โตเกียวเงินเฟ้อลดลงเกินคาด แต่ไม่อาจหยุดการขึ้นดอกเบี้ย

ดัชนีราคาผู้บริโภคโตเกียวแสดงการลดลงอย่างเกินคาด

กระทรวงกิจการภายในและการสื่อสารของญี่ปุ่นได้เผยแพร่ข้อมูลราคาที่ตลาดให้ความสนใจในวันศุกร์นี้ รายงานแสดงว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หลักของโตเกียวที่ไม่รวมอาหารสดเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งชะลอตัวลงจาก 2.8% ในเดือนพฤศจิกายน ค่าเริ่มต่ำกว่าคาดการณ์ตลาดที่ 2.5% และเป็นสัญญาณแรกของการผ่อนคลายแรงกดดันเงินเฟ้อตั้งแต่เดือนสิงหาคม ในฐานะดัชนีนำของแนวโน้มเงินเฟ้อทั่วประเทศ ข้อมูลจากโตเกียวที่เย็นลงอย่างไม่คาดคิดได้บรรเทาความวิตกกังวลของประชาชนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการครองชีพที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และให้มิติใหม่ในการประเมินสภาพเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบันของญี่ปุ่น

ต้นทุนอาหารและพลังงานที่ลดลงเป็นสาเหตุหลักของการชะลอตัวของเงินเฟ้อ

เมื่อวิเคราะห์โครงสร้างข้อมูลในเดือนนี้ พบว่าการลดลงของการเพิ่มขึ้นของราคาเกิดจากการบรรเทาแรงกดดันราคาอาหารและต้นทุนพลังงานที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อเทียบกับปีก่อน การเพิ่มขึ้นของราคาที่ไม่รวมอาหารสดลดลงอย่างชัดเจน ขณะที่ราคาพลังงานที่ลดลงก็กดต่ำลงให้กับตัวเลขเงินเฟ้อโดยรวม ข้อมูลแสดงว่าดัชนีเงินเฟ้อโดยรวมของโตเกียวได้ลดลงจาก 2.7% ในปีก่อนเป็น 2.0% ขณะที่ดัชนีเงินเฟ้อที่ลึกกว่าหลังจากไม่มีราคาพลังงานก็ชะลอตัวลงเป็น 2.6% การปรับเงินเฟ้อที่เกิดจากการลดลงของต้นทุนเชิงโครงสร้างนี้สะท้อนถึงผลของการลดลงของแรงกดดันห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและความผันผวนของราคาสินค้าทั่วโลกต่อ ตลาดในประเทศของญี่ปุ่น

ดัชนีเงินเฟ้อที่สำคัญยังคงสูงกว่าเป้าหมายนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น

แม้ว่าจะมีการชะลอตัวอย่างชัดเจนของข้อมูล CPI หลัก แต่ความจริงที่ไม่อาจมองข้ามคือ การเพิ่มขึ้น 2.3% ยังคงสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นตั้งไว้ ธนาคารกลางได้พยายามแสวงหาวงจรการเติบโตของราคาและค่าจ้างอย่างยั่งยืนตั้งแต่ปีที่ผ่านมา ระดับเงินเฟ้อปัจจุบันถึงแม้จะเย็นลงแต่ยังอยู่ในเขต "เกินระดับ" ที่ธนาคารเห็นว่าจำเป็นต้องแก้ไขโดยการปรับนโยบาย นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่า ดัชนีเงินเฟ้อหลังจากไม่มีราคาพลังงานยังคงอยู่ที่ระดับสูงถึง 2.6% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาหลักยังคงแข็งแกร่งและไม่ได้เกิดจากปัจจัยชั่วคราวเพียงอย่างเดียว แนวโน้มเงินเฟ้อที่ยืนยาวแบบนี้ทำให้แรงกดดันในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินยังไม่หายไปอย่างแท้จริง

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะรักษาแนวทางการขึ้นดอกเบี้ยและนโยบายเข้มงวด

นักวิเคราะห์ตลาดส่วนใหญ่คิดว่าการลดลงของเงินเฟ้อระยะสั้นของโตเกียวไม่น่าจะหยุดยั้งธนาคารกลางญี่ปุ่นจากการดำเนินการเพิ่มดอกเบี้ยต่อไป ในขณะนี้ ธนาคารกลางกำลังอยู่ในช่วงสำคัญของการเปลี่ยนนโยบายการเงินจากการผ่อนคลายที่มากเกินไปไปสู่การปรับตัวสู่ภาวะปกติเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อได้อยู่เหนือระดับเป้าหมายสำหรับหลายเดือน เจ้าหน้าที่ธนาคารเห็นว่าจำเป็นต้องเพิ่มความแข็งแกร่งของนโยบายเพื่อป้องกันเศรษฐกิจจากความร้อนเกินไปและความคาดหวังเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ เว้นแต่ราคาจะปรับลดลงอย่างฉับพลันและต่ำกว่าระดับ 2% โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลง ธนาคารกลางญี่ปุ่นน่าจะรักษาแนวการขึ้นดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมจะยังคงเป็นแนวหลักในตลาดการเงินของญี่ปุ่นในการประชุมครั้งต่อไป