ธนาคารอเมริกาปรับลดการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังทางตลาดทำให้มีการปรับลดการคาดการณ์อัตราผลตอบแทน

เมื่อไม่นานมานี้ทีมกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งสหรัฐอเมริกาได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปลายปี เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอล่าสุดกำลังเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ ทีมกลยุทธ์ระบุในรายงานว่า การเปลี่ยนแปลงด้านข้อมูลมหภาคกำลังนำพานักลงทุนมาประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อและความเป็นอิสระทางนโยบายอีกครั้ง ทำให้ความคาดหวังต่อสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำเพิ่มสูงขึ้น

เป้าหมายที่ปรับปรุงและเหตุผล

การคาดการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเป้าหมายสิ้นปีของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 2 ปี ถูกปรับลดจาก 3.75% เป็น 3.5% ขณะที่พันธบัตร 10 ปี ถูกปรับลดจาก 4.5% เป็น 4.25% ทีมกลยุทธ์ของธนาคารกล่าวว่า ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงภายในธนาคารกลางสหรัฐอาจนำไปสู่ท่าทีด้านนโยบายที่เปลี่ยนแปลงไปเพิ่มเติม การที่ประธานาธิบดีทรัมป์เสนอชื่อกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งมองว่าเป็นสัญญาณที่ "เอนเอียงต่อการลดดอกเบี้ย" ทำให้เกิดการเสี่ยงพนันบนสภาวะนโยบายการเงินผ่อนคลายในอนาคต

การปรับกลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำการตลาด

ในบริบทของการลดความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย ธนาคารแนะนำให้นักลงทุนเพิ่มการจัดสรรระยะเวลาการลงทุน โดยเฉพาะในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยขึ้นชั่วคราวเพื่อคว้าโอกาสในการซื้อเพิ่มเติม นอกจากนี้ ทีมกลยุทธ์แนะนำการจัดการซื้อขายที่มุ่งเน้นต่อการลดลงของอัตราดอกเบี้ยดัชนีชี้วัดล่วงหน้าระยะ 5 ปีในเป้าหมายที่ 2.8% ที่ต่ำกว่าระดับปัจจุบัน 3.46% อย่างมาก และพวกเขาคาดว่าอัตราผลตอบแทนเบรคอีเวนที่สะท้อนความคาดหวังเงินเฟ้อน่าจะขยายตัว เพราะตลาดอาจมองว่าธนาคารกลางจะมีความอดทนต่อเงินเฟ้อมากขึ้น

ความเป็นไปได้ในจังหวะและระดับการลดดอกเบี้ย

ข้อมูลตลาดแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่า เทรดเดอร์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะลดดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งก่อนสิ้นปีนี้ และความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ย 25 จุดที่ประชุมเดือนกันยายนใกล้ถึง 80% บางการวิเคราะห์ยังไม่ตัดทอนความเป็นไปได้ที่ธนาคารจะลดดอกเบี้ย 50 จุดคราวเดียวเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ทีมกลยุทธ์ของธนาคารแม้จะเชื่อว่าการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจจะสูงเกินไป แต่พวกเขาไม่เต็มใจที่จะปฏิเสธความเป็นไปได้นี้ในตอนต้น โดยเฉพาะเมื่อประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าธนาคารมักจะลงมืออย่างแรงเมื่อเริ่มต้นวัฏจักรการผ่อนคลาย

ความเป็นอิสระทางนโยบายกับความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

รายงานยังระบุว่า ความเป็นอิสระของธนาคารกลางกำลังเผชิญกับความท้าทายในบริบทการเมืองปัจจุบัน หากมีการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มที่ปรึกษาซึ่งเอนเอียงต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ อาจทำให้ธนาคารสามารถรักษานโยบายผ่อนคลายภายใต้ระดับเงินเฟ้อที่สูงกว่าเดิม ซึ่งอาจจะมีผลกระทบต่อทิศทางเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนในระยะยาว นักวิเคราะห์มองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะมีผลกระทบต่อทิศทางการไหลเวียนของทุนโลกและความดึงดูดของสินทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของเงินทุนในตลาดเกิดใหม่