ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด: อาจลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม

การวิเคราะห์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุว่า การจ้างงานที่อ่อนแอในช่วงสิ้นปีจะสนับสนุนเหตุผลในการลดดอกเบี้ย

เมื่อการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมใกล้เข้ามา ตลาดมีความเห็นแตกต่างกันมากขึ้นเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวต่อไปของเฟด สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดได้เผยแพร่การวิจัยกลยุทธ์ล่าสุดที่ระบุว่าตลาดแรงงานอาจแสดงสัญญาณการเย็นลงอย่างชัดเจนในเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ทางธนาคารเชื่อว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตรที่จะประกาศเร็วๆ นี้อาจแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมการจ้างงานที่อ่อนแอ โดยท่าทีที่ระมัดระวังในการจ้างงานตามฤดูกาลของบริษัทจะขยายผลของการอ่อนแอให้มากขึ้น

ทีมวิเคราะห์กล่าวว่า หากการจ้างงานลดลงอย่างชัดเจนต่อเนื่องหลายเดือน คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหรัฐอาจมีสมาชิกระดับกลางที่พร้อมสนับสนุนการผ่อนคลายเพิ่มเติม เพื่อป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจตกต่ำลงในไตรมาสที่สี่

ความคิดเห็นภายในคณะกรรมการแบ่งแยกอย่างรุนแรง

แม้ว่าตลาดจะเชื่อว่าการชะลอของเงินเฟ้อจะมีผลต่อทิศทางนโยบายอย่างมาก แต่สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดชี้ให้เห็นว่าจุดเน้นของการถกเถียงจริงๆ ได้เคลื่อนจากตัวเงินเฟ้อไปสู่คำถามที่ลึกซึ้งกว่านั่นคือ "จะสร้างสมดุลระหว่างการจ้างงานและราคาอย่างไร" เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนได้แสดงความคิดเห็นที่ต่างกันอย่างชัดเจนเกี่ยวกับกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยในขั้นตอนต่อไป แสดงให้เห็นว่าการลงคะแนนในการประชุมเดือนธันวาคมอาจประสบกับความแตกแยกในระดับที่หายาก

จากการประเมินของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ถ้ามีการเลือกที่จะลดดอกเบี้ย อาจมีการคัดค้านอย่างรุนแรงจากเจ้าหน้าที่ฝ่ายเหยี่ยวหลายคน; ในขณะที่ถ้าคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ก็อาจมีการโหวตคัดค้านจากสมาชิกฝ่ายนกพิราบหลายคน ความแตกแยกที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้สะท้อนถึงความแตกต่างใหญ่ในการประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจปัจจุบันภายในองค์กร

ความขัดแย้งระหว่างฝ่ายเหยี่ยวและฝ่ายนกพิราบ: นโยบายควรรองรับตลาดแรงงานที่อ่อนแออย่างไร

เจ้าหน้าที่ฝ่ายเหยี่ยวกังวลว่า การผ่อนคลายเร็วเกินไปอาจทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอีก พวกเขาคิดว่าแม้ว่าความกดดันของราคาที่มีอยู่ในปัจจุบันจะผ่อนคลายลงบ้างแล้ว แต่ยังไม่กลับไปอยู่ในระดับปลอดภัย จึงสนับสนุนการรักษาจุดยืนที่เข้มงวดมากขึ้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางท้องถิ่นจากแคนซัสซิตี้และบอสตันต่างเน้นถึงความจำเป็นในการดำเนินการอย่างระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงการกลับมาของเงินเฟ้อหลังการแพร่ระบาด

ในทางกลับกัน สมาชิกฝ่ายนกพิราบให้ความสนใจกับแนวโน้มการจ้างงานที่เริ่มชะลอตัวอย่างชัดเจน โดยชี้ให้เห็นว่าค่าเช่าและค่าใช้จ่ายในการจ้างงานของบริษัทต่างๆ กำลังลดลง ซึ่งลดโอกาสที่เงินเฟ้อจะเร่งขึ้นอีก ในมุมมองของเจ้าหน้าที่เหล่านี้ การลดดอกเบี้ยล่วงหน้าอย่างพอเหมาะสามารถเป็นกันชนให้กับตลาดแรงงาน ป้องกันไม่ให้ความอ่อนแอในบางส่วนของตลาดลุกลามกลายเป็นการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่กว้างขวางขึ้น

ปัจจัยตามฤดูกาลอาจเพิ่มแรงกดดันต่อการจ้างงานนอกภาคการเกษตร

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุว่านอกจากปัจจัยเชิงโครงสร้างแล้ว เงินเฟดในปลายปีนี้ยังมีสิ่งที่ไม่แน่นอนอันเนื่องจากการจ้างงานตามฤดูกาลอีกด้วย จากภาคค้าปลีกถึงโลจิสติกส์หลายอุตสาหกรรมอยู่ในรอบการควบคุมค่าใช้จ่าย รวมถึงความคาดหวังของบริษัทต่อความต้องการในอนาคตที่ยังคงระมัดระวัง อาจนำไปสู่การฟื้นตัวของการจ้างงานที่มักเกิดในช่วงเทศกาลที่อ่อนแอกว่าในปีที่ผ่านมา ขณะเดียวกัน แผนการปลดพนักงานอาจปรากฏในอุตสาหกรรมบางส่วน ซึ่งจะยิ่งถ่วงดุลการจ้างงานนอกภาคการเกษตรโดยรวม

การลดดอกเบี้ยยังคงเป็นการประเมินฐานของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด

การวิเคราะห์แนวโน้มการจ้างงาน การแบ่งแยกความคิดเห็นภายใน และการประเมินเป้าหมายของนโยบาย สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเชื่อว่ามีโอกาสมากขึ้นที่จะมีการลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม ทางธนาคารย้ำว่าหากตลาดแรงงานยังคงแสดงสัญญาณความอ่อนแอ เฟดจะมุ่งมั่นในการรักษาเสถียรภาพของการจ้างงานมากกว่าการเน้นที่การแกว่งของเงินเฟ้อในระยะสั้น

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเห็นว่าด้วยแนวโน้มของต้นทุนแรงงานต่อหน่วยลดลงอย่างชัดเจน เหตุผลสำหรับเฟดในการใช้กลยุทธ์ "การลดดอกเบี้ยเพื่อประกัน" ยิ่งมากขึ้น