ขยายเวลาหยุดยิงไม่ช่วยคลายความตึงเครียดทางทะเลสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาก๊าซยุโรปพุ่งจากความเสี่ยงด้านอุปทา

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของศูนย์การโอนสิทธิ์ขาดของเนเธอร์แลนด์ (TTF) ที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของอินเตอร์คอนติเนนตัล เอ็กซ์เชนจ์ (ICE) เพิ่มขึ้น 2.1% เป็น 44.39 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง สะท้อนถึงการประเมินค่าต่อเนื่องของตลาดเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ก่อให้เกิดความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทาน
• ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาประกาศขยายเวลาข้อตกลงหยุดยิงทวิภาคีออกไปไม่มีกำหนดภายใต้การไกล่เกลี่ยของปากีสถาน แต่การดำเนินการยึดเรือของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และอิหร่านในมหาสมุทรอินเดียและช่องแคบฮอร์มุซแสดงให้เห็นว่าการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในเชิงกายภาพยังคงดำเนินต่อไป
• การหยุดเดินเรือที่แท้จริงของช่องแคบฮอร์มุซซึ่งรองรับปริมาณการขนส่งน้ำมันของโลกประมาณหนึ่งในห้า รวมถึงแรงกดดันด้านความปลอดภัยต่อสิ่งอำนวยความสะดวกในการผลิตก๊าซธรรมชาติในภูมิภาค เช่น กาตาร์ กำลังผลักดันให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงในตลาดพลังงานแบบจุดสำเร็จในยุโรปและเอเชียเพิ่มขึ้นในเชิงโครงสร้าง

ความเบี่ยงเบนระหว่างการกำหนดราคามาตรฐานแบบจุดและพรีเมียมความเสี่ยง

ตรรกะการกำหนดราคาของตลาดก๊าซธรรมชาติในยุโรปในปัจจุบันแสดงให้เห็นลักษณะของการไม่เชื่อมโยงระหว่างศัพท์การทูตและปัจจัยพื้นฐานแบบจุด แม้จะมีการขยายข้อตกลงหยุดยิงในกระดาษออกไปไม่มีกำหนด แต่ราคาสัญญาจริงของศูนย์การโอนสิทธิ์ขาดของเนเธอร์แลนด์ (TTF) ไม่ได้ลดลงตามที่คาดไว้ กลับยังคงอยู่ในระดับสูงก่อนการดำเนินการร่วมกันของสหรัฐอเมริกาและอิสราเอล ราคาที่เกาะเอาไว้บ่งบอกว่า ผู้ค้ากำลังชดเชยความเสี่ยงพรีเมียมที่แท้จริงจากเหตุการณ์กักเรือในน้ำทะเลทะเลที่สีสันที่เกิดบ่อย ยูโร 44.39 ต่อเมกะวัตต์ชั่วโมงมีการรวมเอาการกำหนดความเสี่ยงในระดับสุดขั้วกรณีการล่มสลายของโลจิสติกส์ในช่องแคบฮอร์มุซและการเสี่ยงของสิ่งอำนวยความสะดวกในการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ในอ่าวเปอร์เซีย

ผลกระทบของการหยุดโลจิสติกส์จากการกักเรือ

การดำเนินการยึดเรือโดยรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในมหาสมุทรอินเดียและการตอบโต้เทียบเท่าโดยอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซ สร้างสิ่งที่เป็นกลไกการปะทะกันทางยุทธวิธีที่มีความถี่สูง ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา การเคลื่อนย้ายเรือบรรทุกน้ำมันและเรือขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ในพื้นที่นี้มีประสิทธิภาพเกือบหยุดนิ่ง สำหรับตลาดพลังงานในยุโรปที่พึ่งพาสินค้าจุดอย่างมาก ความล่าช้าหรือการปรับเส้นทางเดินเรือของเรือ LNG ลำใหญ่เพียงลำเดียวสามารถจุดชนวนให้เกิดความตึงเครียดในจุดโหนดเฉพาะ การมีส่วนร่วมของตลาดถูกบังคับให้สร้างตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงในเส้นโค้งล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยงของการละเมิดการส่งมอบ ซึ่งเป็นการเพิ่มระดับการระเหยภายในตลาดอนุพันธ์พลังงานโดยตรง

แรงกดดันฝั่งอุปทานจากความสามารถหลักในภูมิภาคที่ถูกควบคุม

ผลกระทบที่ล้นออกมาจากเหตุการณ์ทางภูมิศาสตร์ครั้งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การปิดกั้นเส้นทางเดินเรือเท่านั้น แต่ยังขยายไปจนถึงความเสถียรของความสามารถในการผลิตของประเทศผู้ผลิตพลังงานหลัก กาตาร์ในฐานะหนึ่งในประเทศผู้ส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก สิ่งอำนวยความสะดวกในการผลิตและส่งออกในอ่าวเปอร์เซียภายใต้สภาพแวดล้อมการต่อสู้ในปัจจุบันนั้นเปราะบางเป็นพิเศษ ข่าวลือเกี่ยวกับการโจมตีสถานที่ผลิตในภูมิภาคทำให้ห่วงโซ่อุปทานก๊าซธรรมชาติทั่วโลกที่ตึงตัวอยู่แล้วต้องเผชิญกับแรงกดดันในการลดลงของส่วนต่าง หากมีการบำรุงรักษาอุปกรณ์ในสถานที่ที่เกี่ยวข้องหรือการบรรทุกสินค้าแลกเปลี่ยนเกิดการล่าช้า คาดว่าจะทำให้การแข่งขันในการแย่งชิงเรือสินค้าแลกเปลี่ยนระหว่างตลาดเอเชียและยุโรปทวีความรุนแรงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

วิวัฒนาการที่อาจเกิดขึ้นของโครงสร้างพรีเมียมสินค้าล่วงหน้าแบบจุด

ในขณะที่ข้อจำกัดของข้อตกลงหยุดยิงเริ่มลดลงในปฏิบัติการทางทหารจริง ความเชื่อมั่นของผู้ค้าพลังงานต่อการส่งมอบในระยะยาวกำลังลดลง ข้อเสนออย่างเป็นทางการในการกำหนดเงื่อนไขทางการเมืองเพื่อสันติภาพแบบรวมหมายความว่าการหยุดชะงักของโลจิสติกส์ในภูมิภาคอาจกลายเป็นสิ่งปกติใหม่ หากช่องแคบฮอร์มุซไม่สามารถกลับมาใช้งานได้ ทันทีที่ทำได้ เส้นโค้งล่วงหน้า TTF อาจเร่งตัวเข้าสู่โครงสร้างพรีเมียมสินค้าล่วงหน้า จุดล่วงหน้าจะยิ่งได้รับการสนับสนุน บริษัทสาธารณูปโภคปลายน้ำอาจถูกบังคับให้เพิ่มอัตราการฉีดของก๊าซสำรองบนบกเพื่อสร้างคลังความปลอดภัย การเปิดใช้ความต้องการเชิงป้องกันล่วงหน้าดังกล่าวจะสนับสนุนราคาจุดเกินกว่าที่เคยในช่วงนอกฤดูในฐานะปัจจัยพื้นฐาน