北京时间11月21日（周四），CBOT谷物期货市场呈现多空交织的局面。在地缘政治紧张局势和乙醇需求支撑下，小麦和玉米价格走高，而大豆及其相关产品因供应压力显著回落，豆油价格亦大幅下跌。
小麦：地缘政治推动价格温和反弹
小麦期货因乌克兰与俄罗斯局势升级反弹，市场对黑海地区粮食出口的安全性表示担忧，供应风险带来短期支撑。CBOT 3月软红冬麦（WH25）收报5.72-1/4美元/蒲式耳，上涨4-1/2美分。
此外，中国台湾采购8万吨美国小麦，阿尔及利亚加大杜伦麦进口量，这些需求为市场注入动力。然而，美国平原地区的降雨改善了作物生长条件，预计将对中长期价格涨幅形成压制。市场整体表现谨慎，价格反应尚未显著放大。
玉米：乙醇需求提振反弹
CBOT 12月玉米（CZ24）收报4.30-1/4美元/蒲式耳，上涨3美分。虽然上周美国乙醇产量微降至111万桶/日，但仍接近历史高位，支撑国内市场需求。乙醇库存增加至2256.3万桶，反映生产活跃。此外，阿尔及利亚的饲用玉米采购进一步提振出口预期。
短期内，玉米价格预计将在4.30美元附近震荡，但巴西和阿根廷的出口竞争压力可能限制涨幅。
大豆及相关产品：供应过剩重压市场
南美丰收前景拖累大豆期货下跌。CBOT 1月大豆（SF25）收报9.90-1/2美元/蒲式耳，下跌8美分，为两周低点。巴西2024/25年度大豆产量预计达到创纪录的1.677亿吨，进一步压低市场价格预期。
豆油价格表现疲软，12月豆油（BOZ24）大跌3.5%，至43.28美分/磅。马来西亚上调毛棕榈油出口税至10%，导致全球植物油市场承压。尽管美国农业部报告了超过40万吨的大豆新签出口订单，其中一半销往中国，但不足以逆转市场颓势。
中国10月从巴西进口的大豆量高达553万吨，远超从美国的进口量，加剧了美豆在国际市场上的竞争压力。
市场基差与出口动态
基差数据显示，出口需求仍显疲软。11月大豆CIF驳船基差报至1月期货价上方92美分，12月基差降至85美分。玉米方面，11月驳船基差报至12月期货价上方79美分，12月微升至81美分，显示国内现货需求保持韧性。
出口动态中，中国和未知目的地的新签订单为大豆出口提供支撑，但与南美竞争压力明显。阿尔及利亚的大量玉米采购和约旦的小麦招标活动则为CBOT市场带来外部需求的助力。
多空交织下的谨慎市场
总体来看，市场短期受多空因素交织影响，地缘政治、乙醇需求和丰收前景主导价格走势。小麦和玉米受支撑表现稳健，但大豆下行压力显著。未来市场走势将取决于地缘局势演变、南美天气条件及出口需求的进一步变化。
