ธนาคารกลางยุโรปชะลอการดำเนินนโยบาย

ธนาคารกลางยุโรปยังคงท่าทีระมัดระวัง

Edward Scicluna สมาชิกกรรมการธนาคารกลางยุโรปและผู้ว่าการธนาคารมอลตา กล่าวในสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า ผลกระทบจากการเพิ่มภาษีของสหรัฐฯ ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง ดังนั้นธนาคารกลางยุโรปจึงไม่ควรรีบดำเนินการทางนโยบายการเงินเพิ่มเติมในระยะสั้น

Scicluna ระบุว่า ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจมีผลสองทางต่อเงินเฟ้อในเขตยูโร: ด้านหนึ่ง ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นอาจทำให้ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น แต่ในอีกด้านหนึ่ง ความต้องการจากภายนอกที่ลดลงอาจกดดันระดับราคาทั้งหมด “ตอนนี้เรายังไม่สามารถตัดสินได้ว่าภาษีจะทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นหรือลดลง เราต้องรักษาความสงบและความอดทน”

เขาย้ำว่า อัตราดอกเบี้ยในเขตยูโรปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2% ในช่วงกลางๆ เพื่อเป็นพื้นที่ให้ผู้กำหนดนโยบายได้สังเกตการณ์และปรับตัว “ตอนนี้เราอยู่ในช่วงที่สามารถรอได้ ไม่มีความจำเป็นต้องรีบร้อน”

แนวนโยบาย: ตุลาคมสงบ ธันวาคมอภิปราย

Scicluna กล่าวว่า ในการประชุมทางนโยบายของธนาคารกลางยุโรปที่ฟลอเรนซ์ อิตาลี ในปลายเดือนตุลาคมนี้ อาจไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายใหญ่โต “ถ้าในการประชุมครั้งหน้ามีการตัดสินใจที่เปลี่ยนทิศทาง ผมจะประหลาดใจมาก” เขากล่าว

อย่างไรก็ตาม เขาคาดการณ์ว่าการประชุมเดือนธันวาคมจะเป็นจุดตัดสินใจทางนโยบายใหม่ “ในเวลานั้นเราจะมีข้อมูลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและเงินเฟ้อมากขึ้น และการอภิปรายจะเข้มข้นขึ้น ถ้าจำเป็นต้องดำเนินการ นั่นจะเป็นเวลาที่เหมาะสม”

นักวิเคราะห์ตลาดมองว่าการกระทำของธนาคารกลางยุโรปแสดงถึงความตั้งใจที่จะสังเกตผลกระทบทางอ้อมจากภาษีของสหรัฐฯ ก่อนประเมินว่าจะลดดอกเบี้ยต่อหรือไม่ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางยุโรปได้ส่งสัญญาณ “ความอดทน” หลายครั้งในการประชุมต่าง ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการเข้าสู่วงจรผ่อนคลายทางการเงินใหม่เร็วเกินไป

เงินเฟ้อชะลอตัว เศรษฐกิจยังคงยืดหยุ่น

Scicluna กล่าวถึงสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวมของยุโรปว่า แม้สภาพแวดล้อมภายนอกเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แต่เศรษฐกิจยุโรปยังมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาด การแสดงข้อมูลล่าสุดพบว่า เงินเฟ้อพื้นฐานในเขตยูโรอยู่ที่ช่วง 1.7% ถึง 1.9% การเติบโตของเศรษฐกิจยังค่อนข้างเสถียรแต่ประคองตัวไว้ได้

“การคาดการณ์พื้นฐานของเราถูกตรวจสอบว่าเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนที่ไปยังเป้าหมาย และกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงเติบโตต่อ” Scicluna กล่าวเสริมว่า ข้อมูลเศรษฐกิจในขณะนี้ยังไม่แสดงถึงความต้องการในการกระตุ้นเศรษฐกิจเร่งด่วน

เขาเน้นว่า อุตสาหกรรมการผลิตมีสัญญาณการพื้นตัว และภาคการบริการและการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงเป็นแรงผลักดัน ตลาดแรงงานในเขตยูโรยังคงมีความยืดหยุ่น เนื่องจากอัตราการว่างงานยังคงต่ำ

ความเสี่ยงทางการเมืองกลายเป็นปัจจัยเสี่ยง

แม้ว่าข้อมูลมหภาคโดยรวมจะมั่นคง แต่ Scicluna เตือนว่า ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดที่ยุโรปกำลังเผชิญมาจากด้านการเมือง เขาเชื่อว่าประเทศในยุโรปมีความคืบหน้าในการปฏิรูปภายในช้าเกินไป และมุ่งไปที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายสหรัฐฯ มากเกินไปในขณะที่มัวละเลยปัญหาโครงสร้างภายในประเทศ

“ยุโรปต้องเรียนรู้ที่จะมุ่งเน้นไปที่ตัวเอง” เขากล่าว “เราจำเป็นต้องลึกซึ้งการปฏิรูปตลาด ดำเนินการเปลี่ยนแปลงดิจิทัล ไม่ใช่เป็นฝ่ายรับต่อแรงกระแทกจากนโยบายภายนอก”

Scicluna เน้นว่า หากยุโรปยังขาดความร่วมมือในการปฏิรูปทางการเงินและตลาดแรงงาน การแข่งขันในระยะยาวอาจถูกเปิดเผยในทางลบ ความคิดเห็นนี้สอดคล้องกับความกังวลภายในบางส่วนของธนาคารกลางยุโรปในช่วงนี้ ซึ่งเห็นว่าการแยกทางการเมืองกำลังลดทอนประสิทธิภาพการกระจายนโยบายการเงิน

การตีความของตลาด: ยูโรอาจแกว่งตัว

ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าการแสดงความเห็นของ Scicluna ยืนยันอีกครั้งว่าธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มจะไม่ทำอะไรในระยะสั้น ผลจากนี้ อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์มีความเคลื่อนไหวเล็กน้อย และตลาดซื้อขายค่อนข้างระมัดระวัง

นักวิเคราะห์ระบุว่า “ท่าทีรอดู” ของธนาคารกลางยุโรปบ่งบอกให้นักลงทุนต้องมีความอดทนรอการชัดเจนของสัญญาณเศรษฐกิจมากขึ้น หากพบว่าผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ จำกัด และเงินเฟ้อในเขตยูโรคงที่ ธนาคารกลางยุโรปอาจจะไม่ปรับนโยบายก่อนปีสิ้นสุด

Lars König นักวิเคราะห์ด้านการเงินในแฟรงก์เฟิร์ต กล่าววิจารณ์ว่า “คำพูดของ Scicluna สะท้อนความเห็นพ้องภายในธนาคารกลางยุโรป—สิ่งที่สำคัญที่สุดในตอนนี้คือไม่รีบร้อนออกมาตรการใหม่แต่เพื่อป้องกันการตัดสินใจผิดพลาด”

ในการประชุมการกำหนดนโยบายในเดือนตุลาคมที่กำลังจะมาถึง จุดยืนที่ระมัดระวังของธนาคารกลางยุโรปจะครอบงำความคาดหวังของตลาด และการประชุมในเดือนธันวาคมจะกลายเป็นจุดที่ชี้แนวทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต