- การประชุมการลงทุนแห่งชาติแอฟริกาใต้ครั้งที่ 6 (SAIC) ได้รับการยืนยันการลงทุนทั้งหมด 81 รายการ รวมมูลค่า 8.898 แสนล้านแรนด์ (ประมาณ 54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แต่ข้อมูลทางการแสดงให้เห็นว่า จากเงินทุนที่ให้คำมั่นทั้งหมดจำนวน 1.5 ล้านล้านแรนด์ตั้งแต่ปี 2018 มีเพียง 41.9% (ประมาณ 634 พันล้านแรนด์) ที่ได้รับการลงมือจริง ซึ่งต่ำกว่ามาตรฐานค่าเฉลี่ยการแปลงทางโลกของแมคเคนซี่ที่ 60%-80% อย่างมีนัยสำคัญ
- ข้อมูลจากธนาคารกลางแอฟริกาใต้ (SARB) ระบุว่า การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ของประเทศแสดงแนวโน้มการหดตัวตั้งแต่ปี 2022 บันทึกผลขาดทุนทุนสุทธิ 41.4 พันล้านแรนด์ในปี 2025 การสร้างทุนคงที่รวมหยุดนิ่งเป็นเวลานานที่ประมาณ 15% ซึ่งต่ำกว่าขีดจำกัดที่จำเป็นสำหรับตลาดเกิดใหม่ที่ 20% ถึง 25%
- แม้ว่าจะมีข้อจำกัดทางโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นระบบ แต่บริษัทข้ามชาติเช่น Toyota (7203:JP), โครงการสายเคเบิ้ลใต้ทะเลของ Meta (META:US) และแผนการลงทุนใหม่ 6 หมื่นล้านแรนด์ของ Sasol (SOL:SJ) แสดงถึงความต้องการจัดสรรทุนโครงสร้างในแกนอุตสาหกรรมหลัก
การไหลของทุนและมุมมองข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค
ในสภาวะแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนและการเพิ่มขึ้นของการค้าแบบปกป้องทำให้แอฟริกาใต้ซึ่งถือเป็นเศรษฐกิจอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคแอฟริกา กำลังเผชิญกับความท้าทายในการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ FDI ส่งผลเฉลี่ยเพียง 69.2 พันล้านแรนด์ต่อปี คิดเป็นเพียง 0.3% ของ GDP ในกรณีที่ไม่รวมการซื้อกิจการใหญ่ๆ รายปี การลำดับการไหลเข้าของทุนมีแรงกดดันมากขึ้น การสูญเสียทุนสุทธิ 41.4 พันล้านแรนด์ในปี 2025 สะท้อนถึงส่วนเพิ่มความเสี่ยงเมื่อประเมินสินทรัพย์ของประเทศนี้
การดำเนินนโยบายและข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน
ปัจจัยที่จำกัดที่สำคัญในการแปลงทุนเป็นเงินสดได้ต่ำหมายถึงแรงต้านโครงสร้าง คำแถลงของที่ปรึกษาพิเศษด้านการส่งเสริมการลงทุนของประธานาธิบดี อลิสแตร์ รูเทอร์ส ยืนยันในเรื่องนี้ ปัญหาทีเกิดจากการจ่ายพลังงานที่ไม่มั่นคง เครือข่ายการขนส่งที่เสื่อมสภาพ และแรงเสียดทานในระดับระบบ ได้ร่วมกันทำให้ต้นทุนจมของธุรกิจมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ดัชนีความเชื่อมั่นการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศของเคิร์นี่ในปี 2026 แสดงการลดอันดับของแอฟริกาใต้จากอันดับที่ 7 ลงสู่อันดับที่ 12 โดยการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลดังกล่าวเป็นหลักฐานของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอที่ 1% ถึง 2% และอัตราการว่างงานเกิน 30%
การกำหนดราคาตลาดและตัวชี้วัดในอนาคต
จากการสังเกตพฤติกรรมขององค์กรในฐานะบาง กลุ่มการลงทุนที่ยืนยันแล้วจำนวน 4.15 แสนล้านแรนด์ ประมาณสองในสามมาจากการลงทุนซ้ำขององค์กรที่มีอยู่ในท้องถิ่น เช่น การพัฒนาชายฝั่ง V&A ที่มูลค่า 24 หมื่นล้านแรนด์และ MTN (MTN:SJ) ที่มูลค่า 21.8 หมื่นล้านแรนด์ หากการปฏิรูปโครงสร้างที่เน้นการใช้พลังงานและการขนส่งต่อมานั้นสามารถได้รับการต่ออายุในทางโครงสร้างในรอบการเมืองใหม่ของประเทศ การแปลงทุนมีแนวโน้มที่จะกลับสู่ค่าเฉลี่ย แต่หากความไม่แน่นอนทางเศรษฐศาสตร์มหภาคขยายไปถึงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหนี้ของประเทศ การไหลเข้าของทุนจากต่างประเทศอาจเผชิญแรงกดดันในการประเมินใหม่อีกครั้ง
