- ตามข้อมูลล่าสุดจาก Refinitiv (LSEG:LN) และการสำรวจในหมู่สถาบัน คาดการณ์เบื้องต้นของ GDP เกาหลีใต้ ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของเอเชีย สำหรับไตรมาสแรกปี 2026 คาดว่าจะขยายตัว 1.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้วจะเพิ่มขึ้นจาก 1.6% เป็น 2.7% ฟื้นตัวจากการหดตัว 0.2% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025
- ข้อมูลมหภาคที่ถี่ความถี่สูงบ่งชี้ถึงการแยกตัวของโครงสร้างการเติบโตที่มาก ความต้องการใช้จ่ายด้าน AI ระดับโลกกระตุ้นให้การส่งออกชิปเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ในเดือนมีนาคมขยายตัวเพิ่มขึ้นถึง 151.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว คิดเป็นมูลค่าทำลายสถิติที่ 32.83 พันล้านดอลลาร์ โดยคิดเป็นเกือบ 40% ของน้ำหนักการส่งออกทั้งหมด กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ดึงเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคในช่วงฤดูนั้น
- ความเสี่ยงปลายเปิดของเศรษฐกิจมหภาคกำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในด้านสินค้าโภคภัณฑ์ เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง นักเศรษฐศาสตร์ที่ถูกสำรวจได้ปรับคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยของเกาหลีใต้อย่างเต็มปี 2026 ขึ้นจาก 1.9% ในเดือนมกราคมเป็น 2.4% ต้นทุนการนำเข้าเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันแนวโน้มการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศในไตรมาสที่สองได้อย่างมีนัยสำคัญ
ข้อมูลมหภาคและฟื้นฟูแรงกระตุ้นเศรษฐกิจ
สำนักงานสถิติแห่งชาติเกาหลีใต้มีกำหนดเปิดเผยข้อมูล GDP เบื้องต้นสำหรับไตรมาสแรกในวันที่ 23 เมษายน จากการสำรวจความคิดเห็นนักเศรษฐศาสตร์มหภาค 22 ราย การคาดการณ์อัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้ามีขอบเขตล่างที่ 0.2% และสูงสุดที่ 1.3% คาดการณ์ค่ากลางที่ 1.0% บ่งบอกถึงการตั้งราคาที่เป็นเอกฉันท์เกี่ยวกับความเสถียรของพื้นฐานเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ รายงานของนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก BNP Paribas Jeeho Yoon ชี้ว่า นอกจากการส่งออกที่มีประสิทธิภาพเหนือความคาดหมายในระยะสั้นแล้ว ยังมีการปรับปรุงบางส่วนเมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนในด้านการบริโภคภาคเอกชน การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร และดัชนีบรรยากาศการค้าบางเดือนในเกาหลีใต้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นฟูศักยภาพของแรงกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้นและขจัดความกังวลเกี่ยวกับการเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค
วงจรเซมิคอนดักเตอร์และการปรับโครงสร้างการส่งออก
ในฐานะที่เป็นจุดเชื่อมต่อสำคัญของซัพพลายเชนเซมิคอนดักเตอร์โลกและการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีการคำนวณในเกาหลี ข้อมูลการส่งออกล่วงหน้ามีความสำคัญอย่างมากชี้นำวงจร ท่ามกลางข้อมูลจาก Refinitiv ระหว่างเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ การส่งออกของเกาหลีใต้มีแนวโน้มฟื้นฟูเบาๆ แต่ข้อมูลเดือนมีนาคมยืนยันจุดเปลี่ยนในรอบวงจรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งแข็งแรงขึ้น โดยมาจากความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI เป็นหลักจากผู้ให้บริการคลาวด์และเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ทั่วโลก อีกทั้งราคารอายการของชิปหน่วยความจำกลับมาดีขึ้นหลังจากผ่านระยะการลดเก็บสินค้าในคลังอย่างลึก การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ต่อเดือนทะลุ 32.8 พันล้านดอลลาร์ และคิดเป็นใกล้เคียง 40% ของมูลค่าส่งออกทั้งหมด ไม่เพียงช่วยปรับปรุงสมดุลทางการเงินของบริษัทที่เน้นการส่งออกในเกาหลีใต้ ยังช่วยสร้างความคล่องตัวในการบริหารจัดการต่อของธนาคารกลางเกาหลี
ความผันผวนของการจัดหาเชื้อเพลิงและการประเมินใหม่ของเส้นทางเงินเฟ้อ
แม้ว่าข้อมูลมหภาคในไตรมาสแรกแสดงให้เห็นแนวโน้มที่ดีขึ้น แต่ตัวชี้วัดล่วงหน้าบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านนอกกำลังเกิดขึ้นเร็ว ความขัดแย้งในภูมิภาคตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อจุดเชื่อมโยงการขนส่งพลังงานโลกและการกำหนดราคาน้ำมันดิบ ซึ่งส่งความกระทบเชิงลบที่ไม่สมมาตรต่อเกาหลีใต้ซึ่งพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงมาก ข้อมูลระบุว่าเกือบ 70% ของการนำเข้าน้ำมันและก๊าซธรรมชาติของเกาหลีใต้พึ่งพาพื้นที่อ่าว หากราคาน้ำมันดิบที่สูงเกิดจากการผันผวนด้านอุปทานและยังคงเหลือตลาดสูง บัญชีเดินสะพัดและเงื่อนไขการค้าไตรมาสที่สองของเกาหลีใต้ก็มีความเสี่ยงจากการเสื่อมสภาพ ค่าใช้จ่ายพลังงานที่เพิ่มขึ้นได้เริ่มผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อหลักในประเทศ เพิ่มค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อปี 2.4% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายที่ธนาคารกลางกำหนด
พื้นที่นโยบายของธนาคารกลางและการต่อรองราคาดอกเบี้ย
การประเมินใหม่ของความคาดหวังเงินเฟ้อกำลังเปลี่ยนแปลงตรรกะการต่อรองเส้นทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ภายใต้การฟื้นตัวของการส่งออกที่แข็งแรงและการเกิดแนวโน้มเงินเฟ้อ ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยของฝ่ายบริหารถูกลดลงมาก ความเสี่ยงของภาวะซบเซาทางเศรษฐกิจที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ธนาคารกลางเกาหลีมีความท้าทายมากขึ้นในช่วงหกเดือนข้างหน้า: ในด้านหนึ่งต้องรักษาดอกเบี้ยที่จำกัดเพื่อควบคุมความคาดหวังการเงินเฟ้อ ในขณะที่ต้องป้องกันผลกระทบด้านลบของต้นทุนหนี้ภายในประเทศในการขับเคลื่อนที่สูง หากเงินเฟ้อหลักยังคงเกินคาดหมายภายใต้ปัจจัยแวดล้อมจากสหรัฐฯและตะวันออกกลาง ตลาดแลกเปลี่ยนเงินสามารถยืดเวลาการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางเกาหลีและส่งผลต่อรูปร่างของส่วนเพิ่มผลตอบแทนของพันธบัตรอธิปไตยในระยะสั้น
