โครงสร้างกำไรของริโอตินโตมุ่งหน้าสู่การเปลี่ยนแปลง

โครงสร้างกำไรของริโอทินโตเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

รายงานวิจัยใหม่จากกลุ่มซิตี้กรุ๊ปแสดงให้เห็นว่า ริโอทินโต (Rio Tinto) ยักษ์ใหญ่ด้านเหมืองแร่กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างกำไร โดยคาดว่าภายในปี 2026 ธุรกิจแร่เหล็กจะมีส่วนร่วมต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ลดลงเหลือ 48% จาก 81% ในปี 2023 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแร่เหล็กจะไม่เป็นเสาหลักของกำไรเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป และธุรกิจทองแดงที่กำลังเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังขับเคลื่อนให้เกิดความหลากหลายในผลกำไร

นักวิเคราะห์เอฟริม ราวีระบุว่า ขณะที่ราคาแร่เหล็กคาดว่าจะอ่อนแอลงและการเปลี่ยนแปลงพลังงานสีเขียวนานาชาติกำลังเร่งรีบ ริโอทินโตจึงกำลังปรับเปลี่ยนจุดมุ่งหมายทางธุรกิจจากการพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมไปสู่การวางแผนทรัพยากรโลหะที่มีอนาคตมากขึ้น

ธุรกิจทองแดงกลายเป็นกลไกการเติบโตใหม่

รายงานจากซิตี้ได้เน้นย้ำว่ากลุ่มธุรกิจทองแดงของริโอทินโตมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง และได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนกำไรที่สำคัญในอนาคต ลาวีคาดว่ากำไรจากธุรกิจทองแดงจะเติบโต 7% ในปี 2026 และ 5% ในปี 2027 และจะมีสัดส่วนที่สำคัญในกำไรทั้งหมดในอีกสองปีข้างหน้า

ปัจจุบัน ริโอทินโตอยู่ในช่วงขยายการผลิตที่เหมืองเอสคอนดิดาในประเทศชิลีและเหมืองออยู่ออลโตลอยในประเทศเปรู โครงการเหล่านี้ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ทองแดงที่มีศักยภาพที่สุดในโลก เมื่อความต้องการทองแดงในอุตสาหกรรมพลังงานสะอาด ยานยนต์ไฟฟ้า และการเก็บพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ริโอทินโตกำลังเร่งการขยายและเทคโนโลยี เพื่อเสริมสร้างตำแหน่งในห่วงโซ่อุปทานทองแดงทั่วโลกให้แข็งแกร่งขึ้น

นักวิชาการในอุตสาหกรรมมองว่า การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์นี้สอดคล้องกับแนวโน้มการปรับโครงสร้างพลังงานโลก โดยทองแดงถูกมองว่าเป็น "โลหะพลังงานแปลง" ที่มีความต้องการคาดว่าจะเติบโตเกือบ 40% ภายในปี 2030 ในขณะที่ความต้องการแร่เหล็กอาจอยู่บนแพลตฟอร์ม

ธุรกิจแร่เหล็กยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์

แม้สัดส่วนกำไรจะลดลง นักวิเคราะห์ซิตี้ระบุว่าแร่เหล็กยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์หลักของริโอทินโต การผลิตแร่ที่มีเกรดสูงในพื้นที่พิลบาราประเทศออสเตรเลียมีต้นทุนการผลิตต่ำและมีความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างแข็งแกร่ง

ในปัจจุบัน ริโอทินโตยังคงเดินหน้าพัฒนาโครงการซิมานดูในประเทศกินี ซึ่งเป็นแหล่งแร่เหล็กที่ยังไม่ได้พัฒนาใหญ่ที่สุดในโลก ที่ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์สำคัญในทศวรรษหน้า เมื่อโครงการสร้างเสร็จคาดว่าจะกลายเป็นจุดสนับสนุนใหม่ในห่วงโซ่อุปทานเหล็กโลก ซึ่งจะช่วยให้ริโอทินโตมีแหล่งเงินสดที่มั่นคง

อย่างไรก็ตาม รายงานยังระบุว่าราคาแร่เหล็กอาจเผชิญแรงกดดันต่อไป อันเนื่องมาจากความอ่อนแอของการผลิตทั่วโลก ความต้องการเหล็กในจีนที่ลดลง และการขยายของอุปทาน ซิตี้คาดการณ์ว่าราคากลางระหว่างปี 2025 ถึง 2026 จะอยู่ที่ 90 ถึง 100 ดอลลาร์ต่อตัน ต่ำกว่าระดับราคากลางในปี 2023

นักลงทุนมุ่งเน้นประชุมชี้แจงที่ใกล้เข้ามา

ซิตี้เชื่อว่าการประชุมชี้แจงนักลงทุนในวันที่ 4 ธันวาคมจะเป็นจุดเปลี่ยนการสังเกตความก้าวหน้าการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของริโอทินโต ในขณะนั้น คาดว่าฝ่ายจัดการบริษัทจะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการจัดการหลายรูปแบบ การใช้จ่ายทุน และแผนการตอบแทนผู้ถือหุ้น

คำถามที่ตลาดให้ความสนใจได้แก่ การขยายตัวของธุรกิจทองแดงจะไปกดดันพื้นที่ในการจ่ายปันผลเงินสดหรือไม่ การแปรปรวนของราคาแร่เหล็กจะส่งผลต่อการจัดสรรทุนอย่างไร และบริษัทจะลงทุนเพิ่มเติมในโลหะพลังงานใหม่เช่นลิเทียมและนิกเกิลหรือไม่

จนถึงขณะนี้ ซิตี้ยังคงให้คะแนน "เป็นกลาง" กับริโอทินโต โดยระบุว่าแม้การเติบโตของธุรกิจแร่เหล็กจะชะลอตัวลง แต่โครงสร้างกำไรโดยรวมเริ่มมีความมั่นคงขึ้น นักวิเคราะห์ราวีกล่าวว่า "จากมุมมองความเสี่ยง ริโอทินโตกำลังค่อยๆ หลุดจากความพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์ระดับการเปลี่ยนแปลงราคาวัฏจักรและเข้าสู่ระยะการเติบโตที่มีดุลยภาพทางกลยุทธ์มากขึ้น"