달러, 반세기 최대 하락 기록
올해 6월 말까지 달러는 주요 글로벌 통화 대비 누적 10.7% 하락하여 1973년 브레튼우즈 체제 붕괴 이후 가장 부진한 반년 실적을 기록했습니다. 연 초에는 2022년 2월 이후 최저치까지 떨어졌으며, 이는 막대한 미국 재정 적자, 정책 불확실성 및 연준의 금리 인하 가능성에 대한 지속적 압박을 반영합니다.
B. Riley 자산 관리회사 최고 시장 전략가 Art Hogan은 이러한 하락세가 우발적인 사건이 아니라 미국의 높은 부채, 외교적 갈등 및 금리 인하 기대가 합쳐져 되돌리기 어려운 하락 동력을 형성했다고 언급했습니다.
4월에는 시장이 트럼프 정부가 관세 부과를 늦출 것으로 예상하면서 달러가 단기 반등했지만, 1월 중순 이후로 달러의 전반적인 약세는 바뀌지 않았으며 이는 미국 경제 및 달러 패권에 대한 더 많은 의문을 제기합니다.
세계 중앙은행, 금 매입 가속화 및 달러 축소
미국 공공 부채가 30조 달러에 근접하면서, 2025년에는 재정 적자가 2조 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 달러 자산의 매력은 지속적으로 감소하고 있습니다. 세계 금 협회에 따르면 각국 중앙은행이 현재 매달 평균 24톤의 금을 구매하여 1979년 이후 가장 강력한 상반기 구매율을 기록했으며, 이는 '탈달러화' 추세가 가속화되고 있음을 나타냅니다.
미국 은행 분석가 Lawson Winder에 따르면 중앙은행들이 금을 매입하는 주요 이유는 외환 보유 구조를 다양화하고 달러 의존도를 낮추며 경제 및 지정학적 리스크를 헤지하기 위함이라고 합니다. "이러한 추세는 계속될 것으로 예상됩니다."
연구 기관 TS Lombard는 보고서에서 달러를 "거래 기회를 지속 제공하는 선물"로 표현하며, 달러에 대한 매도 포지션을 유지하고 있으며 이는 일부 투자자들이 달러 하락 위험에 대응하기 위한 명확한 전략을 채택했음을 반영합니다.
금리 인하 기대, 달러 하락 압력 심화할 수도
연준이 하반기에 금리 인하를 재개할지 여부는 시장의 주목을 받고 있으며, 정책이 온건한 방향으로 간다면 달러 약세 압력을 더욱 심화시킬 것입니다. 2024년 연준의 마지막 금리 인하 이후 달러 및 미국 국채 수익률이 일시적으로 상승했지만, 시장 기대가 수정됨에 따라 달러의 향후 전개는 도전적일 것입니다.
최신 금리 스와프 데이터에 따르면, 투자자들은 9월 연준의 금리 인하에 베팅을 증가시키고 있으며 이는 달러에 대한 추가 압박과 연동되고 있습니다. 분석가들은 금리 인하 사이클이 시작된다면 미국 국채 수익률 곡선이 평평해질 수 있고, 달러 자산의 매력도 더욱 감소할 것이라고 보고 있습니다.
논쟁 가운데 여전히 달러를 낙관적으로 보는 기관들
계속되는 달러 가치 하락이 시장의 우려를 불러일으키고 있지만, 일부 기관들은 달러의 핵심 지위를 흔들기 어렵다고 보고 있습니다. 캐피탈 이코노믹스의 아시아 태평양 시장 책임자인 Thomas Matthews는 미국 주식의 반등이 전 세계 자본이 여전히 미국 자산에 신뢰를 가지고 있음을 보여준다고 밝혔으며, 달러 하락은 다른 통화의 평가 상승과 단기 헤지 작전 때문이라고 분석했습니다.
웰스파고의 분석가 Jennifer Timmerman은 달러가 글로벌 결제 및 무역 결제의 주도적 지위를 여전히 견고히 하고 있으며, 미국의 안정적인 법 제도 환경, 시장 깊이 및 유동성이 달러가 대체될 수 없는 중요한 이점이라고 강조했습니다.
