สหภาพยุโรปกำลังพิจารณาที่จะสร้างคลังเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯของตัวเอง

เจ้าหน้าที่ยุโรปวางแผน "กำแพงไฟ" ทางการเงิน

เมื่อความไม่แน่นอนด้านความเสี่ยงทางการเมืองและนโยบายของดอลลาร์เพิ่มขึ้น ผู้ควบคุมทางการเงินของยุโรปกำลังศึกษามาตรการที่ไม่เคยมีมาก่อน คือการสร้างแหล่งสำรองดอลลาร์อิสระ เพื่อป้องกันความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจจำกัดการสนับสนุนสภาพคล่องดอลลาร์ในอนาคต มีเจ้าหน้าที่หลายคนระบุว่ามติดังกล่าวอยู่ในขั้นเริ่มต้นของการสนทนา แต่ได้รับความสนใจอย่างมากจากเหล่าธนาคารกลางในเขตยูโร

แหล่งข่าวเปิดเผยว่าการสนทนาดังกล่าวเริ่มขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับ "กลไกการแลกเปลี่ยนดอลลาร์" ที่อาจถูกเปลี่ยนเป็นเรื่องการเมือง ธนาคารกลางสหรัฐได้ให้เงินทุนดอลลาร์แก่ธนาคารกลางต่างประเทศผ่านข้อตกลงแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นเสาหลักของความมั่นคงทางการเงินทั่วโลก อย่างไรก็ตาม รัฐบาลทรัมป์ได้ระบุหลายครั้งว่าจะประเมินการเข้าร่วมของสหรัฐในเครือข่ายการเงินระหว่างประเทศใหม่ ทำให้เจ้าหน้าที่ยุโรปรู้สึกไม่สบายใจ

เส้นชีวิตของธนาคารกลางสหรัฐอาจถูกแทรกแซงโดยการเมือง

ผู้บริหารด้านการเงินของยุโรปกังวลว่า หากธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนนโยบายภายใต้การนำของรัฐบาลใหม่ ข้อตกลงแลกเปลี่ยนอาจกลายเป็นเครื่องมือในการเจรจาทางการเมือง ช่วงเวลาที่ผ่านมาที่ตลาดโลกผันผวน กลไกนี้เคยเป็นที่พึ่งสำคัญของระบบการเงินหลายประเทศ

ตัวแทนธนาคารกลางในเขตยูโรระบุว่า: “การแลกเปลี่ยนดอลลาร์คือการจัดหาออกซิเจนของการเงินระหว่างประเทศ หากปิด การเงินทั่วโลกจะตึงเครียดทันที” เขาเสริมว่า สหภาพยุโรปจำเป็นต้องมี "ถังสำรอง" เพื่อป้องกันปัจจัยภายนอกที่อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ

นักวิเคราะห์ระบุว่าข้อเสนอแหล่งสำรองดอลลาร์ที่กำลังหารืออยู่ในปัจจุบัน มีเป้าหมายเพื่อรวมสินทรัพย์ดอลลาร์ของธนาคารกลางที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เพื่อสร้างเครือข่ายสภาพคล่องฉุกเฉินที่เป็นอิสระจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ก็ยอมรับว่า ขนาดของแหล่งสำรองดอลลาร์ของยุโรปยังไม่พอเปรียบเทียบกับความสามารถของธนาคารกลางสหรัฐฯ

เรียนรู้จากประสบการณ์เอเชีย สร้างเครือข่ายสำรองระดับภูมิภาค

ในกระบวนการคิดแผน ยุโรปอาจเรียนรู้จากแบบจำลองความช่วยเหลือพหุภาคีของ "ความคิดริเริ่มเชียงใหม่" ที่เอเชียริเริ่ม กลไกนี้ก่อตั้งโดยอาเซียนและจีน ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ได้สร้างกองทุนแลกเปลี่ยนเงินตราภูมิภาคมูลค่า 240,000 ล้านดอลลาร์ สำหรับรับมือวิกฤตสภาพคล่องของสมาชิก

สมาชิกบางคนของธนาคารกลางยุโรปแนะนำให้สร้างแพลตฟอร์มแหล่งสำรองดอลลาร์ที่มีโครงสร้างหลายชั้น โดยมีระบบยูโรเป็นศูนย์กลาง เพื่อให้ธนาคารกลางสมาชิกสามารถได้รับการสนับสนุนสภาพคล่องดอลลาร์ระยะสั้นในกรณีฉุกเฉิน นอกจากนี้ คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังศึกษาแนวทางผ่านกฎหมายเพื่อประสานภูมิสิทธิในการใช้แหล่งสำรองและมาตรฐานการกำกับดูแล

อีกแผนที่ถูกกล่าวถึงคือการเสริมสร้างการตรวจสอบความเสี่ยงดอลลาร์ในภาคธนาคาร เจ้าหน้าที่ระดับสูงหลายคนในเขตยูโรกล่าวว่า สถาบันการเงินยุโรปอาจถูกขอให้จัดทำแผนฉุกเฉินสำหรับการเข้าถึงดอลลาร์ในตลาดที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ และเข้ารับการทดสอบความเครียดเป็นประจำเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขายังคงดำเนินงานต่อไปได้เมื่อช่องทางแลกเปลี่ยนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกจำกัด

ความท้าทายเชิงโครงสร้างและการพิจารณายุทธศาสตร์

แม้ว่ามีความคิดที่ยิ่งใหญ่ แต่แผนสำรองนี้ก็ยังเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ เริ่มจากการประสานกลไกการใช้แหล่งสำรองระหว่างธนาคารกลางของแต่ละประเทศจะซับซ้อนมาก ต่อมา ความแตกต่างในด้านการคลังและความเป็นอิสระทางการเงินระหว่างสมาชิกเขตยูโรทำให้การประสานความเชื่อถือเป็นเรื่องยาก

นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้แผนจะเกิดขึ้นจริง ทรัพยากรดอลลาร์ของยุโรปก็ยังยากที่จะรองรับการกระแทกของตลาดขนาดใหญ่ ผลักดันการทำหน้าที่มากขึ้นในระดับ "แนวป้องกันทางจิตใจ" และ "สัญญาณนโยบาย"

อย่างไรก็ตาม การสนทนานี้สะท้อนถึงระบบการเงินของยุโรปที่กำลังค้นหาการพึ่งพาตัวเองในระดับที่สูงขึ้น เจ้าหน้าที่ในยุโรปมองว่า เมื่อสมัยของพาวเวลสิ้นสุดลงในต้นปี 2026 ความไม่แน่นอนในทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจทำให้เสี่ยงต่อการพึ่งพาภายนอกเพิ่มขึ้น การสร้างกลไกบัฟเฟอร์อิสระเป็นสิ่งจำเป็น

มาตรการ "การช่วยเหลือทางการเงิน" เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการเมือง

แผน "ป้องกันดอลลาร์" ของยุโรปยังไม่ได้รูปทรงชัดเจน แต่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของระบบเงินตราระหว่างประเทศ หากกลไกการแลกเปลี่ยนดอลลาร์กลายเป็นเครื่องมือการเมืองในอนาคต ระบบแหล่งสำรองของยุโรปอาจจะกลายเป็นสะพานสำคัญในยุทธศาสตร์ความหลากหลายของธนาคารกลางทั่วโลก

เช่นเดียวกับที่เจ้าหน้าที่ระดับสูงที่เข้าร่วมการสนทนาคนหนึ่งกล่าวว่า: “เราไม่ได้ต้องการแทนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่เราต้องมั่นใจว่าในกรณีที่เลวร้ายที่สุด ยุโรปยังสามารถหายใจได้”