ธนาคาร ANZ มองว่าราคาทองคำจะลดลงในครึ่งปีหลัง

แนวโน้มราคาทองคำอาจชัดเจน “ขึ้นสูงแล้วคงที่”

ธนาคาร ANZ เชื่อว่าสถานการณ์ราคาทองคำในอนาคตหนึ่งปีจะมีลักษณะเป็นระยะ ๆ อย่างชัดเจน วิเคราะห์ว่าการขยับขึ้นของราคาทองคำจะเห็นเด่นชัดในครึ่งปีแรก แล้วจากนั้นสภาพแวดล้อมทางตลาดที่เปลี่ยนแปลงจะทำให้โลหะมีค่าเข้าสู่ช่วงปรับตัวมากขึ้นแทนที่จะขึ้นต่อเนื่อง

ในมุมมองของธนาคารทองคำได้เปลี่ยนจากสินทรัพย์เพื่อการหลบภัยมาเป็นสินทรัพย์ที่สะท้อนนโยบายการเงิน ภัยคุกคามภูมิศาสตร์ และความต้องการจัดสรรสินทรัพย์ ซึ่งทำให้ระบบราคามีลักษณะเป็นวัฏจักรมากขึ้น

เงินลงทุนและความต้องการจากธนาคารกลางเป็นแรงขับเคลื่อนขึ้น

ธนาคาร ANZ ชี้ว่าแรงขับเคลื่อนหลักที่สนับสนุนการขยับสูงของราคาทองคำ ยังคงมาจากความต้องการจัดสรรเงินลงทุนและการขยายตัวของการสำรองทองคำของธนาคารกลางในหลายประเทศ ในสภาพแวดล้อมมหภาคทั่วโลกปัจจุบัน ทองคำมีบทบาทที่เพิ่มขึ้นในด้านการสำรองเงินตราต่างประเทศและการจัดการสินทรัพย์ ทำให้โครงสร้างความต้องการมั่นคงยิ่งขึ้น

ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงและสถานการณ์ภูมิศาสตร์โลกยังไม่ผ่อนคลาย ทองคำยังคงถูกมองว่าเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับการป้องกันความเสี่ยงระบบ ซึ่งสร้างฐานรากที่แข็งแกร่งสำหรับการแสดงราคาครึ่งปีแรก

วงจรผ่อนคลายใกล้สิ้นสุดเปลี่ยนความคาดหวังตลาด

อย่างไรก็ตาม ธนาคาร ANZ ย้ำว่าสภาพแวดล้อมมหภาคที่ทองคำจะเผชิญในครึ่งปีหลังจะเปลี่ยนแปลงไป เมื่อธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดวงจรผ่อนคลาย นิสัยของตลาดต่อเส้นทางเดินของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะมีแนวโน้มแคบเข้า แหล่งที่ทองคำพึ่งพาอาจลดลง

นอกจากนี้ หากนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ชัดเจนขึ้นพร้อมกับการเติบโตของเศรษฐกิจโลกมีเสถียรภาพ ความต้องการเสี่ยงของตลาดอาจฟื้นตัว จึงลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์หลบภัย

การถอยลงไม่ใช่การกลับทิศทางแต่เป็นการปรับจังหวะ

ที่น่าสนใจคือ ธนาคาร ANZ ไม่เห็นว่าการถอยของราคาทองคำในครึ่งปีหลังเป็นการกลับทิศทางของแนวโน้ม แต่เป็นการปรับจังหวะหลังจากที่ราคาทรงตัวในระดับสูงมากกว่าเป็นการลดลงจากพื้นฐานที่เสื่อมเสีย

ในสถานการณ์ที่ธนาคารคาดการณ์ ราคาทองคำจะถอยลงอย่างนุ่มนวลเพื่อหาจุดสมดุลใหม่บนระดับที่สูงขึ้นและเป็นฐานสำหรับแนวโน้มระยะกลางและยาวต่อไป

ปัจจัยพื้นฐานของเงินมีความยืดหยุ่นมากกว่า

เมื่อเปรียบเทียบกับทองคำ ธนาคาร ANZ มีมุมมองต่อเงินที่เป็นบวกมากกว่า รายงานระบุว่าเงินมีทั้งคุณสมบัติของโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม ทำให้โครงสร้างการสนับสนุนในปัจจุบันมีความซับซ้อนแต่มั่นคงยิ่งขึ้น

การจำกัดอุปทาน การเติบโตของความต้องการในภาคอุตสาหกรรมสำหรับพลังงานใหม่และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงการเข้าร่วมของเงินลงทุนเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาของเงิน

ปัจจัยนโยบายอาจบรรเทาความตึงเครียดของอุปทาน

รายงานยังระบุว่าการเป็นผู้นำเข้าเงินสุทธิของสหรัฐฯ นโยบายนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับเงินมีผลสำคัญในตลาดโลก หากมีการให้สิทธิพิเศษมากขึ้นในระดับนโยบาย อาจก่อให้เกิดการจัดสรรคลังสินค้าใหม่ระหว่างภูมิภาค ซึ่งจะบรรเทาการตึงเครียดของอุปทานในบางพื้นที่

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่จำเป็นต้องกดดันราคาของเงิน แต่กลับอาจทำให้โครงสร้างตลาดดีขึ้น ทำให้การเคลื่อนไหวของราคามีความสมเหตุสมผลและยั่งยืนมากขึ้น

ตรรกะการจัดสรรโลหะมีค่ากำลังเปลี่ยนแปลง

สรุปแล้ว ธนาคาร ANZ เชื่อว่าตลาดโลหะมีค่ากำลังเคลื่อนจากตรรกะของการเป็นสินทรัพย์หลบภัยเดี่ยว ไปสู่รูปแบบที่ซับซ้อนกว่าที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคและอุตสาหกรรม ทองคำในระยะสั้นยังมีโอกาสขึ้นสูง แต่การเคลื่อนไหวในระดับกลางจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของนโยบายและพื้นฐานเศรษฐกิจมากขึ้น ในขณะที่เงินอาจแสดงความยืดหยุนมากขึ้นจากความต้องการโครงสร้าง

ในบริบทนี้ นักลงทุนควรปรับกลยุทธ์การจัดสรรโลหะมีค่าจากการ "เดิมพันทางเดียว" ไปสู่การจัดการที่เน้นจังหวะและโครงสร้างที่ไดนามิกมากขึ้น