1月初，美国劳工统计局发布的2024年12月非农就业数据超出市场预期，引发广泛关注。数据显示，当月新增就业25.6万人，远高于预期的16万人，失业率从4.2%下降至4.1%。虽然薪资增长放缓至0.3%，但整体就业市场表现强劲，使市场对通胀升温和美联储更谨慎降息的预期升温。
非农数据引发市场震荡
就业增长主要来自医疗保健、零售贸易、休闲与酒店业以及政府部门，而制造业和批发贸易出现下滑。分析认为，尽管借贷成本高企、通胀压力持续，美国就业市场依然展现出韧性，全年新增就业220万个，低于2023年的300万个，但高于2019年的200万个。
强劲数据促使市场重新评估美联储政策前景。多家华尔街机构下调对2025年降息的预期。美银和高盛均认为降息的幅度和次数将少于此前预期，高盛预计2025年可能仅在6月和12月降息两次，累计50个基点。芝商所数据显示，今年内仅降息一次的可能性已超过60%，1月和3月降息的可能性进一步降低。
美元走强与美股波动
非农数据公布后，美元指数逼近110关口，进一步巩固了美元的强势地位，压制了非美元货币的表现。与此同时，美股表现受到波及，标普500指数和纳斯达克指数虽然在2024年录得逾20%的反弹，但高估值状态引发市场对回调的担忧。标普500指数的远期市盈率高达21倍，接近历史高位，股票收益率与债券收益率的落差更令投资者警惕。
高盛分析指出，美股的进一步上涨将更多依赖于盈利增长，而非估值扩张。交易员和经济学家预计，2025年美股盈利将增长约12%。尽管如此，市场仍对标普500指数年内达到6600点甚至7000点保持乐观。
市场关注的未来焦点
展望未来，美联储政策方向和通胀数据将成为市场关注的核心。2024年12月的通胀数据预计环比增长0.2%，增速或有所放缓，但通胀预期的抬升仍可能影响市场信心。此外，强劲的汽车销售数据可能推高零售销售表现，为经济增长提供支撑。
高盛表示，随着全球经济数据的陆续公布，投资者需密切关注美股估值风险和潜在回调压力。同时，亚洲市场可能因外部压力而经历更大波动，尤其是在美元强势和全球货币政策变动的背景下。
总结
强劲的非农数据为美国经济提供了正面信号，但也加剧了市场对通胀的担忧。美联储政策的调整预期令美元走强，美股高估值的潜在回调风险值得警惕。在全球经济复杂变化中，投资者需在平衡风险与回报中寻找机会，同时关注主要经济体的政策动向和数据指引。
