ความเสี่ยงต่อการถดถอยทางเศรษฐกิจในนิวซีแลนด์เพิ่มมากขึ้น

เศรษฐกิจนิวซีแลนด์ซบเซา กำลังฟื้นตัวยังไม่เพียงพอ

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เศรษฐกิจนิวซีแลนด์ยังคงอ่อนตัว โดยตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจสำคัญทยอยอ่อนแอลง แสดงให้เห็นว่าประเทศนี้กำลังอยู่ใกล้จะเผชิญภาวะเศรษฐกิจถดถอย ข้อมูลล่าสุดแสดงว่า ดัชนีภาคบริการ (PSI) เดือนกันยายนอยู่ที่ 48.3 ซึ่งต่ำกว่าจุดคาบเกี่ยวระหว่างเติบโตหรือถดถอยต่อเนื่องถึง 19 เดือน สะท้อนถึงกิจกรรมทางธุรกิจที่หดตัวและความเชื่อมั่นในการบริโภคที่ไม่เพียงพอ ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้อพยพลดลงอย่างรวดเร็ว ความต้องการในที่อยู่อาศัยและภาคบริการก็อ่อนแอลง

จนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม การย้ายถิ่นสุทธิต่อปีของนิวซีแลนด์มีเพียง 10,600 คน ต่ำสุดในรอบหลายปี ซึ่งในจำนวนนั้น 7,900 คนเป็นชาวจีนที่ย้ายไปออสเตรเลียเพื่อหางาน นักวิเคราะห์ชี้ว่า 'การไหลออกของบุคลากร' นี้ยิ่งทำให้ความมีชีวิตชีวาของตลาดการบริโภคและอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศลดลง

ที่น่ากังวลมากกว่านั้นคือ GDP ในไตรมาสที่สองหดตัวลง 0.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้ว ซึ่งเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.3% GDP ต่อคนในหนึ่งไตรมาสลดลง 1.1% ตลอดปี GDP จริงหดตัวลง 1.1% เป็นสัญญาณแน่ชัดของแนวโน้มเศรษฐกิจที่ตกต่ำ

คาดการณ์การลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ค่าเงินนิวซีแลนด์อาจเผชิญการลดค่าใหม่

ในท่ามกลางการชะลอตัวของเงินเฟ้อและเศรษฐกิจที่หยุดนิ่ง ตลาดคาดการณ์ทั่วไปว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์จะลดดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนตุลาคม ลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลงเหลือ 2.5% หากเป็นไปตามที่คาดหมาย จะเป็นการลดดอกเบี้ยครั้งที่สี่ของนิวซีแลนด์ตั้งแต่ปี 2024

สถาบันการเงินในตลาดคาดว่า การลดดอกเบี้ยสะสมในปี 2025 อาจสูงถึง 300 จุดพื้นฐาน เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การปรับนโยบายนี้อาจทำให้ค่าเงินนิวซีแลนด์อ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วและเกิดความเสี่ยงของการไหลออกของทุน นักวิเคราะห์เตือนว่า เมื่อส่วนต่างดอกเบี้ยขยายตัวต่อไป ค่าเงินนิวซีแลนด์ต่อดอลลาร์สหรัฐอาจตกต่ำกว่าระดับ 0.57

พอล คอนเวย์ (Paul Conway) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์กล่าวในคำปราศรัยล่าสุดว่า ธนาคารกลางถือท่าทีเปิดกว้างต่อการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ยังต้องการพิจารณาข้อมูลก่อนตัดสินใจ เขาบอกว่า: "แม้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในช่วงเป้าหมาย 1%-3% ที่บริเวณบน แต่ความสามารถการผลิตที่เหลือในเศรษฐกิจจะช่วยให้เงินเฟ้อลดลงสู่ระดับ 2%"

คอนเวย์ย้ำว่า การลดดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานเป็น "การตัดสินใจที่จำเป็นเพื่อรักษาสมดุลระหว่างความเสี่ยงทางเศรษฐกิจกับเสถียรภาพทางราคา" แต่ก็ยอมรับว่าความเชื่อมั่นของตลาดยังบอบบาง และการผ่อนคลายเงินอาจกดค่าเงินนิวซีแลนด์ในระยะสั้น

การสูญเสียแรงงานและเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างเกิดขึ้นพร้อมกัน

