อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของเกาหลีเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มขึ้น

คาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยต่ำลง อัตราผลตอบแทนปรากฏสัญญาณการกลับตัว

ธนาคารกลางเกาหลีได้เผยรายงานวิเคราะห์เมื่อไม่นานมานี้ ชี้ว่าแนวคิดเห็นต่อทิศทางนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป นักลงทุนคาดการณ์ช่วงเวลาของการลดดอกเบี้ยใกล้จะปิด ในบริบทนี้ เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรากฏสัญญาณการขึ้น

ทางแผนกตลาดการเงินของธนาคารกลางเกาหลีกล่าวว่า จะสิ้นสุดวัฏจักรการผ่อนคลายหรือไม่ อาจกลายเป็นจุดสนใจในตลาดเมื่อถึงจุดเปลี่ยนนโยบายครั้งต่อไป หากผลของนโยบายมหภาคเริ่มปรากฏในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนระยะสั้นอาจตอบสนองก่อน นำเส้นอัตราผลตอบแทนโดยรวมขยับขึ้น

ปริมาณพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดเผชิญความผันผวนในระยะสั้น

รายงานชี้เป็นพิเศษว่า การออกพันธบัตรรัฐบาลอย่างเข้มข้นอาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นสูงขึ้น ตามแผนของกระทรวงการคลัง ไตรมาสที่สามจะเป็นช่วงที่มีการออกพันธบัตรอย่างเข้มข้นประจำปี ซึ่งตลาดจะต้องทดสอบความสามารถในการดูดซับ อาจทำให้อัตราผลตอบแทนผันผวนรุนแรงขึ้น

นอกจากนี้ ตามร่างงบประมาณปี 2026 และแผนการเงินระยะกลาง รวมถึงกำหนดการออกพันธบัตรประจำปี นักลงทุนน่าจะทบทวนความเสี่ยงด้านเวลา ปัจจัยนี้ถือว่าจะมีผลกดดันในตลาดพันธบัตรระยะกลางถึงระยะยาวตลอดปี

ขยายทางการคลังและการปรับนโยบายการเงินทำให้เกิด "แรงกดดันสองด้าน"

วิเคราะห์ชี้ว่า หากรัฐบาลเกาหลียังคงขยายหนี้ในปีหน้า ควบคู่กับมุมมองว่าวัฏจักรผ่อนคลายใกล้สิ้นสุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจแสดงสัญญาณขึ้นอย่างชัดเจนมากขึ้น ซึ่งหมายถึงตลาดพันธบัตรจะต้องเผชิญกับการกดดันทางอุปทานและนโยบายในเวลาเดียวกัน

การขยายตัวทางการคลังอย่างต่อเนื่องทำให้ความต้องการเงินทุนของรัฐบาลเพิ่มขึ้น หากนโยบายการเงินปรับจากรูปแบบกระตุ้นไปสู่ภาวะเป็นกลางหรือกระชับมากขึ้น จะทำให้ตลาดมีความไวต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ปัจจัยผสมนี้อาจเป็นกำลังขับเคลื่อนหลักสำหรับการดำเนินงานของตลาดพันธบัตรเกาหลีในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า

แรงซื้อจากต่างชาติและสถาบันอาจเป็นแรงสนับสนุน

แม้จะต้องเผชิญกับแรงกดดันโครงสร้างในการปรับขึ้น ธนาคารกลางเกาหลีก็ชี้ว่าปัจจุบันมีระบบกลไกตลาดที่ช่วยยับยั้งไม่ให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเร็วเกินไป ซึ่งบริษัทประกันชีวิตและนักลงทุนสถาบันอื่นๆ มีความต้องการลงทุนในพันธบัตรระยะยาวอย่างมั่นคงจะช่วยสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

ที่สำคัญคือ เมื่อพันธบัตรเกาหลีเข้าร่วมในดัชนีพันธบัตรโลก FTSE แรงซื้อจากต่างประเทศกำลังเข้าสู่ตลาดพันธบัตรเกาหลีมากขึ้น การไหลเข้าของเงินทุนโครงสร้างนี้จะช่วยผ่อนคลายปัญหาการขาดดุลตามอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้น และสนับสนุนอัตราผลตอบแทนระยะกลางถึงระยะยาว

ตามข้อมูลในตลาด ตั้งแต่พันธบัตรเกาหลีถูกบรรจุในดัชนีพันธบัตรหลักทั่วโลก นักลงทุนต่างชาติมีการซื้อสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอุปสงค์ของพันธบัตรที่มีระยะเวลามากกว่า 10 ปีที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ตลาดพันธบัตรอาจเข้าสู่ช่วงปรับ การเฝ้าดูสัญญาณนโยบายจำเป็น

ตลาดปัจจุบันกำลังอยู่ในจุดวิกฤตระหว่างการคาดการณ์นโยบายและความเป็นจริง การวิเคราะห์ของธนาคารกลางเกาหลีเป็นการเตือนให้กับนักลงทุนว่า หากเส้นอัตราผลตอบแทนขึ้นอย่างต่อเนื่อง แน่นอนจะส่งผลต่อสภาพแวดล้อมการให้สินเชื่อ ต้นทุนการเงินรัฐบาล และเจตนาของการลงทุนของบริษัท

ทิศทางในอนาคตของตลาดพันธบัตรจะขึ้นอยู่กับสามตัวแปรหลัก: หนึ่งคือรัฐบาลจะขยายการจัดหาหนี้หรือไม่ สองคือข้อมูลเงินเฟ้อและการโตเศรษฐกิจจะมีอิทธิพลต่อการคาดการณ์นโยบายอย่างไร และสามคือการไหลของเงินทุนภายนอกสามารถเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับตลาดพันธบัตรเกาหลีได้หรือไม่

นักลงทุนจำเป็นต้องเฝ้าระวังข้อความนโยบายจากธนาคารกลาง สัญลักษณ์การออกพันธบัตรของกระทรวงการคลังและทิศทางการจัดสรรของทุนดัชนีนานาชาติเพื่อให้เข้าใจจุดพลิกผันโครงสร้างที่อาจมาเยือนตลาดพันธบัตรเกาหลี