ปอนด์แข็งค่าต่อดอลลาร์ หลังตลาดคาดตะวันออกกลางผ่อนคลายและดอลลาร์อ่อนลง

ในวันพุธค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น ดูเหมือนว่าจะเป็นการฟื้นคืนสภาพปกติภายใต้สภาพแวดล้อมความเสี่ยงที่ดีขึ้น แต่แท้จริงแล้วสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังประเมินใหม่ถึงความเปราะบางของสหราชอาณาจักรในโซ่ "ราคาน้ำมันสูง—อัตราเงินเฟ้อสูง—อัตราดอกเบี้ยสูง" เมื่อมีการคาดการณ์ว่าท่าทีของอิหร่านจะผ่อนคลาย ความเสี่ยงปลายของการช็อกทางพลังงานจึงลดลง และตลาดเริ่มคืนเงินที่ได้สะสมไว้จากการวางเดิมพันดอลลาร์ที่มาเพราะสงครามและการคาดการณ์สหราชอาณาจักรที่ยกระดับซึ่งเป็นประโยชน์ต่อปอนด์อังกฤษ

Industry Chain Transmission｜โซ่การถ่ายทอดอุตสาหกรรม

สำหรับสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักร เส้นทางการถ่ายทอดของความขัดแย้งในตะวันออกกลางมักจะเริ่มจากพลังงาน แม้ว่าสหราชอาณาจักรจะไม่ใช่ประเทศในยุโรปที่เปราะบางที่สุด แต่ในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงาน ตลาดเงินและอัตราดอกเบี้ยยังคงไวต่อราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ เมื่อความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ตลาดจะกังวลอย่างรวดเร็วว่าอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้าจากภายนอกจะพุ่งสูงขึ้น และจึงปรับความคาดหวังต่อการรัดเข็มขัดที่ต่อเนื่องของธนาคารกลางอังกฤษ และยับยั้งโอกาสการซื้อของเงินตราของประเทศล่วงหน้า ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์ได้ประโยชน์ เพราะมันเป็นสกุลเงินที่มีความปลอดภัยสูงและสหรัฐฯ มีความสามารถในการรับแรงกระแทกในระดับอุปทานพลังงานได้มากกว่า

การเปลี่ยนแปลงในวันพุธคือเส้นทางนี้ถูกย้อนกลับชั่วคราว ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ยังคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแต่ก็เริ่มลดลง ตลาดมองว่า ถ้าท่าทีตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจริงๆ เดินไปในทิศทางที่ผ่อนคลาย ความเสี่ยงจากพรีเมียมน้ำมันอาจไม่สะสมเพิ่มขึ้นอีกเร็ว ในสถานการณ์นี้ แรงกดดันเงินเฟ้อที่นำเข้าที่สหราชอาณาจักรเจอลดลง และความคาดหวังที่จะเพิ่มเติมขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษที่เคยสูงกลับลดลง การฟื้นคืนค่าเงินปอนด์จึงเป็นการตอบสนองหลังจากที่พรีเมียมความเสี่ยงถูกบีบอัด

Competitive Landscape｜การต่อสู้ของเงินและอัตราดอกเบี้ย

จากการแสดงการปฏิบัติที่สัมพันธ์ การซื้อขายปอนด์ตอนนี้ไม่ใช่เพียงแค่ "ความเสี่ยงเปิด ปอนด์สูง" นักวิเคราะห์จากธนาคาร Danske Bank ชี้ว่า หากท่าทีของอิหร่านผ่อนคลาย ปอนด์อาจอ่อนค่าเมื่อเทียบกับยูโร; หากสถานการณ์ขยายและความเสี่ยงถูกทำลาย ปอนด์ก็อาจล้าหลัง ซึ่งหมายความว่าปอนด์ต้องเผชิญข้อจำกัดสองประการ ดอลลาร์ที่ถอยกลับมีประโยชน์ต่อการฟื้นคืนการเทียบริงกิตต่อดอลลาร์ในขณะเดียวกัน ถ้าความคาดหวังในการยกระดับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษลดลงอย่างรวดเร็ว ปอนด์บางทีอาจเสียการพยุงที่เกิดจากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสกุลเงินยุโรปอื่นๆ

นี่อธิบายได้ว่าทำไมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของอังกฤษและปอนด์สามารถแสดงให้เห็นว่าดูเหมือนไม่ตรงกัน ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุสองปีของอังกฤษลดลง 5.5 จุดพื้นฐาน to 4.322% แสดงให้เห็นว่าตลาดลดการเดิมพันต่อการยกระดับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ อย่างไรก็ตาม มูลค่าของปอนด์ต่อดอลลาร์ยังคงเพิ่มขึ้นเพราะความต้องการความปลอดภัยที่ดอลลาร์ลดลงเร็วกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ปอนด์ปรับตัวขึ้นมากขึ้นภายใต้กรอบที่ว่า "ดอลลาร์อ่อนค่ามากกว่าปอนด์" ไม่ใช่ "ภูมิหลังพื้นฐานของสหราชอาณาจักรแข็งแกร่งกว่าทุกคูคู่เทียบ"

กรอบการเทรดต่อไป

ต่อไปนี้ ตลาดจะจับตามองคำกล่าวของทรัมป์และคำแถลงของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านว่าจะผ่อนคลายขึ้นอีกหรือไม่ หากสถานการณ์ผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง ปอนด์ต่อดอลลาร์ยังคงอาจรักษาสถานะการฟื้นคืน แต่ความยั่งยืนของการเพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับว่าราคาพลังงานจะลดลงต่อไปได้หรือไม่ได้ และทิศทางของธนาคารกลางอังกฤษจะคงอยู่ในระดับ "รัดเข็มขัดจำกัด" แทนที่จะ "หันกลับไปใช้ท่าทีผ่อนคลาย" หรือไม่ ถ้าราคาน้ำมันดิบเบรนต์ยังคงอยู่ในระดับสูง ความเสี่ยงเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรยังคงจะไม่สามารถกล่าวได้ว่าปลอดภัยอย่างเต็มที่ การเคลื่อนขึ้นของปอนด์ก็อาจถูกจำกัด สำหรับนักลงทุน ขณะนี้เป็นช่วงเวลาด้ที่มีการปรับสมดุลใหม่ที่นำโดยการคาดการณ์ภูมิศาสตร์และสอดคล้องกับตรรกะของอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจนและหนึ่งเดียว