ธนาคารกลางยุโรปอาจยังคงเลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง

ธนาคารกลางยุโรปเน้นย้ำการตอบสนองที่ยืดหยุ่นต่อความไม่แน่นอน นโยบายในอนาคตเปิดกว้างต่อทางเลือกต่างๆ

ท่ามกลางบรรยากาศเศรษฐกิจโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรปได้แสดงความสำคัญต่อการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดอย่างยืดหยุ่นอีกครั้ง นายโจอาคิม นาเกล กรรมการธนาคารและผู้ว่าการธนาคารกลางเยอรมันกล่าวว่า แม้เศรษฐกิจยุโรปจะแสดงถึงความยืดหยุ่น แต่ยังคงเผชิญปัจจัยเสี่ยงมากมายในอนาคต นโยบายการเงินจึงจำเป็นต้องปรับเปลี่ยนตามข้อมูลเศรษฐกิจและเงินเฟ้ออย่างยืดหยุ่น ไม่ควรถูกจำกัดด้วยเส้นทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

การตีความของตลาดแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรโซนจะใกล้ระดับเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป แต่ธนาคารยังไม่ปฏิเสธการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในกรณีที่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น เพื่อให้มั่นใจในเสถียรภาพของราคาและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

เงินเฟ้อใกล้เป้าหมายแต่ยังมีความเสี่ยงต่อการเติบโต

ก่อนหน้านี้ธนาคารกลางยุโรปได้ลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องเพื่อรับมือกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและการช็อคภายนอก ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อทั้งหมดในยูโรโซนใกล้เป้าหมายระดับ 2% อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายหลายคนเห็นว่า หากยูโรแข็งค่าขึ้นอาจกดดันให้เงินเฟ้อลดลง ทำให้การเติบโตของราคาอาจชะลอซึ่งเพิ่มความซับซ้อนในการปรับนโยบายการเงิน

การคาดการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า CPI อาจต่ำกว่าเป้าหมายเล็กน้อยต่อเนื่องใน 18 เดือนข้างหน้า และคาดว่าในช่วงก่อนปี 2027 จึงจะมีเสถียรภาพที่ประมาณ 2% นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อในปัจจุบันจะมีเสถียรภาพ แต่ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ระดับโลก ความขัดแย้งทางการค้า และการแข็งค่าของยูโร อาจมีผลกระทบอย่างต่อเนื่องต่อแนวโน้มราคา

ตลาดสนใจการประชุมในเดือนกรกฎาคมว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงหรือไม่

หลังจากธนาคารกลางยุโรปได้ลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องแปดครั้ง ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าการประชุมวันที่ 24 กรกฎาคม อาจคงอัตราดอกเบี้ยเดิม เพื่อเฝ้าสังเกตผลของนโยบายก่อนหน้านี้และแนวโน้มเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามยังมีมุมมองว่าหากแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจลดลงหรือมีการช็อคภายนอกที่กระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด ธนาคารกลางยุโรปอาจลดอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อยอีกครั้งในปีนี้ เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและรักษาความคาดหวังต่อเงินเฟ้อ

โบรกเกอร์หลักหลายรายเห็นว่า แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปจะไม่ให้คำมั่นชัดเจนถึงตารางเวลาการลดดอกเบี้ยในอนาคต แต่การส่งสัญญาณปรับนโยบายอย่างยืดหยุ่นต่อเนื่องจะช่วยเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดและรักษาพื้นที่ในการดำเนินนโยบาย

การซื้อสินทรัพย์ในวงกว้างอาจใช้ด้วยความระมัดระวังมากขึ้น

นาเกลเน้นย้ำว่าแผนการซื้อสินทรัพย์ในวงกว้างควรใช้เฉพาะในช่วงเวลาที่จำเป็นเท่านั้น ไม่ควรกลายเป็นเครื่องมือการใช้นโยบายตามปกติ จุดยืนนี้แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของธนาคารกลางยุโรปต่อความเสี่ยงด้านงบดุลและฟองสบู่ในตลาดการเงินที่อาจเกิดขึ้น

แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปจะเก็บรักษาเครื่องมือนโยบายหลายอย่างรวมถึงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ โดยคาดว่าการใช้งานในอนาคตจะมีความถี่และขนาดน้อยกว่าทศวรรษที่ผ่านมาอย่างมาก เพื่อลดผลกระทบที่อาจบิดเบือนในตลาดการเงิน รวมถึงลดความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากการปรับตัวของราคาสินทรัพย์

ความยืดหยุ่นของนโยบายกลายเป็นคำสำคัญ

การแถลงของนาเกลสะท้อนถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางยุโรปในการรักษาความยืดหยุ่นเมื่อเผชิญหน้ากับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนทั่วโลก ในบริบทที่ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อมีความแปรปรวน นโยบายการเงินในอนาคตของธนาคารกลางยุโรปจะมุ่งเน้นที่ “การพิจารณาจากข้อมูล” เพื่อหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นล่วงหน้าเกินไป

ตลาดจะยังคงจับตาการชี้นำของนโยบายและการประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจของธนาคารกลางยุโรปหลังจากการประชุมในเดือนกรกฎาคม โดยเฉพาะเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยและกลยุทธ์การจัดการงบดุล เพื่อประเมินผลกระทบของนโยบายการเงินยุโรปที่อาจมีต่อกระแสเงินทุนทั่วโลกและอัตราแลกเปลี่ยนยูโร