เจพีมอร์แกนล่าสุดได้ปรับระดับความนิยมของธุรกิจอีคอมเมิร์ซและฟินเทคยักษ์ใหญ่ในลาตินอเมริกา MercadoLibre จาก “เป็นกลาง” ขึ้นเป็น “มีน้ำหนักเกิน/Overweight”。ธนาคารเจ้านี้เห็นว่าความเข้มข้นของ “สงครามเงินอุดหนุน” ของอีคอมเมิร์ซในบราซิลเริ่มลดลง เมื่อผนวกกับนโยบายการตั้งราคาที่มั่นใจมากยิ่งขึ้น ทำให้คาดการณ์กำไรในอีกสองปีข้างหน้าเสถียรมากขึ้น。
ทิศทางการแข่งขันเปลี่ยน: Shopee ปรับขึ้นค่าคอมมิชชั่น แรงกดดันจากสงครามราคาเริ่มผ่อนคลาย
เจพีมอร์แกนได้กล่าวว่า หลังจากที่ Shopee ได้ปรับขึ้นอัตราค่าคอมมิชชั่น ระดับค่าธรรมเนียมของสินค้าที่มีราคาต่อชิ้นสูงเริ่มใกล้เคียงกับของ MercadoLibre นี้ทำให้เห็นว่าคู่แข่งมีท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นในการ “เผาเงินเพื่อเพิ่มยอดขาย” ในขณะเดียวกัน MercadoLibre ได้นำแรงกดดันจากเงินเฟ้อไปสะท้อนในค่าธรรมเนียมบางอย่าง ซึ่งถูกตีความว่าเป็นความมั่นใจในสภาพแวดล้อมการแข่งขัน สำหรับ Amazon แม้จะยังดำเนินการส่งเสริมการขายอยู่ เจพีมอร์แกนประเมินว่าผลกระทบยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้。
การคาดการณ์กำไร: ไม่กังวลว่าจะมีการปรับลงอย่างชัดเจนในปี 2026–2027
ในด้านกำไร เจพีมอร์แกนกล่าวว่าไม่มี “ช่องทางการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ” จากการคาดการณ์ร่วมตลาดในปี 2026 และ 2027 อีกต่อไป จากการลดลงอย่างชัดเจนจากความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันในช่วงกลางปี 2025 การคาดการณ์ในปัจจุบันมีแนวโน้มสอดคล้องกับมิติการแข่งขันใหม่。
ตลาดหลักบราซิล: การเติบโต GMV ยังคงได้รับความเชื่อมั่น แนวโน้มที่แข็งแกร่งอาจยังคงอยู่
เจพีมอร์แกนยังคงมองว่าบราซิลเป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต คาดว่าอัตราเติบโตของ GMV ในบราซิลในสกุลเงินท้องถิ่นในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 จะยังคงสูงกว่า 30% จากปัจจัยฐานที่ต่ำของปีก่อนและการเพิ่มขึ้นของการใช้แอพพลิเคชั่น；และคาดว่า GMV ของบราซิลยังคงเติบโตราว 25% ในปี 2026。
เป้าหมายราคาปรับขึ้นเป็น 2800 ดอลลาร์: การสนับสนุนจากสมมติฐานรายได้และกำไรที่สูงขึ้น
จากการประเมินข้างต้น เจพีมอร์แกนได้ปรับเป้าหมายราคาของ MercadoLibre ในเดือนธันวาคม 2026 ขึ้นจาก 2650 ดอลลาร์ เป็น 2800 ดอลลาร์。สมมติฐานหลักของปี 2026 ยังเป็นไปในทิศทางบวกมากขึ้น: รายได้ กำไรจากการดำเนินงาน และอัตราการเติบโตกำไรอยู่ที่ประมาณ 35%、34%、41% และมีการระบุปัจจัยสนับสนุนเช่นความแข็งแกร่งของสกุลเงินในบราซิลและเม็กซิโก การฟื้นตัวของอัตรากำไร และการขยายตัวของธุรกิจสินเชื่อที่เร็วขึ้น เป็นต้น。
การประเมินคุณค่าและลำดับ: "ทางเลือกแรก" ของเทคโนโลยีลาตินอเมริกา แต่ยังเป็นหุ้นพรีเมียมสูง
ในกรอบการประเมินคุณค่า เจพีมอร์แกนชี้ว่าหุ้นนี้สอดคล้องกับกำไรที่คาดการณ์ในปี 2026 ประมาณ 35 เท่า และในปี 2027 ประมาณ 26 เท่า และคาดว่ากำไรจะคงอัตราการเติบโตเฉลี่ยที่ประมาณ 34% ต่อปีจนถึงปี 2029 ดังนั้นจึงได้นับเป็นหนึ่งในทางเลือกแรกของเทคโนโลยีในภูมิภาคลาตินอเมริกา。
