墨西哥经济在2025年末重新站上增长轨道。墨西哥国家统计局INEGI最新“及时估算”显示，2025年第四季度国内生产总值（GDP）在季调后环比增长0.8%，同比增长1.6%。这一回升扭转了此前一季的下滑态势，也让市场对“技术性衰退”的担忧暂时降温。
数据要点：环比反弹，读数略强于预期
INEGI公布的季调数据指出，第四季度GDP较上一季度增长0.8%，同比增长1.6%。从市场预期看，调查中不少观点原本更偏向温和修复，因此这一结果在公布后被解读为“好于预期的反弹”。
在未经季调的口径下，INEGI给出的2025年全年增速约为0.5%；若按季调口径，全年增速约为0.7%，两种口径均指向“低增速但未失速”的格局。
行业拆分：服务业回暖，农业贡献更抢眼
从结构看，第四季度季调口径下，第二产业与第三产业（工业与服务业）均实现环比约0.9%的增长；第一产业则出现环比回落。同比维度上，第一产业增幅明显，而第三产业保持相对稳健，第二产业增幅较为温和。
换句话说，这轮“止跌回升”更像是由服务端韧性叠加部分行业修复带动，同时农业端在同比表现上更亮眼，但工业端仍未出现强势扩张。
为何重要：技术性衰退压力暂缓，但增长动能仍待确认
由于此前季度曾出现收缩，市场一度担心连续两个季度负增长的“技术性衰退”情景。第四季度的环比回升，使这种风险短期内被推后，投资者关注点也从“是否衰退”转向“修复能否延续、波动是否反复”。
同时需要注意，INEGI的“及时估算”本质上是提前给出的短期判断，后续随着更完整的统计信息到位，数据仍可能被修订。
市场与政策视角：利率周期进入更谨慎阶段
宏观数据回稳的背景下，货币政策路径也更受关注。墨西哥央行Banxico在去年12月将基准利率降至7.00%，会议纪要释放出对2026年继续降息更“谨慎、观望”的信号，强调通胀与政策不确定性仍需评估。
对市场而言，接下来更关键的变量可能是：服务业修复是否能抵消工业偏弱、外需与汇率环境是否继续友好，以及通胀回落能否为政策进一步宽松打开空间。
