วิกฤติขีดจำกัดหนี้ของสหรัฐฯ ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นสูงขึ้น

วิกฤตการณ์เพดานหนี้รอบล่าสุดของสหรัฐอเมริกามีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด โดยเฉพาะในตลาดพันธบัตรของสหรัฐซึ่งมีมูลค่า 64 ล้านล้านดอลลาร์ การผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น (T-bill) กลายเป็นจุดสนใจ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่รัฐบาลสหรัฐอาจล่าช้าในการชำระเงิน

ขณะนี้ การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเห็นได้ชัดเจน โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้นที่จะครบกำหนดในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม การขึ้นของอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นว่าตลาดสงสัยว่าจะสามารถเพิ่มหรือระงับเพดานหนี้ได้ทันเวลาหรือไม่ ยอดหนี้ทั้งหมดของสหรัฐสูงถึง 36.1 ล้านล้านดอลลาร์ หากรัฐสภาล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็ว ความสามารถของรัฐบาลในการจ่ายเงินอาจถูกคุกคาม

ตั้งแต่เพดานหนี้ถูกแตะในเดือนมกราคมปีนี้ กระทรวงการคลังสหรัฐได้เริ่มใช้ "มาตรการฉุกเฉิน" โดยใช้เงินจากแหล่งอื่นเพื่อดำเนินการของรัฐบาล อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้บรรเทาได้เพียงชั่วคราว ขณะที่เส้นตายของการขาดทุนทางการเงินใกล้เข้ามาแล้ว

ตลาดให้ความสำคัญกับสิ่งที่เรียกว่า "วันที่ X" ซึ่งเป็นวันที่รัฐบาลสหรัฐอาจไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระเงินได้หมด การเปลี่ยนแปลงในตลาดพันธบัตรระยะสั้นแสดงให้นักลงทุนคาดการณ์ว่าข้อพิพาทเรื่องเพดานหนี้อาจจะยืดเยื้อจนถึงนาทีสุดท้าย Lawrence Gillum หัวหน้านักวางแผนกลยุทธ์หนี้คงที่จาก LPL Financial ระบุว่า เมื่อถึงใกล้ "วันที่ X" อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นสูงกว่าพันธบัตรระยะอื่นๆ มาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังตั้งราคาสำหรับความเสี่ยงนี้

Gillum กล่าวในรายงานลูกค้าว่า “ถึงแม้ว่าพวกเราจะเชื่อมั่นว่ารัฐสภาจะลงมือทำ ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่ม ระงับ หรือยกเลิกเพดานหนี้ แต่ 'เกมการเมือง' นี้จะได้นำความผันผวนมาสู่ตลาด” ขณะนี้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นที่ได้รับผลกระทบจาก "วันที่ X" รุนแรงที่สุดได้เพิ่มขึ้นถึง 4.35%-4.38% สูงกว่าพันธบัตรระยะอื่นๆ หลายๆ เบสิสพอยต์ สะท้อนถึงการตั้งราคาตามความเสี่ยงของตลาด

ตามข้อมูลจาก FactSet อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 3 เดือนอยู่ที่ 4.28% ขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 1 เดือนอยู่ที่ 4.29% แสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรระยะสั้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนมีความสัมพันธ์ผกผันกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นบ่งชี้ว่านักลงทุนมีความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรของสหรัฐลดลง ไม่เต็มใจถือพันธบัตรที่ได้รับผลกระทบจากเพดานหนี้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนหลายคนยังคงเลือกถือพันธบัตรระยะสั้น แทนที่จะหันไปยังตลาดหุ้นที่มีความผันผวนมากกว่าหรือตลาดพันธบัตรที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ปรากฏการณ์นี้ตลาดเรียกว่า "T-bill and chill" ซึ่งหมายถึงนักลงทุนที่ยินดีถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่มากกว่าจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากกว่า

สัญญาณจากนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐยังทำให้แนวโน้มนี้ชัดเจนยิ่งขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐได้ระบุชัดเจนว่า ในสภาวะที่เงินเฟ้อไม่ชัดเจน ยังไม่เร่งรีบที่จะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป แม้ว่าตั้งแต่ปีที่แล้วธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 100 เบสิสพอยต์ ลดให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ในช่วง 4.25%-4.50% แต่เมื่อเทียบกับหลายปีก่อนที่พันธบัตร T-bill เคยมีอัตราผลตอบแทนใกล้ 5% อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นในปัจจุบันยังคงดึงดูดใจ