เงินเฟ้อในญี่ปุ่นชะลอตัว ธนาคารกลางยังไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าค่าก่อนหน้าแต่ยังคงสูง

ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงกิจการภายในของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนสิงหาคมเมื่อไม่รวมอาหารสดเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งลดลงอย่างเห็นได้ชัดจากเดือนก่อนหน้าที่เพิ่มขึ้น 3.1% นี่คือความเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันเงินเฟ้อผ่อนคลายลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม นี่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น สะท้อนให้เห็นว่าระดับราคายังคงสูงอยู่

การอุดหนุนสาธารณูปโภคช่วยบรรเทาผลกระทบ

การผ่อนคลายเงินเฟ้อครั้งนี้เกิดจากรัฐบาลได้กลับมาให้การสนับสนุนค่าไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติอีกครั้ง เพื่อช่วยประชาชนรับมือกับภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานในช่วงฤดูร้อน นโยบายการอุดหนุนนี้ช่วยลดแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายพลังงานของครัวเรือนลงในบางระดับ และนำไปสู่การลดการเพิ่มขึ้นของ CPI โดยรวม แต่ถึงอย่างไรก็ตาม หากไม่รวมพลังงานแล้ว อัตราเงินเฟ้อหลักยังคงอยู่ที่ 3.3% แสดงให้เห็นว่าพลังในการเพิ่มราคายังไม่หายไป

ตลาดคาดการณ์นโยบายคงที่

หลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลราคาล่าสุด ตลาดแทบจะมีความเห็นตรงกันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในที่ประชุมสัปดาห์นี้ เนื่องจากเมื่อต้นปีที่แล้วได้มีการปรับขึ้นอัตรานโยบายเป็น 0.5% ผู้กำหนดนโยบายจึงมีแนวโน้มจะมามองดูแนวโน้มของราคาและค่าจ้างไปในขณะที่หลีกเลี่ยงการรัดกุมเพิ่มเติมที่เร็วเกินไป ผู้สังเกตการณ์มุ่งเน้นไปที่คำพูดของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น นายคาซูโอะ อูเอตะ ในการแถลงข่าว ดูว่าเขาจะปล่อยสัญญาณของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้หรือไม่

คำพูดของคาซูโอะ อูเอตะ เป็นสิ่งสำคัญ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประกาศการตัดสินใจทางนโยบายในช่วงเที่ยงวันเวลาท้องถิ่น และจะมีการจัดการแถลงข่าวในช่วงบ่าย นักการตลาดคาดการณ์ว่าอูเอตะอาจเน้นย้ำถึงจุดยืนในการ "ปรับเปลี่ยนอย่างระมัดระวัง" และจะตัดสินใจขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของเงินเฟ้อและค่าจ้าง หากในการแถลงข่าวมีการบอกถึงการโน้มเอียงไปทางขึ้นอัตราดอกเบี้ย อาจทำให้ตลาดเงินเยนและพันธบัตรปรับตัวทันที

แนวโน้มเงินเฟ้อและการประเมินความเสี่ยง

แม้ว่า CPI โดยรวมจะผ่อนคลายลง แต่ปัจจัยเชิงโครงสร้างยังคงสนับสนุนให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ราคาสินค้าภาคอาหารยังคงเพิ่มขึ้น และตลาดแรงงานที่ตึงเครียดกดดันให้ค่าจ้างเพิ่มขึ้น สิ่งเหล่านี้อาจทำให้เงินเฟ้อคงอยู่นานกว่า 2% หากราคาพลังงานฟื้นตัว ระดับราคาในอนาคตอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ธนาคารกลางจึงต้องเผชิญกับปัญหาที่ซับซ้อน: ด้านหนึ่งต้องรักษาเสถียรภาพด้านราคา ในขณะที่อีกด้านหนึ่งต้องหลีกเลี่ยงการรัดกุมเกินไปที่จะถ่วงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

การเปรียบเทียบระหว่างประเทศและความแตกต่างทางนโยบาย

คุ้มค่าที่จะสังเกตว่า สภาพแวดล้อมนโยบายของญี่ปุ่นตรงข้ามอย่างชัดเจนกับธนาคารกลางหลักในยุโรปและอเมริกา ธนาคารกลางสหรัฐได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับการอ่อนแอด้านการจ้างงาน ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปเลือกที่จะไม่เปลี่ยนแปลง โดยเน้นการมองภาพรวมอย่างระมัดระวัง หากธนาคารกลางญี่ปุ่นรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ จะยิ่งตอกย้ำตำแหน่งของญี่ปุ่นในฐานะ "ข้อยกเว้น" ในภาพรวมการกำหนดนโยบายการเงินทั่วโลก

มองไปข้างหน้า

นักวิเคราะห์คิดว่า ในเดือนข้างหน้า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมุ่งเน้นที่การดูผลลัพธ์ของการเจรจาค่าจ้างและแนวโน้มการบริโภค หากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างสามารถต่อเนื่องจนเกินเงินเฟ้อ ความสามารถในการบริโภคอาจสนับสนุนเศรษฐกิจให้ดำเนินไปอย่างมั่นคง และเปิดพื้นที่สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในภายหลัง หากไม่ก็หากราคาลดลงแต่การเติบโตไม่พอเพียง ธนาคารกลางอาจต้องยืดระยะเวลาการพิจารณา