ในการประชุมการลงทุนครั้งที่ 6 เพิ่งจบลง แอฟริกาใต้ได้รับการยืนยันทุนรวมที่มูลค่า 8.898 แสนล้านแรนด์ ครอบคลุมธุรกิจเทคโนโลยีสารสนเทศ เศรษฐกิจดิจิทัล พลังงานสีเขียว และเคมี แต่การไม่สอดคล้องของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคชี้ถึงอุปสรรคในการเปลี่ยนแปลงจากความตั้งใจในการลงทุนไปสู่การปฏิบัติจริง ตั้งแต่ปี 2018 ถึงปัจจุบัน 58% ของเงินค้ำประกันไม่สามารถแปลงเป็นสินทรัพย์ถาวรหรือการดำเนินการในเชิงพาณิชย์ได้ ในสภาพแวดล้อมการเติบโตต่ำที่ 1% ถึง 2% ต่อปี ในแอฟริกาใต้ บริษัทยักษ์ใหญ่และบริษัทท้องถิ่นที่มีความหนักแน่นกำลังค้นหาจุดสมดุลของผลตอบแทนจากการลงทุนในสภาพแวดล้อมการดำเนินธุรกิจที่ซับซ้อนนี้
แนวการแข่งขัน
ในกรอบการลงทุนนี้ กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและเศรษฐกิจดิจิทัลแสดงให้เห็นความยืดหยุ่นที่ต้านทานตอนการณ์ได้ดี การรุกเข้าของบริษัทแพลตฟอร์มข้ามชาติอย่าง Uber (UBER:US) และ Visa (V:US) และโครงการสายเคเบิลใต้ทะเลของ Meta (META:US) ที่มุ่งหมายจะเพิ่มความเชื่อมต่อในทวีปแอฟริกา ชี้ให้เห็นถึงความเข้มข้นของอุตสาหกรรมและความชื่นชอบของทุนต่างชาติ ขณะเดียวกัน บริษัทผู้นำในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีอย่าง Sasol (SOL:SJ) และผู้ให้บริการโทรคมนาคมท้องถิ่น MTN (MTN:SJ) อาศัยส่วนแบ่งตลาดที่มีอยู่และสินทรัพย์สะสม ทำให้กลายเป็นกำลังหลักในการลงทุนซ้ำ โครงสร้างที่มีทั้งทุนในประเทศและทุนต่างชาติสะท้อนการวางตำแหน่งยุทธศาสตร์ระยะยาวของบริษัทใหญ่ในอุตสาหกรรมที่มีเกณฑ์เข้าสูง
การถ่ายทอดในห่วงโซ่อุตสาหกรรมและข้อจำกัดในการขยายกำลังการผลิต
จำนวนมากของการลงทุนที่หยุดอยู่บนกระดาษสะท้อนความล้มเหลวในระบบที่จะรองรับทุนขนาดใหญ่ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมระดับกลางและล่าง การสร้างทุนคงที่หยุดนิ่ง ณ ระดับ 15% แสดงให้เห็นว่าการปรับปรุงเครื่องจักร การสร้างโรงงาน และการพัฒนาระบบโครงสร้างพื้นฐานสนับสนุนอยู่ในภาวะชะงัก แม้จะมีการเข้ามาของยักษ์ใหญ่ด้านการขนส่งโลจิสติกส์เช่น DP World ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับปรุงซัพพลายเชน แต่ตราบใดที่ท่าเรือและเครือข่ายรถไฟในระดับประเทศ (เช่น สถานะการดำเนินการของ Transnet) ยังไม่เกิดประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นจริงๆ ต้นทุนทางกายภาพในภาคพื้นยังคงสูงอยู่ สิ่งนี้ทำให้โครงการที่เกี่ยวกับการลงทุนหนักด้านการผลิตและเคมีหลายต่อหลายโครงการต้องละทิ้งแผนตั้งแต่ระยะศึกษาความเป็นไปได้
ต้นทุนธุรกิจและมุมมองอุตสาหกรรม
อัตราการแปลงทุนจากต่างประเทศใน FDI ที่ต่ำสะท้อนถึงการประเมินค่าใหม่ของต้นทุนธุรกิจที่ซ่อนอยู่ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนของการใช้เครื่องกำเนิดไฟฟ้าและความปลอดภัยภายในโครงการ ตลอดจนการคาดการณ์ผลตอบแทนภายใน (IRR) ของโครงการถูกบีบอัดลงอย่างต่อเนื่อง หากต้องการบรรลุเป้าหมายการลงทุนรวม 3 ล้านล้านแรนด์ในปี 2030 อุตสาหกรรมต้องเห็นถึงการปรับปรุงพรมแดนขององค์ประกอบโครงสร้างพื้นฐาน เช่น น้ำ พลังงานไฟฟ้า และการบริหารจัดการภาครัฐ หากไม่สามารถแก้ไขปัญหาที่กล่าวมานี้ การลงทุนในองค์ประกอบหลักของห่วงโซ่อุตสาหกรรมจะยังคงหันเหไปสู่การลงทุนแบบเบาหรือที่มีส่วนเกินการผูกขาดสูงในภาคเศรษฐกิจดิจิทัล
