1월 8일, 월스트리트에서 미국 국채 시장의 전망에 대한 예측이 광범위한 논의를 불러일으켰습니다. ING 그룹의 글로벌 채무 및 금리 전략 책임자인 Padhraic Garvey는 10년 만기 미국 국채 수익률이 2025년 말까지 5.5%로 상승할 것이라고 예측했습니다. 이는 시장 합의인 4.12%보다 훨씬 높은 수치로, 51개의 예측 중 단 3개만 현재 수준에서 수익률이 계속 오를 것으로 보고 있으며, ING의 예측은 두 번째로 높은 예측보다도 40베이시스 포인트 높습니다.
높은 수익률 예측의 근거
Garvey의 예측은 경제 정책과 시장 동향에 대한 심층 분석에 기초하고 있습니다. 그는 연준이 트럼프 정부가 시행할 수 있는 관세와 감세 정책으로 인한 인플레이션 위험을 상쇄하기 위해 제한적인 금리를 유지할 가능성이 높다고 지적했습니다. 또한 미국 연방 적자 확대에 대한 투자자들의 우려는 수익률을 더욱 상승시킬 수 있습니다.
“5.5%에 도달하는 것은 합리적입니다,”라고 Garvey는 말했습니다. 그는 연준이 금리를 인하할 수 있지만, 인하 폭이 제한적이어서 수익률 상승 추세를 크게 완화시키지 못할 것이라고 예상했습니다.
시장 현황과 역사적 비교
1월 8일 현재, 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.63%로 2024년 고점에 근접해 있으며, 전년 대비 70베이시스 포인트 상승했습니다. 2022년의 역사적 하락과 대조적으로, 미채 수익률은 2023년 말 3.88%를 기록하여 연초 수준과 거의 비슷해졌습니다. 이는 연준의 연속적인 금리 인상이 예상만큼 경기 침체를 유발하지 않았으며, 채권 시장을 크게 활성화하지 못했음을 보여줍니다.
지난 12월, 연준은 2025년 연방기금 금리 목표 범위를 0.5포인트 낮춘다는 분기 예측을 발표하였는데, 이는 시장 예상보다 낮은 수준입니다. 이는 중기적으로 높은 금리가 지속될 가능성을 더욱 강화했습니다.
채권 시장의 잠재적 위험
Garvey의 예측이 현실화된다면, 2025년의 채권 시장은 투자자들에게 실망을 줄 수 있습니다. 연준이 2024년에 1%포인트 누적 금리 인하를 했음에도 불구하고 채권 투자 수익률은 여전히 부진합니다. T. Rowe Price도 2025년 1분기에 10년 만기 미채 수익률이 5%에 도달하고, 심지어 6%까지 상승할 수 있다고 예상하고 있습니다.
미국 국채 시장의 공급량 또한 수익률에 압력을 가하고 있습니다. 1월 8일 하루 동안 미국 재무부는 1,190억 달러의 국채를 경매에 부쳤으며, 30년 만기 국채 수익률은 2023년 11월 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 이 외에도 최대 22개 투자등급 회사채가 발행을 발표하여 채권 시장 공급 압박을 가중시켰습니다.
시장 합의와 이견
시장은 일반적으로 2025년 말까지 10년 만기 미채 수익률을 4.12%로 예측하며, 이는 Garvey의 5.5%보다 훨씬 낮습니다. 그러나 Garvey는 자신의 예측이 독특하다고 주장하며, 수익률이 5.5%를 시험할 가능성이 더 크다고 보고 있습니다.
미래 전망
연준 정책의 불확실성과 인플레이션 압력의 지속으로 인해 채권 시장의 변동성이 커질 수 있습니다. 투자자들은 정책 동향과 경제 데이터를 주의 깊게 관찰하여 잠재적 리스크에 대비해야 합니다. Garvey의 예측은 주류가 아니지만, 만약 현실화된다면 채권 투자자들에게 깊은 영향을 미칠 것입니다.
