การตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นจากธนาคารกลางนิวยอร์กเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา บวกกับการคาดการณ์ของตลาดว่าญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาอาจทำงานร่วมกันเพื่อคงอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ธนาคารหลักทรัพย์อเมริกา (BofA Securities) เชื่อว่าสัญญาณนี้เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของตลาดว่า "ใครจะลงมือก่อน" ส่งผลให้ดอลลาร์/เยนกดดันในระยะสั้น ความเสี่ยงการแทรกแซงร่วมเพิ่มขึ้น
ดอลลาร์/เยนร่วงอย่างฉับพลัน: ราคาคาดการณ์การแทรกแซงใหม่
ในช่วงการซื้อขายวันจันทร์ ดอลลาร์/เยนยังคงลดลงต่อเนื่องจากวันศุกร์ที่ผ่านมา ลงมายังบริเวณประมาณ 154 เยนแข็งค่าเข้าสู่ช่วงแข็งแกร่งในรอบเกือบสองเดือน ตลาดทั่วไปเชื่อมโยงความผันผวนกับการคาดการณ์การแทรกแซงอันเกิดจากการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน
ความเห็นจาก BofA: การแสดงออกของสหรัฐทำให้การแทรกแซงร่วมคล้ายไพ่ในมือ
BofA รายงานว่าตลาดก่อนหน้านี้เฝ้าดูว่าญี่ปุ่นจะดำเนินการฝ่ายเดียวหรือไม่ แต่ครั้งนี้สัญญาณจากฝ่ายซื้อขายเงินตราจากธนาคารกลางนิวยอร์ก (ซึ่งถูกมองว่าเป็นตัวแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ) เป็นตัวแปรใหม่ที่สำคัญ: หากเยนอ่อนค่าลงอีกครั้ง ความเป็นไปได้ของการแทรกแซงร่วมจะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
BofA ยังให้การประเมินระยะสั้นว่า สัญญาณประเภทนี้อาจทำให้ดอลลาร์/เยนยากที่จะกลับมายืนเหนือระดับ 160 ได้ ในระยะสั้น โดยเฉพาะในช่วงก่อนและหลังการเลือกตั้งของญี่ปุ่นในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ตลาดจะมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนนโยบายและอัตราแลกเปลี่ยนมากขึ้น
แรงจูงใจที่เป็นไปได้และข้อจำกัดในความเป็นจริง: เป็นการขู่หรือจะลงมือจริง?
BofA คาดการณ์ว่าการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนนี้อาจมีหลายเป้าหมาย รวมถึงไม่ต้องการให้ดอลลาร์แข็งค่าเกินไปเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันทางการค้า เสถียรภาพของตลาดพันธบัตร และการส่งสัญญาณสนับสนุนญี่ปุ่นในกรอบความร่วมมือทางนโยบายที่กว้างขวางยิ่งขึ้น
แต่การวิเคราะห์จากสำนักข่าวรอยเตอร์ก็เตือนว่าเกณฑ์สำหรับการแทรกแซงร่วมกันระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นนั้นไม่ง่าย เนื่องจากการเมืองภายในสหรัฐฯ และผลกระทบจากตลาด เช่น ความรู้สึกในการขายสินทรัพย์สหรัฐฯ ความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นจะเป็นอุปสรรค ในขณะที่ญี่ปุ่นหากต้องการดำเนินการที่แข็งแรงยิ่งขึ้นก็มักจะต้องการความร่วมมือระหว่างประเทศที่กว้างขวางยิ่งขึ้น
ประเด็นที่ต้องติดตาม: จุดสำคัญที่ 160 อัตราเงินเฟ้อและเส้นทางของธนาคารกลาง
BofA คาดการณ์ว่าแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์/เยนในช่วงกลางอาจจะไม่สิ้นสุด ถ้าหากอ่อนตัวลงสามารถกระตุ้นให้ญี่ปุ่นดำเนินการฝ่ายเดียวที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในฤดูใบไม้ผลิ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย (BofA คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 และธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดดอกเบี้ยสองครั้ง) และการแสดงของเงินเฟ้อสหรัฐฯ จะมีผลต่อความเป็นไปได้ของการแทรกแซงร่วมจากการคาดการณ์สู่ความเป็นจริง
