ดัชนี CPI ของอังกฤษเดือนมี.ค.เป็นไปตามคาด: ธนาคารกลางส่อคงอัตราดอกเบี้ย เงินปอนด์ทรงตัว

• ดัชนีราคาผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ซึ่งตรงกับที่ตลาดคาดหมาย ข้อมูลนี้ยืนยันแนวโน้มความราบเรียบของเงินเฟ้อในช่วงหลัง ทำให้ผู้ค้าได้ยึดมั่นในการเดิมพันว่า ธนาคารกลางอังกฤษจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่ 3.75% ในการประชุมวันที่ 30 เมษายน
• นายฮิว เพียร์ หัวหน้าเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางอังกฤษยังคงปล่อยสัญญาณที่แข็งแกร่ง อาจสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการโหวตของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ที่จะมาถึง แต่จากการสำรวจของรอยเตอร์พบว่า นักเศรษฐศาสตร์ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ตลอดปีนี้
• ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีการตอบสนองที่คุมเชิงต่อข้อมูลเงินเฟ้อ โดยราคาปัจจุบันของปอนด์ต่อยูโร (GBPEUR) ยังคงแกว่งตัวแคบ ๆ ใกล้เคียง 1.15 ตลาดได้เลื่อนให้ความสำคัญไปยังช่วงเวลาการยืนยันข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน เพื่อประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% ในวันที่ 18 มิถุนายน

การกำหนดข้อมูลมหภาคและการตั้งราคาคงอัตราดอกเบี้ย

สำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักรได้ประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนมีนาคมที่เพิ่มขึ้น 3.3% เทียบกับปีก่อน ซึ่งตรงกับคาดการณ์ทั่วไปของตลาดการเงิน ข้อมูลที่ไม่มีสิ่งผิดคาดนี้ทำให้ความผันผวนในตลาดอนุพันธ์ดอกเบี้ยค่อย ๆ ลดลง เมื่อไม่มีแรงกดดันที่จะทำให้เงินเฟ้อขึ้นเหนือความคาดหมาย ราคาสำหรับการดำเนินการของธนาคารกลางอังกฤษในสัปดาห์หน้าจึงถูกกำหนดแล้วเล่าในตลาดปัจจุบัน แบบจำลองการตั้งราคาในตลาดการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยแสดงความน่าจะเป็นที่การตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 30 เมษายนจะคงที่ 3.75% ใกล้ 100% ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่า ในกรณีที่พื้นฐานเศรษฐกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ จึงมีแนวโน้มที่ทางผู้บริหารของธนาคารกลางจะคงให้เสถียรภาพทางนโยบายและรอคอย ให้เวลากับการประเมินผลของนโยบายการเงินที่ล่าช้าเต็มที่

การแข่งขันระหว่างกลุ่มเหยี่ยวและกลุ่มนกพิราบในคณะกรรมการนโยบายการเงิน

แม้ว่าการคาดการณ์ทางนโยบายโดยรวมจะมีเสถียรภาพ แต่ความเห็นที่แตกต่างในธนาคารกลางอังกฤษยังคงเป็นตัวแปรที่ไม่ควรละเลยในตลาด ข้อความล่าสุดของนายฮิว เพียร์ยังคงเอนเอียงไปทางการรัดเข้มซึ่งสะท้อนถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเงินเฟ้อของภาคบริการหลักและการเติบโตของค่าจ้างในการโหวตของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ที่จะมาถึงในอนาคต ผู้บริหารอาจลงคะแนนเสียงคัดค้าน เพื่อต้องการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นไปสู่ระดับที่เข้มงวดมากขึ้น แต่ว่าจากการสอบถามล่าสุดของรอยเตอร์กับนักเศรษฐศาสตร์มหภาคหลายคน แสดงว่าคณะกรรมการส่วนใหญ่ยังคงต้องการสะสมข้อมูลเพิ่มเติมในระดับ 3.75% ปัจจุบัน การแข่งขันระหว่างกลุ่มนโยบายภายในแม้จะไม่สามารถเปลี่ยนทิศทางการตัดสินใจบริหารปัจจุบัน แต่เป็นตัวทิ้งลางไม่แน่นอนต่อเส้นทางนโยบายในช่วงครึ่งหลังของปี

