ธนาคารกลางออสเตรเลียระมัดระวังในการกลับมาของเงินเฟ้อ

การเติบโตของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นทำให้เกิดความกังวล

Sarah Hunter ผู้ช่วยผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อหลักของออสเตรเลียอาจแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานและเศรษฐกิจโดยรวมยังคงตึงตัว การแถลงนี้ตลาดเข้าใจว่า ธนาคารกลางออสเตรเลียจะระมัดระวังมากขึ้นในเส้นทางการเงินที่ผ่อนคลาย

ฮันเตอร์กล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมการลงทุนของซิตี้กรุ๊ปในออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ที่ซิดนีย์ โดยระบุว่าการเติบโตของราคาที่อาจเกิดขึ้นในสามเดือนจนถึงเดือนกันยายนสูงกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ภายใน ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อยังไม่ได้รับการผ่อนคลายอย่างเต็มที่ เธอเน้นว่าทีมงานของธนาคารกำลัง "วิเคราะห์อย่างแข็งขัน" ข้อมูลเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจรายไตรมาสที่จะเผยแพร่ในเดือนพฤศจิกายน

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการแถลงนี้หมายความว่าธนาคารกลางอาจไม่รีบร้อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ แต่จะรอข้อมูลเงินเฟ้อในไตรมาสที่สามออกมาก่อนตัดสินใจ

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคายังคงเหนียวแน่น

ข้อมูลเงินเฟ้อรายเดือนล่าสุดระบุว่าดัชนี CPI ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมสูงกว่าที่ตลาดคาด โรงแรม ค่าเช่าที่อยู่อาศัย บริการทางการแพทย์ และค่าใช้จ่ายทางการศึกษายังคงขับเคลื่อนราคาทั้งหมด โดยเฉพาะในเมืองชายฝั่งตะวันออกที่การเพิ่มขึ้นของค่าเช่าได้ทำสถิติสูงสุดในรอบห้าปี

ข้อมูลจากสำนักงานสถิติออสเตรเลียแสดงให้เห็นว่าราคาที่อยู่อาศัยปรับขึ้น 0.9% จากเดือนก่อนหน้า ขณะที่การเติบโตของเงินเฟ้อในภาคบริการคงที่ที่ระดับ 4.1% ต่อปี นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าปัญหาเงินเฟ้อนี้มีโครงสร้างที่หนุนด้วยตลาดแรงงานที่ตึงตัวและการเติบโตของค่าจ้างอย่างต่อเนื่อง

ฮันเตอร์ยอมรับในการกล่าวสุนทรพจน์ว่า แม้ว่าเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในปี 2023 แต่ตัวชี้วัดหลักยังคงแข็งแกร่ง เธอกล่าวว่า "เราคาดว่าเงินเฟ้อในระยะสั้นจะยังคงสูงกว่าช่วงเป้าหมายบนเล็กน้อย ซึ่งคณะกรรมการนโยบายจำเป็นต้องระมัดระวังในเดือนข้างหน้า"

ผู้กำหนดนโยบายมีท่าทีระมัดระวัง

นับตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2024 ธนาคารกลางออสเตรเลียได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งติดต่อกัน จนเงินสดลดลงสู่ระดับ 3.6% อย่างไรก็ตาม ด้วยความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ผู้กำหนดนโยบายกำลังประเมินเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยใหม่

ฮันเตอร์ระบุว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินจะ "ปรับเปลี่ยนท่าทีตามข้อมูลเศรษฐกิจ" ในการประชุมครั้งต่อๆ ไป และย้ำว่าธนาคารกลางจะไม่ดำเนินการเพียงเพื่อเป็นไปตามความคาดหวังของตลาด เธอเสริมว่าทีมงานของธนาคาร "จะยังคงติดตามการคาดการณ์เงินเฟ้อ ข้อมูลการจ้างงาน และการเปลี่ยนแปลงการบริโภค" เพื่อให้มั่นใจว่าทิศทางนโยบายตรงกับสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน

ในด้านตลาด ผู้ค้าต่างมีท่าทีแยกกันเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมเดือนพฤศจิกายน ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าจากตลาดหุ้นออสเตรเลีย (ASX) แสดงให้เห็นว่าโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานลดลงจากก่อนหน้านี้ 82% เหลือเพียงประมาณ 56%

ตลาดแรงงานสนับสนุนความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อ

ฮันเตอร์ชี้ว่า สถานการณ์ที่ตึงตัวของตลาดแรงงานเป็นอุปสรรคสำคัญในการลดระดับเงินเฟ้อ อัตราการว่างงานคงเหลือต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาดโดยอยู่ที่ประมาณ 4.1% ซึ่งองค์กรต่างๆ มักรายงานว่ามีความยากลำบากในการจ้างงาน

การสำรวจที่เผยแพร่โดยสถาบันวิจัยเศรษฐกิจออสเตรเลีย (NAB) แสดงให้เห็นว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของบริษัทคาดการณ์ว่าจะเพิ่มค่าจ้างต่อไปในหกเดือนข้างหน้า โดยเฉพาะในภาคบริการและภาครัฐ ฮันเตอร์ตั้งข้อสังเกตว่าความกดดันจากค่าจ้างที่มีอยู่ต่อเนื่อง "อาจทำให้ความเร็วในการลดลงของเงินเฟ้อช้ากว่าที่คาดไว้" ซึ่งส่งผลให้การผ่อนคลายนโยบายล่าช้า

นอกจากนี้ แม้ว่าการบริโภคของประชาชนจะชะลอตัวลงบ้างตั้งแต่ครึ่งแรกของปี แต่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์เชื่อว่าแสดงว่าด้านอุปสงค์ยังไม่เย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้ยากต่อการถ่วงดุลราคาที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองตลาด: อาจชะลอตัวการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อในไตรมาสที่สาม (ซึ่งจะประกาศในวันที่ 29 ตุลาคม) จะเป็นตัวแปรสำคัญในการตัดสินใจของธนาคารกลาง หากเงินเฟ้อหลักยังคงสูงกว่าที่คาดการณ์ ธนาคารกลางออสเตรเลียอาจเลือกที่จะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนพฤศจิกายน

Josh Williamson หัวหน้าฝ่ายเศรษฐกิจของซิตี้แบงก์ในออสเตรเลียและนิวซีแลนด์กล่าวว่า "การแถลงของฮันเตอร์หมายความว่าธนาคารกลางไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อทำให้การผ่อนคลายทางนโยบายมีโอกาสถูกเลื่อนออกไปจนถึงต้นปี 2026"

หน่วยการลงทุน AMP Capital ยังชี้ให้เห็นว่าท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางออสเตรเลียสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกและความยืดหยุ่นในด้านอุปสงค์ภายใน "หากไม่มีการอ่อนแอในการจ้างงานที่ชัดเจนในเดือนข้างหน้า การผ่อนคลายทางการเงินของออสเตรเลียจะช้าลงและมีระดับมากขึ้น"

ความท้าทายในการปรับสมดุลนโยบาย

โดยรวมแล้ว ธนาคารกลางออสเตรเลียอยู่ในช่วงปรับสมดุลนโยบายที่น่าสนใจ—ในด้านหนึ่งจำเป็นต้องป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจชะลอตัวเร็วเกินไป ขณะที่อีกด้านต้องรักษาเสถียรภาพของราคา ด้วยความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อและการเติบโตของค่าจ้างที่ยังคงมีอยู่ ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้รักษาระดับอัตราดอกเบี้ยไว้สูงเป็นระยะเวลานานขึ้น