ข้อมูลเงินเดือนเป็นที่น่าพอใจ ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้รับสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย การเติบโตของค่าจ้างเกินคาด

ข้อมูลค่าจ้างของญี่ปุ่นที่ประกาศในเดือนเมษายน แสดงให้เห็นว่าค่าจ้างพื้นฐานเติบโตขึ้น 2.2% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา สูงกว่าในเดือนมีนาคมซึ่งอยู่ที่ 1.4% ซึ่งเป็นกำลังใจอย่างมากต่อธนาคารกลางญี่ปุ่นในการดำเนินการปกติของนโยบายการเงิน แม้ว่าค่าจ้างที่แท้จริงจะเติบโตขึ้น 2.3% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ค่าจ้างพื้นฐานของคนทำงานเต็มเวลาเติบโตขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา และรักษาระดับที่สูงกว่า 2% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 20 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง

Toshifumi Umezawa นักกลยุทธ์จากบริษัทบริหารสินทรัพย์า Bank Julius Baer มองว่านี่สะท้อนถึงผลเจรจาระหว่างนายจ้างและแรงงานที่เป็นบวกในปีนี้ ซึ่งเป็นการวางแนวทางที่เหมาะสมให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นในการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป

เงินเฟ้อกัดกร่อนค่าจ้างที่แท้จริง ภาระรายได้ที่ไม่ควรมองข้าม

แม้ว่าค่าจ้างที่แท้จริงจะดูดีขึ้น แต่ค่าจ้างที่แท้จริงลดลง 1.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนเมษายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้และเสี่ยงต่อการบริโภคของครัวเรือนที่อ่อนแอลง ในสี่ปีที่ผ่านมา ค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเพียงในช่วงสี่เดือนเท่านั้น โดยแรงกดดันจากเงินเฟ้อจำกัดรายได้ที่สามารถใช้ได้ของครัวเรือน

ในบริบทของอัตราเงินเฟ้อสูงและการบริโภคที่ซบเซา GDP ของญี่ปุ่นในไตรมาสแรกของปีนี้หดตัวลง ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการถดถอยทางเทคนิค รายได้ที่แท้จริงลดลงอย่างต่อเนื่องยังทำให้เกิดความไม่พอใจในสังคมและเพิ่มแรงกดดันทางการเมืองต่อรัฐบาลของนายกรัฐมนตรี Shibashi Shigeru ก่อนการเลือกตั้งวุฒิสภาที่จะมาถึง

ตลาดแรงงานที่ตึงตัวสนับสนุนความคาดหวังค่าจ้าง

อีกปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการขึ้นของค่าจ้างคือความตึงตัวที่ต่อเนื่องในตลาดแรงงาน อัตราการว่างงานของญี่ปุ่นในสี่ปีที่ผ่านมาคงที่อยู่ที่ต่ำกว่า 3% เป็นระยะเวลาที่ยาวนาน ทำให้การชิงชัยแรงงานของบริษัทรุนแรงขึ้นโดยเฉพาะในด้านบริการและการผลิต

จากข้อมูลของสหพันธ์สหภาพแรงงาน Rengo ของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่าสำหรับบางคน การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างในปีนี้สูงที่สุดในรอบ 30 ปี โดยทั่วไปแล้วบริษัทให้คำมั่นว่าจะเพิ่มค่าจ้างมากกว่า 5% ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าการเพิ่มค่าจ้างนี้จะสะท้อนเต็มที่ขึ้นในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะสร้างฐานให้กับการเติบโตของข้อมูลในภายหลัง

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ยังเตือนว่านโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐอาจบีบกำไรของบริษัทและส่งผลต่อความสามารถในการเพิ่มค่าจ้างอย่างมากต่อไป ธนาคารกลางญี่ปุ่นในมุมมองล่าสุดยังบอกเป็นนัยว่ากำไรของบริษัทที่ลดลงอาจชะลอการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริง

การปฏิรูปค่าจ้างขั้นต่ำควบคู่กับเป้าหมายใหม่ของรัฐบาล

รัฐบาลของนายกรัฐมนตรี Shibashi Shigeru ได้เสนอออกนโยบายการเพิ่มค่าจ้างขั้นต่ำใหม่ ซึ่งมีแผนที่จะเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำตามกฎหมายถึง 1,500 เยนต่อชั่วโมงในห้าปี โดยเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% ต่อปี แผนนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพผ่านการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีอัตโนมัติและการดิจิทัลเพื่อสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง

ในขณะเดียวกัน รัฐบาลยังตั้งเป้าหมายให้มีอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงปีละ 1% ภายในปีงบประมาณ 2029 แต่แรงกดดันจากเงินเฟ้อที่สูงยังทำให้รัฐบาลต้องควบคุมราคาและสนับสนุนการเพิ่มค่าจ้าง Umezawa ชี้ว่า ยุทธศาสตร์เดียวที่รัฐบาลมีในปัจจุบันคือการเดินหน้าใช้การปฏิรูปอย่างต่อเนื่องจนถึงที่สุด

ทิศทางนโยบายยังต้องสังเกต ข้อมูลสนับสนุนการมองบวกแบบรอบคอบ

แม้ว่าข้อมูลค่าจ้างจะสนับสนุนการดำเนินการครั้งต่อไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น แต่ตามที่เศรษฐศาสตร์ Bloombergtaro Kimura ระบุไว้ ตัวชี้วัดหลักยังไม่ถึงอัตราการเติบโต 3% ที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ข้อมูลมองเชิงบวก แต่ไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางนโยบายอย่างสำคัญในทันที

ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงสังเกตการเชื่อมโยงระหว่างค่าจ้างและเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด และอาจรักษาแนวทางนโยบายที่ค่อยเป็นค่อยไป จนกว่าจะประเมินพื้นฐานเศรษฐกิจได้มั่นคงยิ่งขึ้น