เศรษฐกิจนิวซีแลนด์อ่อนแอไม่เพียงแค่ในด้านการบริโภค แต่ยังมีปัญหาเชิงโครงสร้างในตลาดแรงงาน ข้อมูลล่าสุดแสดงว่า อัตราการว่างงานอยู่ที่ 5.2% สูงที่สุดในรอบห้าปี โดยเฉพาะในสาขาเทคโนโลยีและวิศวกรรมที่ผู้เชี่ยวชาญย้ายไปออสเตรเลียอย่างรวดเร็ว

ผู้เชี่ยวชาญมองว่า เงินเฟ้อเชิงโครงสร้างในนิวซีแลนด์เกิดจากการขาดแคลนแรงงานและการลดลงของผลผลิต แม้ว่าการเติบโตของราคาจะช้าลง แต่ราคาแกนหลักยังคงได้รับแรงหนุนจากต้นทุนพลังงานและที่อยู่อาศัย หากค่าเงินยังคงอ่อนลงต่อไปอาจทำให้เงินเฟ้อจากการนำเข้าสูงขึ้นอีกและลดทอนกำลังซื้อของครัวเรือน

ขณะเดียวกัน นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐและปัจจัยความไม่แน่นอนระดับโลกเช่นรัฐบาลหยุดนิ่ง กำลังบีบกำไรจากการส่งออกของนิวซีแลนด์ โดยเฉพาะอุตสาหกรรมการเกษตร ผลิตภัณฑ์นม และไม้แปรรูปที่ได้รับผลกระทบหนัก การวางแผนใช้จ่ายทุนของบริษัทส่งออกถูกบังคับให้ล่าช้า

ธนาคารกลางทบทวนเครื่องมือทางนโยบาย แสวงหาสมดุลระยะยาว

คอนเวย์กล่าวในคำพูดว่า การดำเนินโครงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (LSAP) ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ในช่วงการระบาดใหญ่มีบทบาทในการลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและรักษาสภาพคล่องของตลาด แต่หลังจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจทำให้เกิดการขาดทุนในบัญชีมูลค่า 105 พันล้านนิวซีแลนด์ดอลลาร์

เขากล่าวว่า: "แม้ว่า LSAP จะทำให้เกิดการขาดทุนระยะสั้น แต่จากมุมมองมหภาค มันประสบความสำเร็จในการสนับสนุนการส่งออกและการจ้างงาน ป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อตกต่ำระยะยาว" ปัจจุบันธนาคารกลางกำลังพัฒนารูปแบบการประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางใหม่และเครื่องมือวิเคราะห์สถานการณ์เพื่อรับมือกับความช็อกในอนาคตได้ดียิ่งขึ้น

สถาบันวิจัยเศรษฐกิจนิวซีแลนด์ (NZIER) ชี้ว่า เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ "ช่วงปรับเปลี่ยนลึก" นโยบายการเงินจำเป็นต้องค้นหาสมดุลระหว่างกระตุ้นการเติบโตและควบคุมเงินเฟ้ออย่างสมดุล รายงานคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะยังคงอ่อนแอในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 แต่ในปี 2026 น่าจะมีการฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เงามืดของวิกฤตค่าเงินนิวซีแลนด์ฉายทับ

การคาดการณ์ล่าสุดจาก S&P Global ระบุว่า ตลอด 12 เดือนจนถึงมิถุนายน 2025 GDP จริงของนิวซีแลนด์ลดลง 1.1% และในช่วงห้าไตรมาสที่ผ่านมามีการเติบโตเชิงลบในสามไตรมาส คาดว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในสามปีข้างหน้าจะอยู่ที่เพียง 2.2%-2.3% ต่ำกว่าระดับเฉลี่ยในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

นักวิเคราะห์เชื่อว่า หากธนาคารกลางนิวซีแลนด์เลือกที่จะลดดอกเบี้ยอย่างแรว การลดดอกเบี้ยอาจช่วยบรรเทาวิกฤตการเงินและแรงกดดันด้านการบริโภคในระยะสั้น แต่มีความเสี่ยงที่อาจนำไปสู่การตกต่ำของค่าเงินและการไหลออกของทุน ก่อให้เกิดวงจรอุบาทว์ "เงินเฟ้อดีดตัวกลับ—ค่าเงินลดลง—การลงทุนชะลอตัว"

ในท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนตัวและปัญหาเชิงโครงสร้างภายใน เศรษฐกิจนิวซีแลนด์กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญ หากไม่สามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นและแรงผลักดันของการเติบโตได้ ค่าเงินนิวซีแลนด์อาจต้องเผชิญกับภัยคุกคามจากวิกฤตครั้งใหม่ในเดือนหน้า