เมื่อ AI เชิงสร้างสรรค์เปลี่ยนจากการฝึกอบรมโมเดลไปสู่การนำไปใช้จริงในขนาดใหญ่ขึ้น บริษัทเทคโนโลยีต่างก็เริ่มที่จะส่งงบประมาณไปยังศูนย์ข้อมูล, ความจุของคลาวด์ และการล็อกคลิป มากกว่าที่จะเพียงแค่จัดไฟแนนซ์ให้โมเดลเอง CoreWeave กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ได้ลงนามในสัญญาขยายความร่วมมือกับ Meta มูลค่า 21,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อให้บริการคำนวณบนคลาวด์ ซึ่งสัญญาจะดำเนินไปจนถึงสิ้นปี 2032; ซึ่งสร้างจากสัญญาเดิมมูลค่า 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐและทำให้เห็นได้ว่า Meta ยังคงขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างกว้างขวาง Reuters รายงานในวันเดียวกันว่า การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Meta ปีนี้คาดว่าจะสูงสุดถึง 135,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
แนวโน้มนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียง Meta เท่านั้น Reuters ได้รวบรวมข้อมูลการซื้อขายขนาดใหญ่นับล้านรอบ AI โครงสร้างพื้นฐานในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ครอบคลุมทั้ง OpenAI, Oracle, AMD, Nvidia, Google, Anthropic, Amazon, CoreWeave และ SoftBank เป็นต้น ซึ่งรวมถึงสัญญาซื้อขายกำลังคำนวณในระยะยาวกับ Oracle มูลค่าประมาณ 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกรอบการลงทุนสูงสุด 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของโครงการ Stargate Data Center รวมทั้งข้อตกลงหลายปีที่ AMD จะจัดหาชิป AI ให้ Meta ในมูลค่าสูงสุด 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แนวรบการลงทุนได้ขยายจาก "ใครมีโมเดลที่ทรงพลังที่สุด" ไปสู่ "ใครที่สามารถล็อคกำลังไฟฟ้า, ห้องข้อมูล, GPU, ชิปปรับแต่งพิเศษและความจุคลาวด์ได้เร็วที่สุด"
ความต้องการบีบบังคับให้ฝ่ายเสียสละขยายตัว
เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายคือมุมมองเดียวกันเกี่ยวกับความต้องการ AI งานของบริษัทคลาวด์และบริษัทโมเดล: การจัดส่งยังไม่เพียงพอ Amazon ได้เปิดเผยครั้งแรกเมื่อวันพฤหัสบดีว่า รายได้จากบริการ AI ของ AWS รายสัปดาห์ได้เกิน 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นหนึ่งในสิบของรายได้ประจำปีของ AWS 142,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และทางบริษัทได้ระบุไว้ว่า การเติบโตปัจจุบันยังถูกจำกัดจากขีดความสามารถ ข้อความนี้สอดคล้องกับการซื้อความจุจาก CoreWeave ของ Meta, การขยายศูนย์ข้อมูลของ Google ในเท็กซัส, และบริษัทหลายในหลายแห่งที่ลงนามในข้อตกลงการล็อคชิประยะยาว ไม่ใช่ว่าบริษัทอยากจะเผาเงินมากเกินอย่างก้าวร้าวในทันที แต่กลัวว่าถ้าไม่ล็อคทรัพยากรในตอนนี้ อาจจะไม่สามารถได้กำลังคำนวณที่เพียงพอในปีหน้า
นี่อธิบายได้ว่าทำไมโครงสร้างการทำธุรกรรมถึงมากขึ้นเหมือนกับข้อตกลงจัดหาทางการค้าระยะยาวในอุตสาหกรรมพลังงานหรือตลาดสินค้า แทนที่จะเป็นการซื้อแบบครั้งเดียวในยุคซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม ในรายงานของ Reuters มีหลายจำนวนเงินที่แท้จริงตรงกับคำสัญญาซื้อขายระยะยาว, การจองความจุไว้ หรือภาระหน้าที่ร่วมกันในการสร้าง ไม่ใช่การลงทุนเงินสดทันที เช่น สัญญา 11,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐระยะห้าปีของ CoreWeave กับ OpenAI ที่แท้จริงคือคำมั่นของการบริโภคทรัพยากรคำนวณ; สัญญาคลาวด์ของ Meta กับ Google ที่มีมูลค่ามากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการเจรจาคลาวด์ของ Oracle กับ Meta มูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็เป็นการจัดเตรียมแบบ "ล็อคทรัพยากรก่อน แล้วค่อยบริโภคตามรอบระยะเวลา"
