เจรจาหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านหนุนหุ้นโลก ราคาน้ำมันร่วงแต่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดกั้น

• ดัชนี MSCI เอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่น (MXAPJ:IND) เพิ่มขึ้นร้อยละ 7.3 ในสัปดาห์เดียว ข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐและอิหร่าน ช่วยดันดัชนีความผันผวนของออปชั่นกลับสู่ค่าเฉลี่ยก่อนสงคราม ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกเข้าสู่ช่วงการปรับราคารอบใหม่ที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น
• น้ำมันดิบเบรนท์ (BRENT:COM) ปัจจุบันอยู่ที่ 97.67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ปรับลดร้อยละ 10 ในสัปดาห์เดียว แต่ปริมาณการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ต่ำกว่าร้อยละ 10 ของระดับปกติ ความเสี่ยงจากด้านอุปทานยังไม่สิ้นสุด
• ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ (CPI) เดือนมีนาคมจะประกาศเร็ว ๆ นี้ ตลาดคาดว่าการเพิ่มขึ้นในรอบเดือนอาจถึงร้อยละ 0.9 ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (US10Y:IND) อยู่ที่ 4.295% การซื้อขายเชิงมหภาคกำลังเปลี่ยนจากการขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่ข้อมูลเชิงพื้นฐาน

การฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงและการลดลงของความผันผวน

การเจรจาสองฝ่ายระหว่างสหรัฐและอิหร่านรวมถึงการทำข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวล่าสุด เป็นโอกาสในการฟื้นฟูอารมณ์ของตลาดทุนโลก ตลาดเอเชียโดดเด่นเป็นพิเศษ โดยดัชนี MSCI เอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่น (MXAPJ:IND) บันทึกการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในสัปดาห์เดียวนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2022 ขณะที่ดัชนียูโรโซโตค 600 (SXXP:IND) ก็ได้แรงสนันสนุนจากกลุ่มเทคโนโลยีและสุขภาพ VIX ลดลงอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าโมเดลเชิงปริมาณและเงินทุนเชิงระบบกำลังค่อยๆ ลดความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ หากการเจรจาสุดสัปดาห์ส่งสัญญาณบรรเทาความตึงเครียดเพิ่มเติม สินทรัพย์เสี่ยงที่ถูกเทขายเกินไปอาจฟื้นตัวได้อย่างมั่นคงยิ่งขึ้น

การลดลงของราคาน้ำมันดิบและการระงับการขนส่งในเส้นทางสำคัญ

แม้ว่าตลาดสินค้าก็แสดงออกถึงความคาดหวังที่ดีต่อการเจรจาสันติภาพ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (BRENT:COM) ลดลงเกือบร้อยละ 10 ในสัปดาห์เดียวและถอยลงมาต่ำกว่าระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ยังคงมีคอขวดในโลจิสติกส์ที่แท้จริง ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งถือเป็นเส้นเลือดสำคัญของพลังงานโลก ปริมาณการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันยังคงต่ำกว่าระดับปกติกว่า 10% ความขัดแย้งระหว่างการคาดการณ์ราคาน้ำมันในอนาคตและการหยุดชะงักของการขนส่งปัจจุบันนี้เป็นหนึ่งในปัญหาสำคัญที่สุดในตลาดพลังงาน หากการควบคุมของอิหร่านต่อเส้นทางยุทธศาสตร์นี้ยังคงอยู่ โครงสร้างราคาน้ำมันในอนาคตอาจจะไม่สามารถลบล้างความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ได้เลย ตลาดยังคงไวต่อเหตุการณ์ไม่คาดฝันในภูมิภาคนี้

ข้อมูลมหภาคล่วงหน้าและการกำหนดราคาภาวะเงินเฟ้อ

แม้ว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มฟื้นตัว พื้นฐานการกำหนดราคาของโครงสร้างเงินทุนมหภาคกำลังกลับไปโฟกัสที่ภาวะเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ เดือนมีนาคมที่กำลังจะประกาศนี้เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่จะทดสอบผลกระทบของราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นต่อเศรษฐกิจจริง นักเศรษฐศาสตร์คาดโดยทั่วไปว่าดัชนีนี้จะเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.9 หากข้อมูลเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเกินคาดอาจจะลดพื้นที่การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อไป ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นสหรัฐฯ นอกจากนี้ จำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกยังคงอยู่ที่ระดับ 219,000 คน ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งทำให้อัตราดอกเบี้ยปราศจากความเสี่ยงเผชิญกับแรงกดดันที่ลดลง

โครงสร้างตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและสภาพคล่องของดอลลาร์

ความเสี่ยงที่ลดลงสะท้อนให้เห็นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างชัดเจน ดัชนีดอลลาร์ (DXY:CUR) ลดลงประมาณร้อยละ 1.3 ในสัปดาห์นี้ เป็นการลดลงสูงสุดในรอบปี แสดงให้เห็นว่าเงินทุนทั่วโลกกำลังกลับเข้าสู่สกุลเงินอื่นและตลาดเกิดใหม่ ค่าเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์มีความมั่นคงที่ระดับ 1.167 หลังจากทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ส่งสัญญาณทางเทคนิคเพื่อการขึ้นต่อ อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่จะประกาศออกมาช่วยเสริมความคาดหวังของดอกเบี้ยสูงในระยะยาว อาจทำให้ข้อได้เปรียบของอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์เกิดขึ้นอีกครั้ง และแนวโน้มการลดลงที่เป็นภาระเดียวของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอาจต้องเผชิญกับแรงเสียดทาน