- สถาบันวิจัยพัฒนาของเกาหลีได้เผยแพร่รายงานรายเดือนล่าสุด โดยได้ปรับการประเมินเศรษฐกิจมหภาคขึ้นเป็นการฟื้นตัวที่มีแรงขับเคลื่อน โดยแรงขับเคลื่อนหลักของรอบนี้มาจากการขยายตัวที่เกินคาดของการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์ด้านการสื่อสารข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
- แม้ว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการบริโภคภายในประเทศจะปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่แรงกดดันจากเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังสะสม การฟื้นตัวของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของเกาหลีในเดือนเมษายนทำให้ตลาดต้องปรับเส้นทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางเกาหลีใหม่
- โมเดลการกำหนดราคาทุนมหภาคกำลังเผชิญกับแรงดึงสองทาง ด้านหนึ่งคือผลประโยชน์จากการส่งออกที่มีความแน่นอนสูงจากการใช้จ่ายด้านทุนในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ อีกด้านหนึ่งคือความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนด้านอุปทานน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง
การฟื้นตัวเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์
การฟื้นตัวของพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคของเกาหลีแสดงให้เห็นถึงลักษณะที่ไม่สมมาตรอย่างชัดเจน การขยายตัวของความต้องการภายนอกที่แข็งแกร่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวรอบนี้ ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดยสถาบันวิจัยพัฒนาของเกาหลี อัตราการเติบโตของการส่งออกโดยรวมในเดือนเมษายนอยู่ที่ร้อยละสี่สิบแปด โดยเฉพาะการส่งออกในสาขาเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นถึงร้อยละหนึ่งร้อยเจ็ดสิบสามจุดห้า และผลิตภัณฑ์สื่อสารข้อมูลรวมถึงคอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้นถึงร้อยละห้าร้อยสิบห้าจุดแปด ข้อมูลมหภาคนี้สะท้อนถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องของผู้ให้บริการคลาวด์ทั่วโลกในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นของหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงและฮาร์ดดิสก์โซลิดสเตตระดับองค์กรขนาดใหญ่ การใช้กำลังการผลิตและราคาส่งออกของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำในประเทศเกาหลีจึงฟื้นตัวขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการปรับปรุงโครงสร้างบัญชีเดินสะพัดของประเทศ
สัญญาณการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของตลาดภายในประเทศ
ภายใต้การทำงานอย่างรวดเร็วของเครื่องยนต์การส่งออก กลไกการส่งผ่านของผลกระทบด้านความมั่งคั่งและตลาดแรงงานเริ่มแสดงผลในด้านความต้องการภายในประเทศ ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นร้อยละสามจุดห้าในอัตราปีต่อปี ขณะที่ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นร้อยละห้า ตัวชี้วัดล่วงหน้าเหล่านี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในภาคบริการและแรงขับเคลื่อนการบริโภคภายในประเทศกำลังหลุดพ้นจากภาวะซบเซาก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม พื้นฐานของการเติบโตภายในนี้ยังคงต้องการการยืนยันจากข้อมูลเพิ่มเติม เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงกดดันงบดุลของครัวเรือน ความชันของการฟื้นตัวของการบริโภคจึงขึ้นอยู่กับการปรับปรุงอำนาจซื้อที่แท้จริง หากข้อมูลการจ้างงานในอนาคตไม่สามารถให้การสนับสนุนอย่างต่อเนื่อง การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของความต้องการภายในอาจเผชิญกับความเสี่ยงจากการลดลงของแรงขับเคลื่อน
การคาดการณ์เงินเฟ้อและการต่อสู้ทางนโยบายการเงิน
ในบริบทมหภาคของการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและการต่อสู้ทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้ากลายเป็นตัวแปรหลักที่ธนาคารกลางเกาหลีต้องเผชิญ รายงานระบุเป็นพิเศษว่าผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ทำให้อัตราการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภคของเกาหลีในเดือนเมษายนขยายตัวจากร้อยละสองจุดสองในเดือนมีนาคมเป็นร้อยละสองจุดหก แม้ว่าความผันผวนของราคาพลังงานในระยะสั้นยังไม่ซึมซับเข้าสู่ตะกร้าเงินเฟ้อพื้นฐานทั้งหมด แต่การยึดเหนี่ยวของการคาดการณ์เงินเฟ้อได้รับการรบกวนแล้ว ในบริบทมหภาคนี้ ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางเกาหลีจะเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นกำลังลดลง หากราคาพลังงานยังคงแกว่งตัวในระดับสูง ธนาคารกลางเกาหลีอาจถูกบังคับให้รักษาระดับอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดในปัจจุบันไว้นานขึ้น เพื่อป้องกันการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เกิดขึ้นเอง
การกำหนดราคาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง
มองไปข้างหน้า เส้นทางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจเกาหลีเผชิญกับตัวแปรภายนอกที่ซับซ้อนสูง การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์เช่นน้ำมันดิบ แต่ยังอาจส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์การขนส่งทางทะเลทั่วโลกที่ผ่านช่องแคบสำคัญ ในฐานะที่เป็นเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออก เกาหลีมีความไวสูงต่อความขัดแย้งในห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนการนำเข้าพลังงาน นักลงทุนสถาบันในการสร้างพอร์ตการลงทุนสินทรัพย์มหภาคในเอเชียแปซิฟิกกำลังค่อยๆ นำความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นี้มาพิจารณา หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นจนทำให้การจัดหาพลังงานหยุดชะงัก เงื่อนไขการค้าของเศรษฐกิจมหภาคของเกาหลีอาจเผชิญกับการเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ
