- ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ อีแจมยอง ได้พบกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบซเซนท์ ที่กรุงโซล โดยได้เสนอข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบทวิภาคีอย่างเป็นทางการ เพื่อรับมือกับการลงทุนโดยตรงในสหรัฐฯ มูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจก่อให้เกิดแรงกดดันต่อการหดตัวของสภาพคล่องของวอนเกาหลีและการลดค่าเงิน
- กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตอบกลับว่า การจัดตั้งกลไกแลกเปลี่ยนสภาพคล่องจำเป็นต้องมีการปรึกษานโยบายระหว่างประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอลช์ และธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ซึ่งแสดงถึงการแบ่งแยกอำนาจระหว่างฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ และหน่วยงานการเงินในเครื่องมือแทรกแซง
- การเจรจาทางเศรษฐกิจระดับสูงทวิภาคีครั้งนี้เกิดขึ้นก่อนการประชุมสุดยอดระหว่างจีนและสหรัฐฯ รัฐบาลเกาหลีใต้ได้พบกับตัวแทนการค้าระดับสูงของจีนและสหรัฐฯ พร้อมกัน เพื่อพยายามรักษาสมดุลทางเศรษฐกิจมหภาคและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในช่วงการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก
การลงทุนที่เพิ่มขึ้นกระตุ้นความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
การลงทุนโดยตรงจำนวนมากของบริษัทเกาหลีใต้ในสหรัฐฯ กำลังส่งผลกระทบต่อการล้นตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แผนการใช้จ่ายเงินทุนมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์ หากดำเนินการในระยะสั้น จะเพิ่มความต้องการซื้อดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งจะก่อให้เกิดแรงกดดันต่อการลดค่าเงินวอนเกาหลี การอ่อนค่าของเงินวอนไม่เพียงแต่จะเพิ่มความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่นำเข้าในประเทศเกาหลีใต้ แต่ยังอาจลดความยั่งยืนของเงินทุนสำหรับการลงทุนในต่างประเทศของบริษัทเกาหลีใต้ในอนาคต ในบริบทมหภาคนี้ รัฐบาลเกาหลีใต้เห็นว่าข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงินหลักในการลดความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราและล็อกต้นทุนอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการลงทุนข้ามชาติ โดยการได้รับวงเงินแลกเปลี่ยนสภาพคล่องดอลลาร์ ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) สามารถให้การสนับสนุนดอลลาร์นอกชายฝั่งที่จำเป็นแก่ระบบการเงินในประเทศโดยไม่ต้องใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีอยู่ ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบเชิงโครงสร้างของการไหลออกของเงินทุนจากเศรษฐกิจจริงต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินท้องถิ่น
หน้าต่างเวลาสำหรับความร่วมมือด้านนโยบายของธนาคารกลาง
คำแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบซเซนท์ ได้ชี้ชัดถึงอำนาจการตัดสินใจเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไปยังคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เมื่อเควิน วอลช์จะเข้ารับตำแหน่งประธานเฟด ความร่วมมือด้านนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐฯ และเกาหลีใต้จะเข้าสู่ช่วงการสังเกตการณ์ใหม่ จากประวัติการดำเนินงาน เครือข่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเฟดมักมุ่งเน้นไปที่เศรษฐกิจหลักที่พัฒนาแล้วเพียงไม่กี่แห่ง ในขณะที่การจัดการแลกเปลี่ยนสำหรับเกาหลีใต้และสมาชิกที่ไม่ใช่แกนหลักอื่นๆ มักมีลักษณะชั่วคราวและเป็นการตอบสนองต่อวิกฤต ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ในอนาคตจำเป็นต้องเจรจาทางเทคนิคอย่างจริงจังกับผู้นำเฟดชุดใหม่เกี่ยวกับขนาด ระยะเวลา และเงื่อนไขการเรียกใช้ข้อตกลงแลกเปลี่ยน ตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดถึงจุดยืนด้านนโยบายการจัดการสภาพคล่องดอลลาร์นอกชายฝั่งของวอลช์หลังจากเข้ารับตำแหน่ง ซึ่งไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยนวอนเกาหลีในระยะสั้น แต่ยังจะเป็นจุดยึดคาดการณ์นโยบายที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจที่ไม่ใช่สหรัฐฯ อื่นๆ ที่เผชิญกับแรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุนที่คล้ายคลึงกัน
สมดุลทางเศรษฐกิจภูมิศาสตร์ภายใต้การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน
การเสนอข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้ในครั้งนี้ เกินกว่าขอบเขตการป้องกันทางการเงินเพียงอย่างเดียว โดยฝังลึกเข้าไปในเกมการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานแร่ธาตุสำคัญและเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก อีแจมยองเน้นย้ำถึงการเสริมสร้างความร่วมมือระหว่างเกาหลีใต้และสหรัฐฯ ในด้านแร่ธาตุสำคัญและห่วงโซ่อุปทาน แสดงให้เห็นว่าเกาหลีใต้พยายามเปลี่ยนมูลค่าทางยุทธศาสตร์ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมจริงให้เป็นชิปต่อรองในการเจรจาทางการเงินเพื่อความปลอดภัย ในขณะเดียวกัน ในช่วงเวลาที่อ่อนไหวทางภูมิศาสตร์ก่อนการประชุมสุดยอดจีน-สหรัฐฯ ผู้นำเกาหลีใต้ได้พบกับผู้นำการค้าของทั้งสองประเทศ แสดงให้เห็นถึงการพิจารณาอย่างรอบคอบของโซลในการรักษาความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจพันธมิตรและสมดุลทางภูมิศาสตร์ของมหาอำนาจ หากสภาพคล่องมหภาคยังคงตึงตัวต่อไป เศรษฐกิจที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในระดับธนาคารกลาง อาจเผชิญกับความเสี่ยงมหภาคจากการชะลอตัวของการลงทุนในห่วงโซ่อุปทานในต่างประเทศ
แนวโน้มสภาพคล่องของตลาดและการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยน
จากการสังเกตเชิงปริมาณของโครงสร้างจุลภาคของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ขนาดการลงทุนในต่างประเทศมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายข้ามพรมแดนตามปกติของเกาหลีใต้นั้นไม่ใช่สิ่งที่ไม่สามารถรับได้ แต่ความคาดหวังของการขาดดุลบัญชีทุนที่ปล่อยออกมาอาจกระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมตลาดสะสมตำแหน่งเก็งกำไรทางเดียว หากข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทวิภาคีระหว่างเกาหลีใต้และสหรัฐฯ สามารถเข้าสู่ขั้นตอนการเจรจาอย่างจริงจังได้ จะลดเบี้ยประกันการจัดหาเงินดอลลาร์ของสถาบันการเงินลงอย่างมาก ลดช่องว่างของจุดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และนำอัตราแลกเปลี่ยนวอนเกาหลีกลับสู่ช่วงที่เหมาะสมซึ่งกำหนดโดยปัจจัยพื้นฐานและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของทั้งสองประเทศ ในทางกลับกัน หากการเจรจานโยบายที่เกี่ยวข้องหยุดชะงัก รวมกับเส้นทางการรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงที่เป็นไปได้ของเฟด อัตราแลกเปลี่ยนวอนเกาหลีต่อดอลลาร์อาจทดสอบระดับการสนับสนุนทางเทคนิคใหม่ในระยะสั้น ซึ่งจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ดำเนินมาตรการแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นปกติมากขึ้น
