ธนาคารกลางแคนาดาลดอัตราดอกเบี้ยเน้นความเสี่ยงขาลง

การตัดสินใจ: ลดดอกเบี้ยนโยบายครั้งแรกในรอบหกเดือน

แบงก์ชาติแคนาดาประกาศเมื่อวันที่ 17 กันยายน ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดฐานสู่ 2.50% ซึ่งนับเป็นครั้งแรกในรอบหกเดือนที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยย้ำว่าการปรับนโยบายครั้งนี้ผ่านความเห็นชอบจากคณะกรรมการนโยบายการเงินเป็นเอกฉันท์ เพื่อบรรเทาความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ การตัดสินใจนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์อย่างกว้างขวางของตลาด

ผู้ว่าการธนาคาร, ทิฟ แมคเคิลเลิม แถลงในการประชุมสื่อว่าความตึงเครียดทางการค้าระหว่างประเทศและภูมิภาคยังคงเป็นปัจจัยความไม่แน่นอนสูงสุดที่มีต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของแคนาดา แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะยังอยู่ในระดับเป้าหมายสูง แต่แรงกดดันโดยรวมลดลงอย่างชัดเจน การลดดอกเบี้ยอย่างพอเหมาะจึงจะช่วยในการสร้างสมดุลความเสี่ยงในอนาคตได้ดียิ่งขึ้น

แรงงานตลาดเสื่อมโทรมเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญ

ในด้านการจ้างงาน สองเดือนที่ผ่านมานี้แคนาดาสูญเสียตำแหน่งงานมากกว่า 100,000 ตำแหน่ง ส่งผลให้อัตราการว่างงานสูงสุดในรอบเก้าปี นักวิเคราะห์ชี้ว่า สถานการณ์นี้ไม่ใช่เพียงแค่ในภาคการผลิตหรืออุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจากภาษี แต่ได้แพร่ขยายไปยังภาคบริการและบางอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าเพิ่มสูง แสดงให้เห็นว่าชะลอตัวทางเศรษฐกิจกำลังขยายไปสู่ช่วงกว้างขึ้น

แมคเคิลเลิมย้ำว่าการชะลอตัวของการเติบโตประชากรและการเสื่อมสภาพของตลาดการจ้างงานส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการบริโภคของครัวเรือน หากอัตราการว่างงานยังคงเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แรงขับเคลื่อนด้านความต้องการในประเทศอาจลดลงไปอีก

สภาพแวดล้อมทางการค้าและการท้าทายของภาษี

ภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาของแคนาดามีสาเหตุสำคัญจากแรงกระทบของนโยบายภาษีของสหรัฐฯ อุตสาหกรรมส่งออกหลักอย่างรถยนต์ เหล็ก และอลูมิเนียมได้รับผลกระทบโดยตรง ข้อมูลการส่งออกลดลงติดต่อกันหลายเดือน เศรษฐกิจในไตรมาสที่สองหดตัวในอัตรารายปีที่ 1.6% และแนวโน้มไตรมาสที่สามยังไม่เห็นการปรับปรุงอย่างชัดเจน

ถึงแม้ว่ารัฐบาลแคนาดาจะเพิ่งยกเลิกบางส่วนของภาษีตอบโต้สินค้าจากสหรัฐฯ เพื่อลดแรงกดดันทางเงินเฟ้อ แต่ความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมการค้ายังคงอยู่ แมคเคิลเลิมเน้นย้ำว่า การเจรจาใหม่กับข้อตกลงการค้าแคนาดา-สหรัฐฯ-เม็กซิโก (USMCA) ที่กำลังจะเริ่มต้นขึ้นจะเป็นจุดโฟกัสใหม่ที่อาจจะทดสอบความสามารถในการส่งออกและความยืดหยุ่นทางนโยบายของแคนาดาอีกครั้ง

การคาดการณ์ของตลาดและทัศนคติในอนาคต

ตลาดทั่วไปเชื่อว่าแบงก์ชาติแคนาดาอาจลดดอกเบี้ยอีกครั้งในปลายเดือนตุลาคม ตามการกำหนดราคาของตลาดเงิน ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ย 25 จุดฐานใกล้เคียงกับครึ่งหนึ่ง นักวิเคราะห์จากบริษัท TD Securities และธนาคารพาณิชย์แห่งแคนาดาระบุว่าหากเศรษฐกิจและการจ้างงานยังคงซบเซา อัตราดอกเบี้ยมีโอกาสจะลดลงอีกสู่อัตรา 2.25% ภายในสิ้นปีนี้

อย่างไรก็ตาม ยังมีสถาบันเตือนว่าหากเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงมีเสถียรภาพหรือความต้องการทั่วโลกฟื้นตัว แบงก์ชาติแคนาดาอาจชะลอการลดดอกเบี้ยในครั้งใหญ่ โดยเฉพาะในสภาวะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงใกล้เคียงกับ 3% การลดดอกเบี้ยอย่างรุนแรงอาจนำมาซึ่งแรงกดดันทางราคาใหม่

ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ

TD Economics วิเคราะห์ว่า ข้อความที่แบงก์ชาติแคนาดาส่งออกมาครั้งนี้เป็น "การดำเนิการล่วงหน้า" มากกว่าเป็นการเข้าสู่รอบการผ่อนคลายอย่างเป็นระบบ ธนาคารต้องการดำเนินการล่วงหน้าเมื่อเศรษฐกิจเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอเพื่อป้องกันไม่ให้ความเสี่ยงต่อภาวะชะลอตัวที่ลึกซึ้งกว่านี้ขยายตัวขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์จาก Morningstar, Tu Nguyen กล่าวว่าหากความไม่แน่นอนของภาษีหายไป ข้อมูลพื้นฐานภายในจะกลับมามีอิทธิพลต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางมากขึ้น ถ้าการจ้างงานและการลงทุนยังคงเสื่อมลง ความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปียังไม่สามารถตัดออกได้

บทสรุป

การลดดอกเบี้ยครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าแบงก์ชาติแคนาดาหันมาให้ความสำคัญกับการป้องกันการเติบโตและการจ้างงานจากความกดดันของภาวะเงินเฟ้อ ในสถานการณ์ความตึงเครียดทางการค้าภายนอกและตลาดแรงงานภายในที่ซบเซา นโยบายการเงินอาจเลือกทางที่ยืดหยุ่นและรอบคอบมากขึ้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แคนาดาจะสามารถสมดุลระหว่างการเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการเติบโตได้ดีเพียงใด จะเป็นตัวกำหนดจังหวะในการลดดอกเบี้ยและทิศทางของนโยบาย