2025年3月21日，前美国财政部长劳伦斯·萨默斯在周四的采访中对美联储近日决定放缓量化紧缩（QT）步伐表示担忧。他指出，这一决定可能表明市场对长期联邦债务的需求存在问题，且美联储可能认为“长期债券的市场吸收能力有限”。萨默斯认为，放缓缩表步伐发出的信号令人不安，应引起投资者警惕。
美联储在周三宣布，从4月开始，将把到期后不再投资的美国国债数量上限从每月250亿美元下调至50亿美元。这一决定虽然以联邦债务上限问题为主要原因，但也反映了美联储对量化紧缩适当节奏的更广泛讨论。令一些观察人士意外的是，美联储主席鲍威尔并未暗示，在国会解决债务上限问题后，量化紧缩的步伐会重新加速。
萨默斯特别指出，量化紧缩放缓发生在长期国债收益率下降之后。基准10年期国债收益率目前约为4.23%，较1月中旬的4.81%有所回落。此外，由于美联储的国债购买会创造银行准备金，放缓QT还可能导致美国公共部门债务的整体期限缩短。他表示，这表明“为了举债，政府必须缩短债务期限结构”。
萨默斯还提到，美联储可能担心出现类似2022年9月英国的危机。当时，英国政府的减税计划没有资金支持，引发了市场恐慌，英国央行不得不介入债券市场以避免崩溃。他认为，美联储的举措反映了“特拉斯式风险”的担忧——即类似英国的意外事件所引发的金融危机。
除了对美联储政策的担忧，萨默斯还批评了美国总统特朗普政府的一系列举动，称其动摇了人们对美国法治的信心。他指出，特朗普政府的财政政策，如大幅削减联邦支出和上调关税，已经引起了经济学家的广泛质疑。美国预算缺口目前超过了GDP的6%，这一比例在历史上也极为罕见。
萨默斯还警告，特朗普政府的行动已引发多起诉讼，其中包括对国防部削减国会设立的联邦机构的人员、开支和贷款的举措，以及大规模驱逐移民等。他表示，尽管目前尚未到达“违抗法院命令”的临界点，但两个月前的担忧如今已经变成了现实威胁，投资者应保持警惕。
最后，萨默斯重申了去年提出的呼吁，要求私营部门的领导人聚焦政府对法治的威胁，并组织起来抵制可能对金融体系造成重大破坏的长期政策变化。他强调，商业和金融界的领导人应联合行动，因为他们深知自己在多大程度上依赖法治的稳定性。
