ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นมาก แสดงถึงเจตนาทางนโยบายและสอดคล้องกับตลาด
เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม ศูนย์กลางการค้าเงินตราต่างประเทศของจีนได้ประกาศว่า ค่าเงินหยวนต่อดอลลาร์สหรัฐมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 7.1395 ซึ่งเพิ่มขึ้น 101 จุดจากวันก่อนหน้า เป็นการเพิ่มขึ้นในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่วันที่ 21 มกราคม 2025 เส้นทางการแข็งค่านี้เกิดขึ้นในช่วงที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงและความคาดหวังจากการผ่อนคลายทางการเงินของเฟดเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่าตลาดค่าเงินหยวนไม่ได้รับผลกระทบเพียงแค่จากเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ แต่ยังอาจมีการนำพาอัตราแลกเปลี่ยนให้คงที่เพื่อสอดคล้องกับการกำกับดูแลที่มีจุดประสงค์
การปรับขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและในปริมาณมาก ซึ่งเกินกว่าความผันผวนที่อ่อนโยนในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แสดงถึงการปรับเล็กน้อยของนโยบายการเงินบางส่วน นักวิเคราะห์ชี้ว่า การปรับราคากลางอาจมีจุดประสงค์เพื่อทำให้ตลาดคาดหวังเสถียร กดดันความรู้สึกวิตกเกี่ยวกับการลดค่าของหยวนไปยังภายนอก เพื่อสนับสนุนการรักษาความมั่นคงในตลาดทุน
ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนเผชิญปัจจัยแปรเชิงใหม่
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเผชิญความร้อนแรงในการวางเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดดอกเบี้ย จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME ความน่าจะเป็นในการลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนอยู่ที่ 89.1% และความน่าจะเป็นในการลดดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมถึง 50 จุดพื้นฐานก็ใกล้เคียง 61% ในเวลาเพียงไม่กี่วัน อารมณ์ตลาดจากการรอดูระมัดระวังได้เปลี่ยนไปสู่การวางเดิมพันที่กล้าได้กล้าเสีย ส่งผลให้ตลาดพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนเกิดปฏิกิริยารุนแรง
ความไม่แน่นอนในทิศทางนโยบายของเฟด ทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการแข็งค่าของหยวน เมื่อวงจรนโยบายการเงินระหว่างจีนและสหรัฐยังคงต่างกันอย่างเห็นได้ชัด หยวนอาจมีแนวโน้มฟื้นคืนแค่เทคนิคัลในระยะสั้น แต่ในระยะยาวยังต้องจับตาดูตัวแปรหลายประการ เช่น ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างจีนและสหรัฐ การเคลื่อนย้ายของเงินทุน และอารมณ์การหลบภัยทั่วโลก
ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแออาจไม่ทบต่อทัศนคติเฟดที่ปรับตัวก้าวร้าว?
รายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตรของเดือนกรกฎาคมที่มีการเปิดเผยทำให้ตลาดกังวลถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ การจ้างงานใหม่ต่ำกว่าคาดการณ์มากและข้อมูลสองเดือนก่อนหน้ายังถูกปรับลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่แม้อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำตลาดเชื่อว่าอาจเป็นเหตุผลให้เฟดเปลี่ยนแปลงท่าทีเป็นการปรับลดดอกเบี้ยที่มีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น แต่ความคิดเห็นของสถาบันไม่เป็นเอกฉันท์
การวิเคราะห์ของ Cathay Haitong ชี้ว่า นโยบายการส่งกลับผู้อพยพของสหรัฐมีบทบาทในข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอเนื่องจากผู้อพยพเป็นส่วนสำคัญในตลาดแรงงาน การลดลงของจำนวนผู้อพยพอาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์การจ้างงานใหม่ แต่มีผลกระทบโดยตรงต่ออัตราการว่างงานน้อย การหดตัวเชิงโครงสร้างทำให้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอแสดงออกถึงลักษณะไม่สอดคล้องกับตลาดแรงงานที่แสดงถึงเสถียรภาพ
ดังนั้น แม้ตลาดจะได้ประเมินการลดดอกเบี้ยสูงมาก แต่เจอโรม พาวเวลล์อาจยังคงรักษาท่าทีที่ปรับตัวก้าวร้าวเพื่อรักษาความระมัดระวังเชิงประสิทธิภาพในเป้าหมายเงินเฟ้อ และหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณผ่อนคลายมากเกินไป
หยวนจะสามารถรักษาความแข็งแกร่งได้หรือไม่?
ขณะนี้ทิศทางของหยวนอยู่ในจุดเพลตสำคัญ ด้านหนึ่ง สถานะของดอลลาร์อ่อนแอและความรักเสี่ยงที่ฟื้นตัวเป็นแรงสนับสนุนระยะสั้น อีกด้านหนึ่ง ความกดดันจากเศรษฐกิจพื้นฐานในประเทศยังคงมีอยู่ ความตั้งใจในการแปลงเงินของผู้ประกอบการค้าและการไหลเข้าสู่ตลาดทุนยังไม่มั่นคง
มองไปข้างหน้า การที่หยวนจะสามารถรักษาการสนับสนุนได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับสามปัจจัยสำคัญ คือ หนึ่ง ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างจีนและสหรัฐ หากเฟดเร่งการลดดอกเบี้ยในขณะที่นโยบายการเงินของจีนยังคงเสถียร หยวนจะมีพื้นที่มากขึ้น สอง ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในประเทศแสดงถึงสัญญาณของความเสถียรหรือไม่เพื่อเสริมสร้างความมั่นใจในตลาดแลกเปลี่ยน และสาม ความเสี่ยงภูมิศาสตร์และทิศทางสภาพคล่องทั่วโลกอาจทำให้อารมณ์ของนักลงทุนต่างชาติมีความผันผวน
ในภาพรวม การปรับราคากลางของหยวนในครั้งนี้ไม่เพียงแต่เป็นการปรับเทคนิคัล แต่ยังเป็นสัญญาณของการตอบสนองที่ยืดหยุ่นในนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน ในบริบทของการปรับใหม่ในสภาพแวดล้อมการเงินทั่วโลก ความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะเพิ่มขึ้นอีก และทำหน้าที่เป็นเครื่องมือสำคัญในการปรับสมดุลระหว่างปัจจัยภายในและภายนอก
