พาวเวลล์บอกใบ้ว่าอาจลดดอกเบี้ยล่วงหน้าหากเงินเฟ้อถูกควบคุม

ธนาคารกลางสหรัฐรออย่างระมัดระวัง: แนวโน้มเงินเฟ้อเป็นกุญแจสำคัญในการปรับนโยบาย

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด กล่าวในที่ประชุมรัฐสภาเมื่อวันอังคารว่า หากเงินเฟ้อยังคงมีเสถียรภาพ เฟดอาจลดดอกเบี้ยเร็วขึ้นกว่าที่แผนเดิมกำหนด แม้ว่าเขาจะไม่ได้ระบุชัดเจนว่าจะเริ่มนโยบายผ่อนคลายเมื่อใด แต่คำพูดของเขาบ่งบอกถึงท่าทีที่เอนเอียงไปทางผ่อนคลายอย่างเป็นระมัดระวัง

พาวเวลล์เน้นย้ำว่า “ถ้าความกดดันจากเงินเฟ้อมีการควบคุม เราจะลดดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ แต่ฉันไม่ต้องการชี้เป้าไปที่การประชุมในครั้งใดครั้งหนึ่งเป็นพิเศษ” คำพูดของเขาทำให้ตลาดหันมาสนใจการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน

ความไม่แน่นอนของภาษีเป็นตัวแปรในนโยบาย

พาวเวลล์ชี้ว่า สิ่งที่เฟดสนใจไม่ใช่เพียงแค่ตัวเลขเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดจากนโยบายภาษีล่าสุด การประกาศภาษีในวันที่ 2 เมษายนโดยรัฐบาลทรัมป์เพิ่มความไม่แน่นอนในการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การที่บริษัทจะส่งต่อภาระต้นทุนการนำเข้าสู่ผู้บริโภคหรือไม่และอย่างไรยังคงเป็นปริศนา หากราคาสินค้าไม่เพิ่มขึ้นตามที่คาดไว้ จะให้พื้นที่ในการดำเนินนโยบายเพิ่มขึ้น พาวเวลล์กล่าวว่า “เราคาดว่าราคาในช่วงฤดูร้อนนี้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย หากไม่เป็นเช่นนั้น เราต้องวิเคราะห์ข้อมูลที่ผิดพลาดใหม่”

อัตราการว่างงานจะมีผลต่อนโยบายดอกเบี้ย

นอกจากเงินเฟ้อแล้ว การเปลี่ยนแปลงในตลาดแรงงานก็เป็นอีกหนึ่งตัวแปรที่เฟดติดตามอย่างใกล้ชิด พาวเวลล์กล่าวว่า “หากตลาดแรงงานแสดงถึงภาวะอ่อนตัวอย่างชัดเจน จะมีผลต่อการตัดสินใจนโยบายของเรา”

อย่างไรก็ตาม เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่า เศรษฐกิจสหรัฐและตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง และยังไม่เห็นเหตุผลที่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายโดยเร่งด่วน “ด้วยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจในปัจจุบันที่มั่นคง ฉันเห็นว่าไม่จำเป็นต้องเร่งรีบ”

ทรัมป์กดดันหนัก เฟดประสบความแตกแยกภายใน

ก่อนการเข้าร่วมประชุมของพาวเวลล์ ทรัมป์ได้ใช้สื่อสังคมอีกครั้งเพื่อแสดงความไม่พอใจอย่างแรงต่อตัวเขา กระทั่งเรียกร้องให้สภาคองเกรสดำเนินการ “จัดการ” พาวเวลล์ ซึ่งเขาเรียกว่า “คนขี้เหร่และหัวแข็ง” ประธานาธิบดีเห็นว่าควรต้องลดดอกเบี้ยทันที โดยเห็นว่าถึงแม้เงินเฟ้อจะกลับมาเพิ่มขึ้นก็สามารถเพิ่มดอกเบี้ยทีหลังได้

แม้ว่าจะมีผู้แทนพรรครีพับลิกันบางคนที่ยังคงสงวนท่าทีต่อนโยบายของพาวเวลล์ แต่สมาชิกสภาส่วนใหญ่มิได้สนับสนุนคำพูดที่รุนแรงของทรัมป์โดยตรง

แนวทางของเจ้าหน้าที่ไม่ลงตัว การกำหนดเส้นทางยังไม่ชัดเจนในปีนี้

เจ้าหน้าที่ของเฟดได้ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการคงดอกเบี้ยในที่ประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทว่าจากแผนภาพและคาดการณ์ล่าสุด ความคิดเห็นภายในมีการแตกแยกชัดเจน: เจ้าหน้าที่ 10 คนคาดว่าจะลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งปีนี้ ขณะที่ 7 คนต้องการคงดอกเบี้ยเช่นเดิม และอีก 2 คนเอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว

สิ่งที่ควรสังเกตคือ กรรมการจากพวกทรัมป์อย่างวอลเลอร์และโบว์แมนกล่าวว่า หากข้อมูลในอนาคตแสดงว่าผลกระทบจากภาษีมีเพียงเล็กน้อย พวกเขาอาจสนับสนุนการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม พวกเขาเห็นว่าราคาเพิ่มขึ้นในครั้งนี้อาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ครั้งเดียวที่ไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจทั้งหมดอย่างรุนแรง

ในขณะที่เจ้าหน้าที่สายเหยี่ยวนกอินทรีบางคนกังวลว่าการลดดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจกระตุ้นความต้องการในช่วงที่ราคายังสูงขึ้น ส่งผลให้เงินเฟ้อกลับมาพุ่งสูง ความคิดเห็นเหล่านี้ทำให้เฟดยังมีแนวโน้มที่จะรอ ดูถึงข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่มากขึ้น

อนาคตนโยบายยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

โดยสรุป แนวทางนโยบายของเฟดตอนนี้ถูกกระทบด้วยหลายตัวแปร: ด้านหนึ่งคือแนวโน้มเงินเฟ้อในฤดูร้อน อีกด้านหนึ่งคือกลไกการส่งผ่านภาษี นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันทางการเมืองจากทรัมป์อย่างต่อเนื่อง

พาวเวลล์แสดงจุดยืนที่ชัดเจนแต่ระมัดระวัง — เฟดยินดีที่จะผ่อนคลายหากเงินเฟ้อถูกควบคุม แต่ต้องมีการตรวจสอบข้อมูลที่ลองแลดูอย่างละเอียด เขากล่าวว่าข้อมูลเศรษฐกิจในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมจะเป็นกุญแจสู่การตัดสินใจนโยบายของเรา

ในขณะที่เดือนกันยายนใกล้เข้ามา การแข่งขันของ “การลดดอกเบี้ยก่อนเวลา” จะกลายเป็นจุดสนใจของตลาดการเงินทั่วโลก