บริษัทชิปและคลาวด์ร่วมได้ประโยชน์
สำหรับบริษัทประเภทเช่น Nvidia, AMD, Broadcom และ Oracle ที่ "ขายจอบ" การดึงดูดของรอบปัจจุบันคือ บริษัทเหล่านี้ไม่ได้รับคำสั่งซื้อต่างหากแต่ได้รับความต้องการที่มีทัศนวิสัยสูงตลอดหลายปี AMD ได้รับสัญญาชิป AI ขนาดใหญ่จาก OpenAI และ Meta; Broadcom ได้ลงนามในสัญญาการร่วมมือ AI ชิปปรับแต่งเฉพาะระยะยาวกับ Google เมื่อวันที่ 6 เมษายน และให้ทรัพยากรคำนวณขนาดใหญ่แก่ Anthropic บนพื้นฐานของชิป Google ในส่วนของ Oracle นอกเหนือจากสัญญาคำนวณกับ OpenAI ที่มีมูลค่า 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงาน ยังมีการคาดการณ์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ถึงปี 2026 ว่าจะระดมทุน 45,000 ถึง 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อขยายความสามารถโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์
การเคลื่อนไหวล่าสุดของ CoreWeave แสดงให้เห็นถึงรูปแบบนี้อย่างชัดเจน ในวันเดียวกันที่ประกาศสัญญาขยายกับ Meta บริษัทคลาวด์โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia นี้ยังเปิดเผยว่ามีแผนจะออกพันธบัตรมูลค่า 1,250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้แปลงสภาพมูลค่า 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เขียนง่าย ๆ ว่าลูกค้า AI ล็อคความสามารถคลาวด์ระยะยาว จากนั้นผู้ให้บริการคลาวด์จะใช้สัญญาเหล่านี้ในการกู้ยืมเงินและหมุนเงินทุน จากนั้นซื้อต่อ GPU, สร้างศูนย์ข้อมูล, และเช่าพลังงาน สิ่งนี้ทำให้รอบการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI คล้ายคลึงกับรูปแบบกิจการสาธารณะที่มีทรัพย์สินหนักและระยะเวลานานมากขึ้นเรื่อย ๆ แทนที่จะเป็นเพียงเรื่องของซอฟต์แวร์เบา ๆ
ความเสี่ยงอยู่ที่จำนวนเงินมากแต่ขอบเขตไม่เหมือนกัน
อย่างไรก็ตาม การบวกเลข headline เหล่านี้เข้าด้วยกันอย่างง่ายดายก็อาจให้ภาพที่ผิดเกี่ยวกับความเข้มข้นของทุนจริง รอยเตอร์สและ Breakingviews ได้เตือนว่า ตัวเลข "หลายสิบพันล้านหรือแม้แต่หลายพันพันล้าน" จำนวนมากที่ปรากฏในตลาดปัจจุบันนั้นไม่สามารถเทียบเคียงได้อย่างสมบูรณ์: บางเป็นขอบเขตการจัดซื้อ, บางเป็นกรอบการลงทุน, บางเป็นตัวเลขที่รายงานในสื่อที่เจรจากันแล้ว, บางเป็นสัญญาที่ใช้เวลาดำเนินงานหลายปี, และบางส่วนรวมข้อกำหนดผสมผสานของทุน, บริการคลาวด์, และการจัดส่งอุปกรณ์ Breakingviews คาดการณ์เมื่อวันที่ 7 เมษายนว่าการลงทุนรวมในการวางแผนสร้างศูนย์ข้อมูล AI ทั่วโลกอาจถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 แต่การลงทุนที่แท้จริง, การใช้พลังงาน, การก่อสร้างและความสามารถในการรับรู้รายได้อาจตามไม่ทัน
จากมุมมองของตลาด ปัญหาที่แท้จริงไม่ใช่ AI จะใช้จ่ายต่อไปหรือไม่ แต่กว่าว่าการลงทุนรอบนี้สามารถเปลี่ยนเป็นรายได้ที่มั่นคงในระยะเวลานานเพียงพอหรือไม่ การแข่งขันรายได้ของ OpenAI กับ Anthropic, รายได้ AI ของ AWS ที่ประกาศครั้งแรก, และการเพิ่มการใช้จ่ายทุนประจำปีของ Meta ไปที่ช่วง 115,000 ถึง 135,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าบริษัทระดับใหญ่เชื่อว่าความต้องการจะสามารถครอบคลุมการลงทุนทรัพย์สินหนักได้ แต่ถ้าการค้าโมเดลไม่ได้เติบโตตามที่คาดหวัง หรือว่าต้นทุนพลังงาน, ดินแดน, อุปกรณ์ และเงินทุนยังคงเพิ่มขึ้น การแข่งขัน AI โครงสร้างพื้นฐานนี้ก็อาจเปลี่ยนจาก "เรื่องของการเติบโต" เป็น "เรื่องของงบดุล"
