은 이러한 조치가 법 집행 불확실성으로부터 발생하는 기대 차이를 줄이려는 의도라고 언급했다.
Atkins는 규제 기관이 해석적 지침을 통해 정책을 추진할 수 있지만, "우리에게는 법적 차원에서의 확실성이 필요하다"고 지적했다. 2년 전, 미국 대법원은 연방 기관이 사법적 해석에서 우위에 있는 것을 약화시켰으며, 행정 지침이 소송에서 더 쉽게 도전을 받을 수 있게 했다.
예측 시장 규제 기준 명확화 예상
Selig는 예측 시장이 곧 명확한 지침을 받을 것이며 보다 완전한 규칙 제정 절차로 점차 이동할 것이라고 밝혔다. 관련 기업으로는 Polymarket과 Kalshi가 있으며, 이들의 스포츠 관련 계약 사업이 일부 주의 도박 규제 기관의 관할 논쟁에 직면해 있다.
Selig는 주 단위 도박 규제와 연방 파생상품 규제가 "병행할 수 있다"고 하면서도, CFTC는 사건 계약 시장에서의 주도권을 고수할 것이라고 밝혔다. 시장 관계자들은 규제 기준의 명확화가 법적 리스크 프리미엄을 줄이는 데 도움이 되지만, 동시에 보증금 요구사항 및 정보 공개 기준을 높여 일부 고레버리지 거래에 제약이 될 수 있다고 본다.
입법 과정은 여전히 중요한 변수
미국 상원은 여전히 디지털 자산 시장 명확화 법안(Digital Asset Market Clarity Act)을 추진 중이며, 이는 디지털 자산 분야에서 CFTC와 SEC의 책임 경계를 구분하는 것을 목표로 한다. 이 법안은 현재 여전히 여러 이해관계자 및 양당 의원과의 조정 단계에 있으며, 2026년 중간 선거가 다가오면서 입법 시간 창이 좁혀지고 있어 통과 확률이 점차 감소할 가능성이 있다.
업계 관계자들은 미국에서 영구선물이 합법적으로 도입된다면, 파생상품 시장 구조의 점진적 개선을 기대한다고 지적했다. 본토 거래량이 향후 12개월간 두 자릿수 성장이 가능하다는 견해를 갖고 있으나, 정책 안정성은 여전히 공식적인 규칙 제정 과정 및 의회의 승인 정도에 달려 있다.
현재 규제와 입법이 병행하고 있는 상황에서, 미국 디지털 자산 시장의 제도적 프레임워크가 재편되고 있다. 시장 유동성이 계속해서 회귀할 수 있을지는 정책 세부 사항과 거시적 유동성 환경이 함께 검증해야 할 문제이다.
