คาดการณ์เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ทำให้การสนับสนุนเงินเยนอ่อนแอลง

อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ 10 ปี สร้างสถิติใหม่ คาดการณ์เงินเฟ้อต่อเนื่อง

ตลาดการเงินญี่ปุ่นมีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน โดยตัวชี้วัดที่สะท้อนถึงคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคตอย่างอัตราเงินเฟ้อเบรกอีเวน 10 ปี (BEI) ปรับตัวสูงขึ้นมาก ทะลุ 1.7% และขึ้นถึงระดับสูงสุดตั้งแต่มีการบันทึกในปี 2004
แนวโน้มนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์ให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นในอนาคต ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยชื่อสกุล กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อขยายตัว แม้ว่า ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ยูเอดะ คาซึโอะ จะบอกใบ้ว่าอาจมีมาตรการเข้มงวดเพิ่มเติมในการประชุมนโยบายเดือนนี้ แต่ BEI ยังคงอยู่ในระดับสูง แสดงให้เห็นว่าตลาดประเมินความต่อเนื่องของเงินเฟ้อแข็งแกร่งกว่าสัญญาณนโยบาย

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ยุคของเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่มีเงินเฟ้อต่ำอาจกำลังเผชิญการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง และตลาดมีความคาดหวังที่ก่อตัวมั่นคงต่อการขึ้นราคาสินค้าในอนาคต

อัตราดอกเบี้ยจริงถูกบีบคั้น ความเป็นเลิศค่าความต่างดอกเบี้ยดั้งเดิมรักษาค่าเงินเยนยาก

เนื่องจากคาดการณ์เงินเฟ้อล่วงหน้ายาวนาน อัตราดอกเบี้ยจริงของพันธบัตร 10 ปีของญี่ปุ่นถูกบีบอยู่ที่ประมาณ 0.2% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำอย่างเห็นได้ชัด ทำให้ความเป็นเลิศค่าความต่างดอกเบี้ยของเงินเยนในตลาดเงินอ่อนแอลง
ตามปกติเมื่อธนาคารกลางส่งสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ย ตลาดจะคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจริงจะเพิ่มขึ้น ซึ่งผลักดันค่าเงินเยนให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันระดับการคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยชื่อสกุล ทำให้แม้จะเข้าสู่ช่วงการขึ้นดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยจริงของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับต่ำมาก

นักวิเคราะห์ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระบุว่า หากธนาคารกลางไม่สามารถยกระดับความน่าเชื่อถือของนโยบายได้ชัดเจน อัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยนจะยากที่จะหาเส้นทางเสริมด้วยคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

ตลาดเคลือบแคลงในประสิทธิภาพการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความขัดแย้งระหว่างนโยบายกับแนวโน้มเงินเฟ้อทวีความรุนแรง

ยูเอดะ คาซึโอะ บอกใบ้เมื่อเร็วๆ นี้ว่า ธนาคารกลางอาจพิจารณาความจำเป็นในการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมในการประชุมรอบนี้ เพื่อป้องกันการขยายตัวของราคาสินค้าอย่างมาก แม้กระนั้น ตลาดยังมีเคลือบแคลงว่าสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพียงพอต่อการควบคุมการคาดการณ์เงินเฟ้อหรือไม่
เนื่องจากธนาคารกลางของญี่ปุ่นยังรักษากรอบการผ่อนคลายไว้ เช่น ขนาดการซื้อสินทรัพย์และกลไกการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาว นักลงทุนเชื่อว่าอาจมีสัญญาณมากกว่าประสิทธิผลจริงของการขึ้นดอกเบี้ย

ขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของรายได้และเงินเฟ้อจากต่างประเทศยังคงผลักดันแรงกดดันค่าใช้จ่ายขึ้น ตลาดกังวลว่าการขึ้นดอกเบี้ยสั้นอาจไม่เปลี่ยนทิศทางโครงสร้างคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคต

เงินเยนถูกกดดันในระยะสั้น ความไม่แน่นอนของนโยบายยังคงเป็นจุดเสี่ยงหลัก

ในบริบทที่อัตราดอกเบี้ยจริงต่ำและค่าความต่างระหว่างประเทศยังคงใหญ่ ค่าเงินเยนยังคงอยู่ในช่วงเปราะบางในระยะสั้น
แม้จะมีการจับตามองนโยบายของธนาคารกลางของญี่ปุ่นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ระดับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่แข็งแกร่งในปัจจุบันกลายเป็นปัจจัยครอบงำตลาด ทำให้ผลกระทบของเครื่องมือนโยบายการเงินดั้งเดิมลดลง

หากธนาคารกลางญี่ปุ่นในการประชุมครั้งต่อไปไม่สามารถส่งสัญญาณการเข้มงวดที่แข็งแกร่งมากพอ ตลาดอาจปรับการประเมินค่าเงินเยนใหม่

การคาดการณ์เงินเฟ้อควบคุมจังหวะตลาด ทิศทางของเงินเยนขึ้นอยู่กับการดำเนินการจัดการนโยบายอย่างเด็ดขาดจากธนาคารกลาง

โดยรวมแล้ว การคาดการณ์การขึ้นราคาสินค้าอย่างรวดเร็วในอนาคตของญี่ปุ่นเป็นแรงกดดันใหม่ต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ว่าเงินเยนจะสามารถกลับมาแข็งแกร่งขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางของญี่ปุ่นสามารถดำเนินการปรับเปลี่ยนนโยบายได้อย่างหนักแน่นและต่อเนื่องเพียงพอเพื่อคุมคาดการณ์เงินเฟ้อและยกระดับอัตราดอกเบี้ยจริง
ก่อนหน้านั้น ทิศทางของเงินเยนจะยังถูกควบคุมโดยการคาดการณ์เงินเฟ้อและโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยโลก