การคัดค้านการย้ายถิ่นส่งผลให้อัตราการว่างงานลดลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเฝ้าสังเกตการณ์

การจ้างงานภาคเอกชนชะลอตัวแต่การว่างงานลดลง

เมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม มอร์แกน สแตนลีย์ ได้ออกรายงานล่าสุดระบุว่า ในเดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ มีจำนวนการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นในภาคนอกการเกษตร 147,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 106,000 ตำแหน่ง แต่งานในภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเพียง 74,000 ตำแหน่ง ซึ่งน้อยกว่าค่าเฉลี่ยสามเดือนก่อนหน้าที่ 128,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานลดลงจาก 4.24% เหลือ 4.12% ไม่ใช่เพราะโอกาสการจ้างงานเพิ่มขึ้น แต่เกิดจากอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานที่ลดลง

การวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่า ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ อยู่ในสถานการณ์ที่ "ดูเหมือนขัดแย้ง" การจ้างงานในภาคเอกชนชะลอตัว แต่เนื่องจากนโยบายการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดทำให้การจัดหาแรงงานลดลง ตลาดแรงงานจึงกลับมาตึงเครียดมากขึ้น

นโยบายการย้ายถิ่นฐานส่งผลต่อการจัดหาแรงงานและอัตราการมีส่วนร่วม

รายงานระบุว่า นโยบายการจำกัดการย้ายถิ่นฐานมีผลกระทบสองด้านต่อตลาดแรงงาน:

การลดจุดสมดุลการจ้างงาน: จุดสมดุลการจ้างงาน (จำนวนการจ้างงานใหม่ต่อเดือนที่จำเป็นในการรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่) ลดลงจาก 210,000 เมื่อปีที่แล้วเป็น 140,000 ในปีนี้ และคาดว่าจะลดลงเหลือ 70,000 เนื่องจากการเร่งรีบในการขับไล่ในครึ่งหลังของปีนี้

การยับยั้งอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงาน: การบังคับใช้กฎหมายการย้ายถิ่นได้สร้าง "เอฟเฟกต์เย็นชา" ลดความเต็มใจของแรงงานต่างชาติในการเข้าร่วม ซึ่งส่งผลให้อัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานลดลง

มอร์แกน สแตนลีย์เชื่อว่า ด้วยนโยบายการย้ายถิ่นที่เข้มงวด การจัดหากำลังแรงงานทักษะต่ำในสหรัฐฯ ลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้จะสนับสนุนอัตราการว่างงานที่ลดลง แต่ก็จำกัดความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานโดยรวม

เฟดอาจยังคงทำนโยบายรอดูต่อไป

เดือนมิถุนายน เงินเดือนเฉลี่ยต่อชั่วโมงของสหรัฐฯ สูงขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และอัตราเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนลดลงจาก 3.8% เหลือ 3.7% มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่า แม้ว่าค่าแรงในปัจจุบันจะเพิ่มขึ้นในอัตรา 5.1% ต่อปีสามารถสนับสนุนการใช้จ่ายผู้บริโภคในระยะสั้น แต่เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยภาษีอาจกัดกร่อนกำลังซื้อที่แท้จริง

มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่า ในบริบทปัจจุบัน:

• แม้ว่าตลาดแรงงานจะชะลอตัวแต่ยังไม่เห็นสัญญาณการผ่อนคลายเป็นพิเศษ;
  
• อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ ค่าเฉลี่ยตั้งแต่ไตรมาสสามปี 2024 อยู่ที่ 4.15% ใกล้เคียงกับข้อมูลเดือนมิถุนายน;
  
• เฟดจะเน้นสำรวจว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีจะกัดกร่อนความสามารถในการบริโภคที่แท้จริงหรือไม่
  

ดังนั้น มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงยืนยันว่าข้อมูลปัจจุบันไม่สนับสนุนการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมของเฟด และคาดว่าเฟดจะยังคงทำนโยบายรอดูต่อไป รอข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาษีและภาวะเงินเฟ้อก่อนตัดสินใจปรับนโยบาย