คาดการณ์ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยระยะยาวและมองไปข้างหน้าสำหรับจุดเวลาสำคัญ

เมื่อความคลาดเคลื่อนจากการประชุมในเดือนเมษายนสิ้นสุดลง นักลงทุนสถาบันได้เปลี่ยนความสนใจไปสู่ช่วงหน้าต่างนโยบายในฤดูร้อน ตามการตั้งราคาของปัจจัยร่วมและข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า (FRA) ปัจจุบันคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางอังกฤษมีโอกาส 50% ในการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น 25 จุดฐานเป็น 4.0% ในการประชุมวันที่ 18 มิถุนายน การกระจายโอกาสตามแบบการโยนเหรียญแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของข้อมูลมหภาคอย่างต่อเนื่อง รายงานเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรในเดือนเมษายนและพฤษภาคมที่จะเผยแพร่ในวันที่ 20 พฤษภาคม และ 17 มิถุนายนตามลำดับ จะเป็นตัวกระตุ้นที่ตัดสินใจที่จะหักปัญหาคงที่ของตลาดในปัจจุบัน ถ้าข้อมูลในเดือนต่อไปแสดงถึงภาวะเงินเฟ้อของภาคบริการสะท้อนกลับ การคาดการณ์ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนจะโน้มเข้าหาการตั้งราคาเต็มอย่างรวดเร็ว

โครงสร้างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราและลักษณะความผันผวนของค่าเงินปอนด์

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ค่าเงินปอนด์แสดงการปรับตัวน้อยต่อการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อที่ตรงตามคาดการณ์ ค่าเงินปอนด์ต่อดอลลาร์สหรัฐ (GBPUSD) ขึ้นเพียงเล็กน้อย ในขณะที่ค่าเงินปอนด์ต่อยูโร (GBPEUR) ตรึงอยู่ที่จุดทางจิตวิทยาใกล้ 1.15 การตอบสนองที่เงียบสงบของตลาดเปิดเผยว่าเงินลงทุนเก็งกำไรได้ทำการปรับพอร์ตและป้องกันความเสี่ยงก่อนการประกาศข้อมูล โค้งผลกราฟความผันผวนจากตลาดสิทธิแสดงว่าการผันผวนแฝงของค่าเงินปอนด์เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย หลังจากข้อมูลเผยแพร่ เมื่อขาดตรรกะการขับเคลื่อนที่ชัดเจนในทิศทางเดียว ผู้ประกอบการสถาบันมีแนวโน้มที่จะทำการค้าขายในช่วงแคบ ๆ มากกว่าการเดิมพันการฝ่าแนวโน้มนี้ ซึ่งส่งผลให้เกิดลักษณะการผันผวนต่ำและความยืดหยุ่นสูงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในระยะสั้น

การปรับปรุงแบบจำลองและความทนต่อเงินเฟ้อระยะยาวของสถาบันวิเคราะห์

ถึงแม้ว่าผู้ตอบแบบสอบถามเศรษฐศาสตร์ของรอยเตอร์โดยรวมนั้นยังคงมีมุมมองที่มั่นคงว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 3.75% สูงสุดในปีนี้ แต่มีรายละเอียดที่ต้องระวังคือ นักวิเคราะห์จากหลายสถาบันได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ฐานของเงินเฟ้ออังกฤษในระยะกลางและยาวขึ้นพร้อมๆกัน การปรับนี้บอกใบ้ว่า วงการวิจัยทางเศรษฐศาสตร์ได้เริ่มยอมรับว่าเศรษฐกิจอังกฤษอาจต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงกว่าระดับเป้าหมาย 2% ในระยะเวลานานขึ้น การจัดโครงสร้างซัพพลายเชนใหม่ การขาดแคลนแรงงาน และความขัดแย้งทางโครงสร้างหลังกระบวนการออกจากอียู กำลังผลักดันศูนย์ดุลของเงินเฟ้อธรรมชาติของอังกฤษให้สูงขึ้น หากธนาคารกลางยอมรับในแบบจำลองภายในว่าความสูงของเงินเฟ้อเช่นนี้เป็นที่ยอมรับได้ ระยะเวลาการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงจะยาวขึ้นกว่ารอบกิจกรรมก่อนหน้านี้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะเป็นการสนับสนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในระยะยาวให้ยั่งยืนอย่างต่อเนื่อง