2024년 글로벌 주요 자산의 성과는 다양했습니다. 주식 시장은 전반적으로 상승했고, 귀금속은 지속적으로 강세를 보였으며, 미국 국채 수익률은 높은 수준에서 변동했습니다. 국내 시장에서는 채권 시장이 한 해 동안 강세를 보였고, A주 시장은 정책의 촉진으로 저점을 찍고 반등했으며, 배당 자산의 성과가 특히 두드러졌습니다. 2025년을 전망하며, 주요 자산 관리 기관들은 배당 부문, 전환사채 시장 및 미국 채권, 금 등의 자산이 주요 투자 대상으로 떠오를 것으로 보고 있으며, 채권시장의 기회는 배치에서 거래로 전환될 가능성이 높다고 보고 있습니다.
채권 시장 회고 및 전망: 배치에서 거래로 전환
2024년 국내 채권 시장은 강세를 보였으며, 금리 곡선은 "황소 경사" 형세를 보였습니다. 다만 4월, 8월, 9월에 단기 조정이 있었습니다. 채권 시장은 완화된 통화 정책과 낮은 금리 환경의 수혜를 입어 연중 높은 수익을 올렸습니다. 그러나 자산 관리 기관들은 2024년 말의 강력한 상승세가 이미 채권 시장의 상승 동력을 소진했다고 보고 있으며, 2025년에는 채권 시장이 변동하며 하락할 수 있다고 예측하고 있습니다.
증권사 분석가들은 장기 만기 국채가 여전히 주식 리스크에 대한 헤지 도구일 수 있지만, 투기적 수익 자산으로서는 적합하지 않다고 판단합니다. 중앙은행이 환율 안정 유지를 위해 제로 금리 정책을 채택할 가능성이 낮기 때문에, 채권 시장은 구조적인 기회 위주로 전개될 가능성이 높습니다. 자산 관리 기관들은 주요 자산 배치 시 기본면 변화를 면밀히 따르고, 고등급 영구채와 중단기 도시 투자 채권 등 신용 채권의 보강 가능성을 주목해야 한다고 권장합니다.
전환사채 시장의 도전과 기회
2024년 중국증권거래소 전환사채 지수는 연간 수익률 5.94%를 기록했지만, 흐름은 곡절을 거치며 'W형' 변동을 보였습니다. 전환사채 시장에서는 가격 하향 조정 트리거가 빈번히 발생했으며, 2025년에는 저가 전환사채 배치 기회가 올 수 있습니다. 그러나 전환사채 시장은 잔여 만기 단축과 시장 규모 감소라는 이중 과제에 직면해 있습니다.
자료에 따르면, 전체 시장 전환사채 잔액 가중 평균 잔여 만기는 2.92년이며, 2025년과 2026년 만기 규모는 각각 792억과 1106억에 이릅니다. 그럼에도 불구하고, 전환사채는 광의의 고정 수익 자산 중 여전히 어느 정도 매력을 지니고 있으며, 특히 배당 전략과 조합하여 구성하거나, 배당 속성을 가진 에너지, 공공사업, 은행 등의 종목을 선택할 수 있습니다.
배당 부문, 지속적으로 자금 유입
배당 부문은 2024년 가장 두드러진 자산류 중 하나로 자리 잡았으며, 은행주는 연간 34% 이상 상승하며 A주 시장을 선도했습니다. Wind에 따르면, '배당'이라는 이름이 붙은 지수 상품은 연간 20% 이상의 상승률을 보여주었으며, 그 중 '신화중성신 배당 가치 지수'는 46.65%의 상승률을 기록했습니다.
은행 부문의 수익, 순이익 및 이자 차익은 소폭 감소했지만, 무위험 금리 하락과 시장 리스크 선호도 하락 배경에서 은행주의 고배당 매력이 더욱 부각되었습니다. 2025년 초 은행 중기 배당 시기가 피크를 맞을 것으로 예상되며, 일부 배당 투자자들이 매수를 늘릴 가능성이 높습니다.
시장 분석가들은 현재 시장 환경이 여전히 배당 자산 구성에 유리하다고 판단하며, A주 평균 거래 금액이 1조 3천억 이하로 지속될 경우 배당 부문은 기관의 주요 증가 구성 방향이 될 것이라고 지적합니다.
대기업 자산 배치 전략: 정책 및 기본면 변화에 발맞추기
2025년을 전망하며, 주요 자산 관리 기관들은 투자자들이 글로벌 경제 기본면과 정책 동향에 주목할 것을 권장합니다. 채권 시장 기회는 배치에서 거래로 변하며, 전환사채 시장과 배당 자산이 상대적 우위에 있으며, 미국 채권과 금은 국제 시장에서 높은 배치 가치를 유지할 것입니다. 투자자는 시장 신호를 결합하여 유연하게 포지션을 조정하여 변동 속에서 기회를 잡을 필요가 있습니다.
