การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงก่อนการเลือกตั้งในญี่ปุ่นส่งผลให้ดอกเบี้ยระยะยาวลดลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวลดลงอย่างมาก ทำให้ตลาดจับตามอง

ในวันศุกร์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 40 ปี ลดลงอย่างเห็นได้ชัดที่ 8 จุดพื้นฐาน อยู่ที่ 3.295% ซึ่งถือเป็นการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดในช่วงเดือนที่ผ่านมา การดำเนินการนี้สร้างความสนใจของตลาดต่อทิศทางระยะยาวของตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น นักวิเคราะห์เชื่อกันว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งสมาชิกสภาสูงที่กำลังจะมีขึ้นได้เพิ่มความรู้สึกที่ต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

แตกต่างจากพันธบัตรระยะสั้น พันธบัตรอายุ 40 ปี สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดต่อสถานการณ์การคลังในอนาคต ทิศทางเงินเฟ้อ และกรอบนโยบายการเงิน ดังนั้นการผันผวนอย่างมากมักถูกมองว่าเป็น "สัญญาณโครงสร้าง"

การเลือกตั้งใกล้เข้ามา นักลงทุนมีแนวโน้มระมัดระวัง

ญี่ปุ่นจะมีการเลือกตั้งสมาชิกวุฒิสภาในวันอาทิตย์นี้ ผลสำรวจหลายชิ้นล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ความนิยมของพันธมิตรฝ่ายรัฐบาลลดลง และความไม่แน่นอนในผลการเลือกตั้งเพิ่มขึ้น เนื่องจากนโยบายการคลัง แนวทางการผ่อนคลายการเงิน และประเด็นการปฏิรูปโครงสร้างเชื่อมโยงกับสถานการณ์การเลือกตั้ง นักลงทุนกำลังปรับเปลี่ยนสัดส่วนสินทรัพย์ของพวกเขาก่อนที่ผลการเลือกตั้งจะประกาศ

ผู้เชี่ยวชาญในวงการกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของความต้องการซื้อพันธบัตรระยะยาว เป็นปฏิกิริยาที่แสดงถึง "การประเมินความปลอดภัยของสินทรัพย์ใหม่" ตลาดกำลังกังวลเกี่ยวกับความต่อเนื่องของนโยบายที่อาจเกิดการเปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะถ้าหากหลังการเลือกตั้งเกิดความผันผวนทางการเมือง ซึ่งอาจส่งผลต่อจังหวะการออกหนี้ของรัฐบาลและแผนงบประมาณระยะยาว

แนวโน้มเงินเฟ้อลดลงและความคาดหวังนโยบายระมัดระวังเกิดขึ้นพร้อมกัน

นอกเหนือจากปัจจัยการเลือกตั้ง ข้อมูลเงินเฟ้อที่เปลี่ยนแปลงก็ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวเช่นกัน ข้อมูลล่าสุดแสดงว่า อัตราเงินเฟ้อหลักของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเพียง 2.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปลายปี 2023 แรงกดดันจากเงินเฟ้อลดลงเปิดพื้นที่ให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงนโยบายการผ่อนคลายไว้อย่างมีผล ลดแรงสะท้อนของอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ การแถลงของธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อไม่นานมานี้ที่เน้นว่านโยบายการเงินต้อง "ยังคงรักษาความทนทาน" และยังไม่ได้ชี้ชัดถึงเวลาที่จะยุติการผ่อนคลายเพิ่มเติม แถลงการณ์นี้ถูกตีความโดยตลาดว่านโยบายในปัจจุบันมีความเสถียรภาพสูง นักลงทุนจึงได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ผลกระทบความเชื่อมโยงในตลาดพันธบัตรโลกเพิ่มขึ้น

ควรสังเกตว่าความผันผวนในตลาดตราสารหนี้ของญี่ปุ่นกำลังสอดคล้องกับตลาดโลก เมื่อเร็ว ๆ นี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐและหลายประเทศในยุโรปลดลง เนื่องจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของประเทศเศรษฐกิจหลักลดลง การส่งเสริมการค้าที่รุนแรงขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่

ตลาดตราสารหนี้ของญี่ปุ่นมักถูกมองโดยกองทุนต่างชาติว่าเป็น "ที่พักปลอดภัย" ด้วยสถานการณ์ทางการเมืองในตะวันออกกลางไม่แน่นอน การเมืองภายในของสหรัฐที่มีความไม่แน่นอน และข้อมูลเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอลง ทำให้ความสนใจในสินทรัพย์สกุลเงินเยนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความต้องการซื้อพันธบัตรญี่ปุ่นระยเวลาเพิ่มขึ้นพร้อมกัน เป็นแรงผลักดันของราคา

ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ ความผันผวนอาจยังคงดำเนินต่อไป

ในมุมมองอนาคต ตลาดโดยทั่วไปคาดว่าจะมีความผันผวนในตลาดพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับสูง หากผลการเลือกตั้งเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ อาจเกิดความไม่แน่นอนในนโยบายใหม่ ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดผันผวน

นอกจากนี้ วิธีการที่รัฐบาลจัดการสมดุลระหว่างการขาดดุลงบประมาณและการปฏิรูปโครงสร้างสามารถรักษาแผนงบประมาณระยะยาวได้หรือไม่ จะกลายเป็นตัวแปรสำคัญต่อการพัฒนาโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนจะติดตามกลยุทธ์การสื่อสารถัดไปของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความสอดคล้องระหว่างนโยบายการเงินกับนโยบายการคลัง

มองโดยรวม แม้ว่าในระยะสั้นความรู้สึกต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะครองตลาดอยู่ แต่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงได้รับการยืนยันแล้ว อย่างไรก็ตามในระยะกลางและยาวยังคงต้องระวังความเสี่ยงที่อาจเกิดการพลิกกลับจากความไม่แน่นอนเชิงโครงสร้าง