- ทีมวิจัยของบริษัทซิตี้กรุ๊ป (C:US) ในรายงานล่าสุดได้ปรับเพิ่มกรอบราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบเบรนต์ในช่วงที่เหลือของปี 2026 ขึ้นใหม่ โดยได้ปรับการคาดการณ์สำหรับไตรมาสที่สอง, สาม และสี่เป็น 110 ดอลลาร์, 95 ดอลลาร์ และ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตามลำดับ สะท้อนถึงการขยายของส่วนเกินด้านอุปทานล่วงหน้าอย่างมีนัยสำคัญ
- รายงานได้แนะนำแบบจำลองการตั้งราคาสำหรับความเสี่ยงปลายสุดที่รุนแรง โดยชี้ให้เห็นว่าหากเส้นทางผ่านของช่องแคบฮอร์มุซถูกขัดขวางมีผลจริงไปจนถึงปลายเดือนมิถุนายนนั้น ตลาดน้ำมันดิบประสบช่องว่างด้านอุปสงค์และอุปทานระยะสั้นซึ่งอาจทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งขึ้นถึงระดับสูงสุดในอดีตที่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
- เส้นกราฟน้ำมันล่วงหน้ามีลักษณะการลดที่ลึกขึ้น (Backwardation) บ่งบอกถึงตลาดกำลังจ่ายเบี้ยประกันความเสี่ยงสูงมากสำหรับการจัดส่งในระยะสั้นในขณะที่การคาดการณ์การสมดุลอุปสงค์อุปทานในไตรมาสที่สี่นั้นค่อนข้างผ่อนคลาย
การปรับเพิ่มขนาดใหญ่ของกรอบราคากลาง
ในครั้งนี้ Citi Group (C:US) ได้ให้การคาดการณ์มาตรฐานสำหรับราคาน้ำมันดิบเบรนต์ในไตรมาสที่สองที่ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่างจากการคาดการณ์ร่วมของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นของกรอบราคากลางนี้ รุ่นบาทมาจากแรงกดดันทางการเมืองที่ส่งผลกระทบต่อโซ่อุปทานน้ำมันดิบโลก ข้อมูลจากตลาดบ่งชี้ว่า ผู้ค้ามีนโยบายการล็อกสินค้าเรือในอนาคตอันใกล้เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการขาดทุน การเดินทางของราคาส่วนใหญ่ปรับเปลี่ยนตำแหน่งของผู้ค้า และผลักดันให้ประเทศผู้บริโภคขนาดใหญ่ต้องประเมินความเหมาะสมของการปล่อยสำรองน้ำมันสำรองยุทธศาสตร์ของพวกเขาอีกครั้ง หากราคามาตรฐานยืนเหนือในไตรมาสที่สอง รูปแบบการคาดการณ์การทำกำไรของพลังงานจะต้องทบทวนใหม่
ความเสี่ยงปลายสุดและการกำหนดราคาสถานการณ์ที่สุดโต่ง
เกี่ยวกับการตั้งสมมติฐานในกรณีสถานการณ์ที่สุดโต่งที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจถูกปิดหลายเดือน คือแกนหลักที่ทำให้รายงานนี้ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบัน ช่องแคบนี้เป็นทางเดินหลักที่สำคัญที่สุดของพลังงานในโลก ซึ่งถ้าถูกบล็อกไปจนถึงปลายเดือนมิถุนายน ตลาดน้ำมันดิบของโลกจะเผชิญการขาดกำลังการผลิตในระยะสั้นที่ขยายตัวนี้ การกำหนดราคาความเสี่ยงปลายสุดที่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของภัยวิกฤติการสภาพคล่องในระบบที่อาจเกิดขึ้น ตลาดออปชันในปัจจุบันนี้แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของราคาออปชันที่ไม่ใช่แบบสิทธิซึ่งสะท้อนการรับมือของกองทุนป้องกันความเสี่ยงเมื่อต้องเผชิญกับเหตุการณ์แปลกประหลาดที่มีความน่าจะเป็นต่ำและมีผลกระทบสูง
โครงสร้างข้ามระยะเวลาและลักษณะของเส้นกราฟน้ำมันล่วงหน้า
จากการคาดการณ์รายไตรมาสของ Citigroup ที่ไตรมาสที่สอง 110 ดอลลาร์ค่อยๆ ถดถอยมาไตรมาสที่สี่ที่ 80 ดอลลาร์ เผยให้เห็นเส้นกราฟน้ำมันล่วงหน้าที่ลาดลึก แสดงถึงการตั้งราคาเวลาที่สุดโต่ง: คือสภาพหวาดกลัวต่อการจัดหาอุปทานในระยะสั้นแต่คำนึงถึงผลกระทบราคาน้ำมันสูงต่ออุปสงค์มหาภาคและการค่อยๆ ปล่อยกำลังการผลิตจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันที่ไม่ดั้งเดิม สำหรับผู้ค้าสินค้าแลกเปลี่ยน ลักษณะเส้นกราฟที่ลาดลึกนี้ให้ผลกำไรงาม แต่ยังหมายถึงผู้ลงทุนในสัญญาล่วงหน้าต้องรองรับการปรับราคาที่ลดลงในตลาดราคาทันที
การปรับไดนามิกของกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงมหภาค
เผชิญกับความคาดหวังของความผันผวนอย่างมากของราคาน้ำมันดิบมาตรฐาน กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายกลยุทธ์ทั่วโลกได้ทำการปรับสินทรัพย์และหนี้สินใหม่ อย่างเป็นระบบเชิงรุกตามสัญญาณไล่ตามแนวโน้มนโยบายของ CTA ได้เริ่มเพิ่มตำแหน่งยาวด้านพลังงานและลดการเปิดสถานะสั้นในภาคอุตสาหกรรมการผลิตที่อ่อนไหวต่อราคาพลังงานลง หากราคาน้ำมันดิบยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง การซื้อที่ใช้แบบการคำนวณนี้อาจทำให้ความขาดแคลนของสภาพคล่องในภาคต้นของตลาดยากยิ่งขึ้น ขณะเดียวกัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงในการราคาลดลงในไตรมาสที่สี่จนถึง 80 ดอลลาร์ สถาบันบริษัทใช้การแลกเปลี่ยนราคาเฉลี่ยปฏิศเพื่อปิดกำไรจากการเก็งกำไรข้ามระยะเวลา
