การจ้างงานที่อ่อนแอเพิ่มความคาดหวังถึงการลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนตัวทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์

หลังการประชุมของเฟดในเดือนกรกฎาคม ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรในเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ที่เพิ่งประกาศออกมานั้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก การจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 73,000 ตำแหน่ง ซึ่งน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 104,000 ตำแหน่ง และข้อมูลจากสองเดือนก่อนหน้านี้ยังถูกรื้อใหม่อย่างมหาศาล โดยรวมแล้วลดลง 258,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการปรับปรุงที่ไม่เกี่ยวข้องกับโรคระบาดมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 ผลงานที่อ่อนแอนี้ ส่งผลให้อัตราการเจริญเติบโตของการจ้างงานเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วงสามเดือนลดลงเหลือ 35,000 ตำแหน่ง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัด

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% แม้ว่าจะยังอยู่ในระดับต่ำก็ตาม แต่กระทบต่อท่าทีของนโยบายเฟดไม่อาจมองข้าม นักวิเคราะห์ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงนี้อาจกระตุ้นให้เฟดพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งอาจถูกรวมเข้าเป็นตัวเลือกทำนโยบายหลัก

เฟดเผชิญกับสถานการณ์ยากลำบากทางนโยบาย

แม้ว่าก่อนการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน ยังมีรายงานการจ้างงานหนึ่งครั้งและข้อมูลอัตราเงินเฟ้อสองรอบที่ยังต้องประกาศ แต่ข้อมูลการจ้างงานในเดือนกรกฎาคมได้เปลี่ยนแปลงฐานรากในการวางแผนนโยบายหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอนาคตแสดงให้เห็นว่าภาษีผลักดันราคาให้เพิ่มขึ้นต่อไป เฟดอาจเผชิญกับสถานการณ์ที่ต้องเลือกทางที่ยากลำบากระหว่าง "การจ้างงานที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อสูง"

การเปลี่ยนแปลงในตลาดฟิวเจอร์สดอกเบี้ยได้สะท้อนความรู้สึกเช่นนี้ หลังจากการประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี และ 10 ปี ลดลงมากกว่า 20 และ 10 จุดฐานตามลำดับ แสดงให้เห็นว่าตลาดได้ประเมินโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ การคาดหวังในทิศทางขาลงของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นได้รับการเสริมอย่างชัดเจน

ข้อมูล CPI กลายเป็นบททดสอบสำคัญ

ตลาดคาดว่าดัชนี CPI ของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว CPI พื้นฐานคาดว่าจะเติบโต 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ความคาดการณ์ของ Goldman Sachs และ Bank of America มีความแตกต่างกันเล็กน้อย แต่ด้วยกันเชื่อว่าภาษีเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และการเติบโตเป็นรายเดือนของ CPI พื้นฐานในอนาคตอาจอยู่ในช่วง 0.3% ถึง 0.4%

นักวิเคราะห์ระบุว่าหากข้อมูล CPI สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจทำให้ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยลดลง และดอลลาร์อาจรีบาวด์ในทางกลับกันจะทำให้ตลาดเสี่ยงให้เฟดเริ่มการลดอัตราดอกเบี้ย

กลยุทธ์การลงทุนและมุมมองต่อตลาด

ในตลาดพันธบัตร ผลิตภัณฑ์ที่ใช้กลยุทธ์อายุสั้น เช่น SHAG, USSH อาจได้รับความได้เปรียบในสภาพแวดล้อมที่มีการลดอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนในสินทรัพย์ตราสารหนี้สามารถวางแผนลงทุuแต่อย่างระมัดระวังและยังคงเก็บสภาพคล่องไว้ เพื่อที่จะแก้ไขกลยุทธ์หลังจากประกาศข้อมูล CPI

ในระยะสั้น ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันในบริบทของข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนตัว แต่แนวโน้มระยะปานกลางยังคงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของเงินเฟ้อหากวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยได้รับการยืนยัน ดอลลาร์อาจลงอย่างต่อเนื่อง