ค่าเงินเยนลดลง พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นฟื้นตัวอย่างมาก

เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม ค่าเงินเย็นเทียบกับดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างมาก โดยดอลลาร์/เยนเพิ่มขึ้นกว่า 1% ในช่วงกลางวัน ซึ่งได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาด ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นก็ได้ลดลงอย่างรุนแรง แสดงถึงการกลับตัวของอารมณ์ตลาดพันธบัตรในระยะสั้น

ณ เวลาปิดทำการวันที่ 28 พฤษภาคม อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนเพิ่มขึ้นเป็น 144.76 ซึ่งสูงสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 20 ปีลดลงกว่า 15 จุดพื้นฐานในวันเดียว ลดลงเป็น 2.33% ทั้งผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีและ 40 ปีก็ลดลงอย่างมาก ตลาดได้เห็น "การดีดกลับที่รุนแรง" ในตลาดพันธบัตร

สัญญาณนโยบายกระตุ้นตลาดผันผวนอย่างรุนแรง

ตัวกระตุ้นที่ทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว คือแบบสอบถามจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นที่ส่งไปยังตลาด ซึ่งบ่งบอกว่ามีความเป็นไปได้ที่จะลดขนาดการออกพันธบัตรระยะยาว เพื่อรับมือตลาดพันธบัตรที่มีความต้องการอ่อนแอ คำชี้แจงนี้ถูกตีความว่า รัฐบาลญี่ปุ่นกำลังติดตามความเสี่ยงสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรระยะยาวอย่างใกล้ชิด และอาจพิจารณามาตรการแทรกแซง

ก่อนหน้านี้ เนื่องจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและผลกระทบจากการประมูลพันธบัตรที่อ่อนแอหลายครั้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นได้ทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้ง สร้างความกังวลต่อการเสถียรภาพของตลาดพันธบัตร ควรสังเกตว่าราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนมีความสัมพันธ์กันทางตรง อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นมักแสดงถึงราคาที่ลดลงและความต้องการลดลง

การแสดงความเชื่อมโยงระหว่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐกับญี่ปุ่นและอัตราแลกเปลี่ยน

การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นยังส่งผลโดยตรงต่อโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นตรงกันด้วย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนทำให้นักลงทุนพิจารณาความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์ใหม่ ซึ่งกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์/เยน แม้กระนั้น ตั้งแต่ต้นปีนี้เงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ยังคงมีค่าเพิ่มขึ้นกว่า 8% แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มเงินทุนที่กลับเข้าสู่ความปลอดภัยยังคงมีอยู่

วิกฤตพันธบัตรญี่ปุ่นยุติลงหรือไม่?

แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวอย่างชัดเจนในระยะสั้น แต่ผู้วิเคราะห์เตือนว่า ความขัดแย้งด้านอุปสงค์และอุปทานโครงสร้างยังไม่ถูกแก้ไข และความเสี่ยงพื้นฐานในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นยังคงมีอยู่ ด้านหนึ่งคือ การลดลงของประชากรผู้สูงอายุและการออมภายในประเทศที่ลดลงทำให้อำนาจซื้อทุนระยะยาวอ่อนแอลง อีกด้านหนึ่งคือ การมีอยู่ของเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่สามารถซื้อพันธบัตรได้อย่างไม่มีกำหนด

ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่า หากการประมูลพันธบัตรในอนาคตสามารถกลับมาสงบลงหรือหากธนาคารกลางญี่ปุ่นประกาศชัดเจนว่าจะเพิ่มความพยายามในการซื้อพันธบัตร ความเชื่อมั่นในตลาดอาจมีเสถียรภาพอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวในปัจจุบันอาจเป็นเพียงการพักผ่อนเชิงเทคนิค และความผันผวนของตลาดพันธบัตรยังจะคงอยู่