โตเกียวมีอัตราเงินเฟ้อสูง ทำให้คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ราคาสินค้าโตเกียวชะลอแต่ยังคงมีแรงกดดัน

จากข้อมูลล่าสุดของรัฐบาลญี่ปุ่น ดัชนีราคาผู้บริโภคหลักในโตเกียว (CPI) ในเดือนกรกฎาคม 2025 เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แม้ว่าจะต่ำกว่าที่ตลาดคาดหมายไว้ก่อนหน้านี้ที่ 3.0% แต่ตัวเลขนี้ยังสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำหนดไว้ที่ 2% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในบริบทที่การบริโภคในประเทศและการเปลี่ยนแปลงในตลาดโลกมีบทบาทกันอย่างมาก

เป็นตัวชี้วัดแนวโน้มเงินเฟ้อของประเทศ ข้อมูล CPI ของโตเกียวถือเป็นเกณฑ์สำคัญในการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น การเพิ่มขึ้นปัจจุบันแม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 3.1% ในเดือนมิถุนายน แต่แรงกดดันหลักยังไม่ได้บรรเทาอย่างมีนัยสำคัญ

CPI หลักยืนตัว แสดงถึงแรงขับจากอุปสงค์ในประเทศยังคงแข็งแกร่ง

เมื่อแยกค่าใช้จ่ายของอาหารสดและพลังงานออกไป ดัชนี “CPI หลักของหลัก” เติบโตขึ้น 3.1% เทียบกับปีที่แล้ว คงที่กับเดือนที่ผ่านมา ข้อมูลนี้มักถูกธนาคารกลางญี่ปุ่นใช้เป็นมาตรวัดแรงกดดันจากราคาที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ในประเทศ และเป็นข้อมูลสำคัญในการอภิปรายเชิงนโยบายการเงินปัจจุบัน

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าความแข็งแกร่งของดัชนีดังกล่าวแสดงถึงอุปสงค์ในประเทศของญี่ปุ่นที่ค่อนข้างคงที่ ประกอบกับราคาบริการและสินค้าของใช้ประจำวันสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และคาดหวังของผู้บริโภคยังคงเสริมสร้างแรงเฉื่อยให้กับเงินเฟ้อ สิ่งนี้เพิ่มความซับซ้อนในการตัดสินใจนโยบายของหน่วยงานการเงิน

คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น การประชุมเชิงนโยบายปลายเดือนกรกฎาคมกลายเป็นจุดสนใจ

เมื่อเผชิญกับระดับราคาที่สูงกว่าเป้า ตลาดให้ความสำคัญอย่างมากว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเชิงนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่จะจัดขึ้นวันที่ 30-31 กรกฎาคมหรือไม่ บางสถาบันการเงินคาดการณ์ว่าธนาคารอาจปรับเพิ่มความคาดหวังเงินเฟ้อของปีงบประมาณนี้ในรายงานคาดการณ์รายไตรมาส และพิจารณาว่าจะคุมเข้มทางการเงินต่อไปในปลายปีนี้หรือไม่

ตั้งแต่ต้นปีนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็น 0.5% บ่งบอกถึงการค่อยๆ ละทิ้งกรอบนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นอย่างยิ่ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมภายนอก เช่น ความเปลี่ยนแปลงในการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ความผันผวนของราคาพลังงาน และการแสดงออกของค่าเงินเยน การปรับเปลี่ยนนโยบายจึงยังคงมีจังหวะที่ระมัดระวังมาก

ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นบรรเทาความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ในขณะที่ตลาดยังลังเลต่ออนาคตความต้องการในระดับโลก ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ประกาศอย่างไม่คาดฝันว่าได้บรรลุข้อตกลงการค้ากับญี่ปุ่น ซึ่งลดความไม่แน่นอนในปัจจัยบางอย่างของเศรษฐกิจ รายละเอียดของข้อตกลงยังไม่ถูกเปิดเผย แต่ตลาดคาดหวังโดยทั่วไปว่านี่จะส่งผลดีต่อการส่งออกของญี่ปุ่นและความเชื่อมั่นของบริษัท

ในเรื่องนี้ รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น มาซาโยชิ อุชิดะ ได้แถลงอย่างเป็นทางการว่า ข้อตกลงการค้ามีแนวโน้มที่จะเสริมสร้างความสามารถของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ และลดความแปรปรวนในการตัดสินใจนโยบายลง การแถลงดังกล่าวได้เพิ่มความคาดหวังในตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี

กระแสตลาดสะท้อนการเจรจานโยบายร้อนแรงขึ้น

เมื่อสัญญาณการปรับปรุงภาพลักษณ์เศรษฐกิจเริ่มปรากฏ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ค่าเงินเยนต่อดอลลาร์ก็มีความผันผวนเพิ่มขึ้นด้วย นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าคำแถลงนโยบายและคาดการณ์อนาคตจะออกมาอย่างไร เพื่อหาสัญญาณแนวทางการคงคับทางการเงินใหม่ๆ

แม้ว่าปัจจุบันเงินเฟ้อจะยังไม่ควบคุมไม่ได้ แต่การคงอยู่ในระดับสูงก็ทำให้ธนาคารกลางไม่สามารถ "ผ่อนผัน" เรื่องนโยบายได้ต่อไป การประชุมเชิงนโยบายสิ้นเดือนนี้ไม่เพียงแต่จะเป็นหน้าต่างสำคัญในการสังเกตท่าทีของธนาคารญี่ปุ่นแต่ยังอาจเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นเริ่มออกจากกรอบเงินเฟ้อต่ำอย่างแท้จริงในรอบเศรษฐกิจต่อไป ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเผชิญกับความท้าทายที่ละเอียดอ่อนยิ่งขึ้นในการสร้างสมดุลระหว่างการเงินเฟ้อที่รักษาเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจ