Lạm phát chưa giảm, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đối mặt với sự chia rẽ và thách thức về chính sách
Fed có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất
Khi Tổng thống Mỹ Donald Trump chuẩn bị nhậm chức, sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Fed trong tương lai đang gia tăng. Mặc dù Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng chính sách hiện tại không thay đổi do các chính sách mới của Trump chưa được triển khai, nhưng biên bản cuộc họp FOMC mới nhất lại truyền tải một tín hiệu thận trọng hơn.
Biên bản cuộc họp cho thấy, dù Fed lần này tiếp tục giảm 25 điểm cơ bản lãi suất và điều chỉnh tính thanh khoản qua việc thu hẹp quy mô bảng cân đối, nhưng do lạm phát chưa trở lại mục tiêu 2% và tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu gia tăng, kế hoạch cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed có thể bị hạn chế. Thị trường cho rằng giai đoạn đầu của quá trình cắt giảm lãi suất của Fed có thể đã kết thúc, và vào năm 2025, mức độ và tốc độ cắt giảm có thể chậm lại, thậm chí không loại trừ khả năng tạm dừng cắt giảm hoặc quay lại tăng lãi suất.
Chính sách của Trump làm gia tăng kỳ vọng lạm phát
Một biến số quan trọng khác mà Fed phải đối diện là kế hoạch chính sách của Trump. Các chính sách như điều chỉnh thuế quan, cạnh tranh công nghệ có thể kích thích lạm phát gia tăng, và lạm phát gia tăng sẽ tạo áp lực lớn hơn lên chính sách tiền tệ của Fed. Ngoài ra, thị trường toàn cầu lo lắng về các căng thẳng thương mại mà chính phủ "Trump 2.0" có thể gây ra. Từ tháng 10, đồng USD đã gia tăng giá trị so với các đồng tiền chính, phản ánh dự báo kém chắc chắn của thị trường về chính sách của Fed và nền kinh tế toàn cầu.
Tranh cãi nội bộ của Ngân hàng Trung ương châu Âu gia tăng
Tại khu vực đồng Euro, mặc dù tháng 12 Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng sự khác biệt trong tương lai về chính sách tiền tệ ngày càng rõ rệt. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã tuyên bố rõ ràng sau khi giảm lãi suất rằng họ sẽ không giảm lãi suất thêm trong ngắn hạn. Điều này cho thấy ECB đang nỗ lực quản lý kỳ vọng của thị trường và cố gắng tìm sự cân bằng giữa kích thích kinh tế và duy trì ổn định tiền tệ.
Hiện tại, khu vực đồng euro đang đối diện với các vấn đề cơ cấu như tăng trưởng kinh tế yếu, già hóa dân số và nhu cầu tiêu dùng thấp. Mặc dù mục tiêu lạm phát đã đạt tạm thời, nhưng nếu Trump áp dụng chính sách thuế quan mới, khu vực đồng Euro có thể đối mặt với những thách thức lớn hơn.
Sự chia rẽ chính sách giữa Mỹ và châu Âu có thể gây ra nhiều biến động hơn
Phó Chủ tịch ECB Luis cảnh báo rằng các thuế quan mới của Mỹ có thể dẫn đến phân mảnh nền kinh tế toàn cầu, đi ngược lại lý tưởng hợp tác thương mại lâu dài. Áp lực từ bên ngoài này sẽ làm khó khăn trong chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro thêm trầm trọng. Ngoài ra, Fed chậm lại tốc độ cắt giảm lãi suất có thể giới hạn không gian nới lỏng của ECB, từ đó gia tăng sự chênh lệch trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu.
Các ngân hàng trung ương toàn cầu đối mặt với bài kiểm tra mục tiêu kép
Dù là Fed hay ECB, việc tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, mục tiêu việc làm đều gặp thách thức. Nếu căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, các ngân hàng trung ương sẽ phải đối mặt với môi trường kinh tế phức tạp hơn. Đối với các nền kinh tế chính trên thế giới, làm thế nào để duy trì sự ổn định về giá cả đồng thời thúc đẩy phát triển kinh tế, sẽ trở thành bài toán chính trong chính sách tiền tệ tương lai.
