อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้น รัฐบาลติดตามอย่างใกล้ชิด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดในหลายปี ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะระดับใกล้ 2% ซึ่งเป็นพื้นที่สำคัญ สร้างสถิติสูงสุดในรอบเกือบยี่สิบปี เมื่อความกังวลเกี่ยวกับสถานะการเงินของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น และคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดการเงินและนโยบายรัฐบาลต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด

อัตราผลตอบแทนในระดับนี้ถือเป็นจุดสำคัญทางจิตวิทยาของตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น สะท้อนการประเมินใหม่ของนักลงทุนเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตและความยั่งยืนทางการเงินของรัฐบาล

รัฐมนตรีการคลังเน้นติดตามใกล้ชิด หลีกเลี่ยงความผันผวนของตลาดที่ไม่เป็นระเบียบ

ซัตซึกิ คาเตยามะ รัฐมนตรีการคลังญี่ปุ่นกล่าวตอบคำถามสื่อว่ารัฐบาลกำลังติดตามสถานการณ์ตลาดพันธบัตรอย่างใกล้ชิด และจะมีการสื่อสารอย่างต่อเนื่องเพื่อให้มั่นคงในด้านการออกและบริหารหนี้ เน้นว่าการรักษาความเชื่อมั่นของตลาดต่อความสามารถในการชำระหนี้ของรัฐบาลเป็นงานสำคัญของนโยบายการเงินในปัจจุบัน

แม้ว่า คาเตยามะไม่ได้กล่าวถึงระดับอัตราผลตอบแทนอย่างเฉพาะเจาะจง แต่คำพูดของเธอแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลมองเห็นการผันผวนตลาดพันธบัตรครั้งล่าสุดเป็นจุดเสี่ยงที่ต้องให้ความระมัดระวังมากขึ้นในด้านการเงินและแผนการเงินการคลัง

นักวิเคราะห์ตลาดเชื่อว่าคำพูดนี้มีจุดประสงค์เพื่อความมั่นใจต่อนักลงทุน เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดผลกระทบเป็นลูกโซ่หลังจาก อัตราผลตอบแทนแตะจุดสำคัญ

คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยกระตุ้นให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น การตัดสินใจของธนาคารกลางได้รับความสนใจ

หนึ่งในปัจจัยที่ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนในรอบนี้เพิ่มขึ้นคือ การคาดการณ์ที่สูงขึ้นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฮารุฮิโกะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นล่าสุดได้ให้สัญญาณว่าจะมีการหารือเรื่องการปรับนโยบายในการประชุมที่จะมาถึง ซึ่งการพูดนี้ถูกมองว่าเหมือนกับการสื่อสารก่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอดีต ทำให้ผู้ค้ารายอื่นๆ เพิ่มการเดิมพันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ข้อมูลตลาดแลกเปลี่ยนแสดงว่านักลงทุนเชื่อว่าโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยเกิน 80% ภายใต้สถานการณ์นี้ การขายออกพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างมาก ดังนั้นอัตราผลตอบแทนจึงไต่ระดับขึ้นไปเรื่อยๆ หากอัตราดอกเบี้ยถูกยกขึ้นจริง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอาจเพิ่มขึ้นต่อไป ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนการเงินของรัฐบาล

แรงกดดันทางการเงินเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง มาตรการออกใหม่ก่อให้เกิดความขัดแย้ง

นอกจากปัจจัยนโยบายการเงินแล้ว แผนงบประมาณเพิ่มเติมที่ญี่ปุ่นเปิดตัวเมื่อเร็วๆ นี้ก็สร้างความกังวลด้านความเสี่ยงทางการเงินเช่นกัน งบประมาณใหม่มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงการออกพันธบัตรรัฐบาลใหม่มากกว่า 10 ล้านล้านเยน ซึ่งทำให้ตลาดกังวลว่าจะเกิดแรงกดดันจากการจ่ายคืนในอนาคต

แม้ว่ารัฐบาลจะแสดงว่าจะควบคุมปริมาณการออกพันธบัตรประจำปีให้ได้มากที่สุด แต่ความอดทนของนักลงทุนต่อการขยายการคลังของญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่องก็ลดลง โครงสร้างค้างชำระเพียงเพิ่มความสงสัยในความยั่งยืนของหนี้ ทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวมีแนวโน้มที่จะผันผวนจากอารมณ์ตลาดได้ง่ายขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่า หากอัตราผลตอบแทนสูงยังคงมีอยู่ จะทำให้เกิดแรงกดดันสองทางต่อรัฐบาล: ความกดดันด้านการเงินที่สูงขึ้น และการเติบโตของรายได้ภาษีอาจไม่สามารถชดเชยการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่าย

ภาคธุรกิจเรียกร้องให้ฟื้นฟูความมั่นใจทางการเงิน จุดเตือนภัยที่ 2% ถูกมองว่าเป็นตำแหน่งสำคัญ

ผู้นำสัมมนาสหภาพผู้ประกอบการญี่ปุ่นเตือนรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ว่าควรพิจารณาอย่างรอบคอบต่อการเข้าใกล้อัตราผลตอบแทน 2% ระยะยาว โดยให้น้ำหนักทางประวัติศาสตร์ว่าตั้งแต่ปลายทศวรรษที่ 1990 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีแทบไม่ได้ตามเกณฑ์ 2% การรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเสาหลักของนโยบายการเงินญี่ปุ่นมาโดยตลอด

นักวิเคราะห์มองว่า หากอัตราผลตอบแทนยาวนานที่ระดับสูง อาจจะเสี่ยงต่อการเพิ่มต้นทุนในการหมุนเงินกู้ของรัฐบาลในอนาคต ซึ่งไม่เพียงส่งผลกระทบต่อการคลังของรัฐแต่ยังอาจสร้างแรงกดดันต่อการเงินของภาคธุรกิจและบ้านเรือน

นโยบายแนวทางและความมั่นคงในตลาดพันธบัตรเป็นสิ่งที่สนใจในระยะนี้

ในทัศนะรวม ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินและแรงกดดันทางการคลังที่ผสมผสานกัน โฟกัสของตลาดจะอยู่ที่การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นและแผนการคลังในอนาคตของรัฐบาล

หากธนาคารกลางแสดงแนวทางนโยบายที่ชัดเจนกว่าเดิม หรือหน่วยงานคลังออกมาตรการความมั่นคงของพันธบัตร แรงกดดันจากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนอาจผ่อนคลายลงชั่วคราว แต่ถ้านโยบายประสานงานไม่เพียงพอ ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นอาจยังคงเผชิญความผันผวนต่อไป